Limite do exercício
Um limite de exercício é uma restrição ao número de contratos de opção de uma única classe que qualquer pessoa ou empresa pode exercer dentro de um período fixo, como cinco dias úteis. Esse limite está estabelecido para que ninguém ou empresa possa encurralar ou impactar bastante o mercado de opções ou o mercado do título subjacente.
Juntamente com os limites de posição, essas restrições ajudam a manter os mercados justos e eficientes.
Principais Takeaways
- Um limite de exercício limita o número de contratos de opção em uma única classe que uma entidade pode exercer dentro de um determinado período de tempo.
- Os limites de exercício, juntamente com os limites de posição, procuram limitar a manipulação do mercado e / ou outras práticas antiéticas.
- Os limites de exercício e de posição existem por uma razão. É possível violar os limites do exercício sem violar os limites da posição.
Compreendendo o limite do exercício
O objetivo dos limites de exercício de opções e limites de posição é impedir a manipulação, como cantos e estresses, nos mercados de valores mobiliários subjacentes e evitar interrupções nos mercados de opções ilíquidos.
Esses limites proíbem que uma conta, juntamente com outras contas controladas pela mesma entidade, exerça cumulativamente mais de um número predeterminado de contratos de opções associados a um determinado valor mobiliário subjacente. Isso inclui situações que envolvem exercícios precoces e exercícios de expiração.
Se o limite de exercício não estivesse em vigor, um operador poderia comprar opções de compra suficientes e exercê-las para possuir o suficiente do ativo subjacente para controlar a maior parte do mercado subjacente. Em ações, isso significa que um ator ruim poderia efetuar a aquisição de uma empresa e seus votos controladores apenas pelo exercício das opções. Nos mercados de commodities, isso poderia permitir que um ator ruim encurralasse o mercado e aumentasse artificialmente o preço de produtos como prata, petróleo bruto ou soja.
No caso de perturbar o mercado de opções ilíquidas, o exercício de uma opção longa sempre resultará na atribuição de uma posição curta de opções. Isso significa que muitos autores de opções desavisados serão repentinamente colocados em posições longas ou curtas no estoque subjacente. À medida que esses negociadores tentam sair ou restabelecer suas posições anteriores, os preços dos contratos de opções, por serem ilíquidos, podem variar bastante.
Os limites de posição e os limites de exercício tentam limitar o tamanho de uma posição que uma entidade possui, mas estão controlando coisas diferentes. É possível que um limite de exercício seja violado sem que um limite de posição seja violado, pois um limite de exercício é cumulativo por um período de cinco dias. Um comerciante pode ficar abaixo do limite de posição comprando contratos todos os dias, exercitando-os e comprando mais contratos até o limite de posição novamente. Eles não estão violando os limites da posição, mas podem violar os limites do exercício quando todas as suas posições exercidas forem computadas.
Exemplo real de limites de exercício
As opções de cobre na Chicago Mercantile Exchange (CME) têm um limite de cinco dias para exercício de 5.000 contratos, o que significa que nenhuma pessoa ou grupo pode exercer mais de 5.000 contratos de cobre em qualquer período de cinco dias.
A troca pelas opções fornecerá uma tabela de limites de posição e exercício a que os traders podem se referir.
Para opções de ações sobre ações, o limite de exercício geralmente depende do volume e da liquidez do título subjacente e pode ser alterado na pendência da revisão por uma bolsa de valores e pela Comissão de Valores Mobiliários (SEC).
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