Proteja seus investimentos estrangeiros contra o risco cambial

Investir em títulos estrangeiros, embora seja bom para o seu portfólio de longo prazo, continua a representar novas ameaças para os investidores. À medida que mais pessoas ampliam seu universo de investimentos expandindo-se para ações e títulos globais, elas também devem arcar com o risco associado a flutuações nas taxas de câmbio.

As flutuações nesses valores de moeda, seja a moeda local ou a moeda estrangeira, podem aprimorar ou reduzir os retornos associados aos investimentos estrangeiros. A moeda desempenha um papel significativo no investimento; continue lendo para descobrir possíveis estratégias que possam subestimar seus efeitos.

Profissionais da diversificação estrangeira

Simplesmente não há dúvida dos benefícios de possuir títulos estrangeiros em seu portfólio. Afinal, a teoria moderna de portfólio (MPT) estabeleceu que os mercados mundiais não se movem em sincronia e que, ao misturar classes de ativos com baixa correlação entre si nas proporções apropriadas, o risco pode ser reduzido no nível do portfólio, apesar da presença de títulos subjacentes voláteis.

Como uma atualização, os coeficientes de correlação variam entre -1 e +1. Qualquer coisa abaixo da correlação positiva perfeita (+1) é considerada um bom diversificador. A matriz de correlação mostrada abaixo demonstra a baixa correlação de títulos estrangeiros em relação às posições domésticas.

Correlações mensais 1988 a 2006

Fonte: Assessores do Fundo Dimensional

A combinação de ativos externos e domésticos tende a ter um efeito mágico nos retornos de longo prazo e na volatilidade do portfólio; no entanto, esses benefícios também vêm com alguns riscos subjacentes.

Riscos de Investimentos Internacionais

Vários níveis de risco de investimento são inerentes ao investimento estrangeiro: risco político, implicações fiscais locais e risco de taxa de câmbio. O risco da taxa de câmbio é especialmente importante, porque os retornos associados a uma determinada ação estrangeira (ou fundo mútuo com ações estrangeiras) devem ser convertidos em dólares americanos antes que um investidor possa gastar os lucros. Vamos dividir cada risco.

• Risco de portfólio
  O clima político de países estrangeiros cria riscos de portfólio porque os governos e sistemas políticos estão constantemente em fluxo. Isso normalmente tem um impacto muito direto nos setores econômico e comercial. O risco político é considerado um tipo de risco não sistemático associado a países específicos, que pode ser diversificado através do investimento em uma ampla variedade de países, efetivamente realizado com fundos mútuos estrangeiros ou fundos negociados em bolsa (ETFs).
• Tributação
  A tributação estrangeira apresenta outra complicação. Assim como os investidores estrangeiros com títulos dos EUA estão sujeitos a impostos do governo dos EUA, os investidores estrangeiros também são tributados sobre títulos baseados no exterior. Os impostos sobre investimentos estrangeiros são normalmente retidos no país de origem antes que um investidor possa obter ganhos. Os lucros são tributados novamente quando o investidor repatria os fundos.
• Risco cambial
  Finalmente, há risco de moeda. As flutuações no valor das moedas podem impactar diretamente os investimentos estrangeiros, e essas flutuações afetam os riscos de investir em ativos fora dos EUA. Às vezes, esses riscos funcionam a seu favor, outras, não. Por exemplo, digamos que seu portfólio de investimentos estrangeiros gerou uma taxa de retorno de 12% no ano passado, mas sua moeda local perdeu 10% de seu valor. Nesse caso, seu retorno líquido será aprimorado quando você converter seus lucros em dólares americanos, pois um dólar em declínio torna os investimentos internacionais mais atraentes. Mas o contrário também é verdadeiro; se uma ação estrangeira cai, mas o valor da moeda local se fortalece o suficiente, amortece ainda mais os retornos da posição estrangeira.

Minimizando o risco cambial

Apesar dos perigos percebidos dos investimentos estrangeiros, um investidor pode reduzir o risco de perda por flutuações nas taxas de câmbio, protegendo os futuros de moedas. Em termos simples, a cobertura envolve assumir um risco para compensar outro. Contratos futuros são ordens antecipadas para comprar ou vender um ativo, neste caso uma moeda. Um investidor que espera receber fluxos de caixa denominados em moeda estrangeira em alguma data futura pode travar a taxa de câmbio atual entrando em uma posição futura de moeda compensadora.

Nos mercados de câmbio, os especuladores compram e vendem futuros de divisas estrangeiras para aproveitar as mudanças nas taxas de câmbio. Os investidores podem assumir posições compradas ou vendidas na moeda de sua escolha, dependendo de como eles acreditam que a moeda funcionará. Por exemplo, se um especulador acredita que o euro subirá em relação ao dólar americano, ele celebrará um contrato para comprá-lo em algum tempo predeterminado no futuro. Isso é chamado de ter uma posição longa. Por outro lado, você poderia argumentar que o mesmo especulador assumiu uma posição curta no dólar americano.

Existem dois resultados possíveis com essa estratégia de hedge. Se o especulador estiver correto e o euro subir em relação ao dólar, o valor do contrato também aumentará e o especulador obterá lucro. No entanto, se o euro cair em relação ao dólar, o valor do contrato diminuirá.

Quando você compra ou vende um contrato futuro, como no exemplo acima, o preço do bem (neste caso, a moeda) é fixado hoje, mas o pagamento não é feito até mais tarde. Os investidores que negociam futuros de moeda são solicitados a colocar margem na forma de caixa e os contratos são marcados para o mercado todos os dias, para que os lucros e perdas nos contratos sejam calculados diariamente. A cobertura cambial também pode ser realizada de maneira diferente. Em vez de fixar o preço da moeda para uma data posterior, você pode comprar a moeda imediatamente pelo preço à vista. Em ambos os cenários, você acaba comprando a mesma moeda, mas em um cenário não paga pelo ativo antecipadamente.

Investindo no mercado de moedas

O valor das moedas flutua com a oferta e a demanda globais por uma moeda específica. A demanda por ações estrangeiras também é uma demanda por moeda estrangeira, o que afeta positivamente seu preço. Felizmente, existe todo um mercado dedicado ao comércio de moedas estrangeiras, chamado mercado de câmbio (forex, abreviado). Este mercado não possui um mercado central como a Bolsa de Valores de Nova York; em vez disso, todos os negócios são realizados eletronicamente no que é considerado um dos maiores mercados de líquidos do mundo.

Existem várias maneiras de investir no mercado de moedas, mas algumas são mais arriscadas que outras. Os investidores podem negociar moedas diretamente configurando suas próprias contas, ou podem acessar investimentos em moedas através de corretores forex.

No entanto, o comércio de moeda com margens é uma forma extremamente arriscada de investimento e é adequado apenas para indivíduos e instituições capazes de lidar com as perdas potenciais que isso implica. De fato, os investidores que procuram exposição a investimentos em moeda podem ser mais bem-vindos adquirindo-os por meio de fundos ou ETFs - e há muito por onde escolher.

Alguns desses produtos fazem apostas contra o dólar, alguns apostam a favor, enquanto outros fundos simplesmente compram uma cesta de moedas globais. Por exemplo, você pode comprar um ETF composto por contratos futuros de moeda em determinadas moedas do G10, que pode ser projetado para explorar a tendência de que as moedas associadas a altas taxas de juros tendem a aumentar em valor em relação às moedas associadas a baixas taxas de juros. Os aspectos a serem considerados ao incorporar moeda em seu portfólio são custos (taxas de negociação e de fundo), impostos (historicamente, o investimento em moeda tem sido muito ineficiente em termos tributários) e encontrar a porcentagem de alocação apropriada.

A linha inferior

Investir em ações estrangeiras tem um claro benefício na construção de portfólio. No entanto, as ações estrangeiras também têm características de risco únicas que as ações baseadas nos EUA não. À medida que os investidores expandem seus investimentos no exterior, eles podem implementar algumas estratégias de hedge para se protegerem das flutuações em andamento nos valores das moedas. Hoje, não há escassez de produtos de investimento disponíveis para ajudá-lo a alcançar esse objetivo com facilidade.