Investidores em ações devem se preparar para queda de 40%: JPMorgan

Os investidores devem se preparar para a possibilidade de uma queda de 20% a 40% nos preços das ações nos próximos dois ou três anos, de acordo com Daniel Pinto, co-presidente e co-presidente de operações (JPO) do JPMorgan Chase & Co. (JPM ), em entrevista à Bloomberg. Isso representaria um genuíno mercado em baixa, de acordo com a definição padrão de uma queda de 20% nos preços das ações. Suas principais preocupações: altas avaliações, aumento das taxas de juros, inflação e guerras comerciais.

Enquanto Pinto, com sede em Londres, disse que, "no momento, " os mercados estão em boa forma "e" estamos indo bem ", ele observou que os investidores provavelmente ficarão nervosos nesta fase tardia do mercado em alta. "Faltam dois a três anos para o final do ciclo, e os mercados estarão nervosos com qualquer coisa", disse ele. No entanto, em relação à previsão de um declínio de 20% a 40%, Pinto elaborou que "Nunca há um gatilho, é uma combinação de fatores" que desencadearão um grande declínio no mercado.

Refutação do diário

Caso a queda de 40% de Pinto aconteça, essa seria de longe a maior queda percentual no S&P 500 desde o mercado em baixa de 2007 a 2009. No entanto, de acordo com o The Wall Street Journal, essa previsão, por mais terrível que possa parecer para os investidores com memórias curtas, é excepcional pelos padrões históricos. O Journal observa que, em média desde a década de 1920, um mercado em baixa surge uma vez a cada 3, 5 anos e reduz os preços das ações em 35%.

"Qualquer especialista em mercado que se preze vale a pena entender que prever uma turbulência no mercado é uma maneira de chamar a atenção", diz o Journal. "É uma estratégia de alto risco e alto risco, já que, na verdade, fazer essa ligação vale a pena", continua o Journal. Eles poderiam ter acrescentado que, se Pinto estiver errado, poucas ou nenhuma pessoa se lembrará desta entrevista daqui a três anos.

Perspectiva Mais Histórica

Pinto falou à Bloomberg TV em Paris na quinta-feira, 8 de março, antes da abertura do mercado americano. Medido a partir do fechamento do dia anterior, uma queda de 40% no Índice S&P 500 (SPX) o reduziria a 1.636. O último mercado estava nesse nível em agosto de 2013. Ao contrário do recorde histórico atingido no encerramento em 26 de janeiro, uma queda para 1.636 representaria um declínio de 43, 1%.

Durante o mercado de baixa de 2007-2009, o índice perdeu 56, 8% de seu valor ao longo de 517 dias corridos, por Yardeni Research Inc. Antes disso, durante o Dotcom Crash de 2000-2002, o S&P 500 caiu 49, 1% em relação ao mesmo período do ano passado. 929 dias, também por Yardeni, que conta com outras três quedas no mercado de urso de 40% ou mais desde o crash de 1929. De fato, Yardeni conta com 20 mercados em baixa a partir de 1929, ou aproximadamente uma vez a cada 4, 5 anos, com um declínio médio de 37%, semelhante aos números da Revista.

'Esteja preparado'

A título de aconselhamento aos investidores, Pinto disse: "Esteja preparado, porque nessas ocasiões os declínios realmente o vencem porque a liquidez seca", acrescentando que eles também devem "ser disciplinados". Ele não fez recomendações específicas, no entanto, mas observou que sua maior preocupação são as avaliações. "Você quer olhar para as avaliações, elas podem se tornar um problema, um gatilho", afirmou. Uma preocupação recorrente entre os ursos do mercado de ações tem sido as avaliações excessivas para os padrões históricos. Caso a tendência dos lucros corporativos pare ou caia em sentido inverso, ou se as taxas de juros subirem, é provável que as avaliações fiquem crateras. (Para saber mais, veja também: Por que o crash da bolsa de 1929 poderia acontecer em 2018 ).

Em relação à economia mundial, Pinto acredita que há uma baixa probabilidade de que uma recessão comece nos próximos meses. No entanto, tarifas e barreiras comerciais parecem-lhe os maiores perigos no horizonte econômico. "Essas tarifas [propostas pelo presidente Trump], se vão além do que foi anunciado, vão interessar ao mercado o crescimento futuro". Mesmo alguns estrategistas de mercado geralmente otimistas previram que o restante de 2018 oferecerá uma corrida acidentada para os investidores, com correções múltiplas de 10% ou mais. (Para saber mais, consulte também: Investidores em ações devem apertar os cintos de segurança para obter mais mergulhos .)

Tarifas 'prejudicam o crescimento, prejudicam o investimento'

Jamie Dimon, CEO do JPMorgan Chase, compartilhou um ponto de vista semelhante em uma entrevista à Bloomberg TV. Em relação às tarifas, ele disse: "Se continuar e piorar, isso prejudicará o crescimento, afetará o investimento", acrescentando: "Isso poderia compensar alguns dos grandes aspectos positivos que tivemos da reforma tributária competitiva". Sobre o cenário econômico mais amplo, Dimon disse: "Um dia teremos uma recessão. Não acho que seja este ano. Poderia ser final de 2019?"

Por outro lado

Enquanto isso, uma visão decididamente otimista dos mercados, pelo menos para este ano, foi divulgada em outras partes do JPMorgan Chase, por Marko Kolanovic, chefe global da estratégia macro quantitativa e de derivativos. Sua equipe prevê que o S&P 500 encerre 2018 com um valor de 3.000, impulsionado por fortes fundamentos. Isso representaria um ganho de 9, 5% a partir do fechamento de 8 de março, fazendo uma queda subsequente para 1.636, como Pinto sugere, uma queda de 54, 5% a partir desse ponto. (Para saber mais, veja também: Por que o grande rali do mercado de ações não vai durar .)