Compreendendo as opções sintéticas

As opções são apontadas como uma das maneiras mais comuns de lucrar com as oscilações do mercado. Se você está interessado em negociar futuros, moedas ou deseja comprar ações de uma corporação, as opções oferecem uma maneira de baixo custo de fazer um investimento com menos capital.

Embora as opções tenham a capacidade de limitar o investimento total de um negociante, as opções também expõem os negociadores a volatilidade, risco e custo de oportunidade adverso. Dadas essas limitações, uma opção sintética pode ser a melhor escolha ao fazer negócios exploratórios ou ao estabelecer posições de negociação.

Principais Takeaways

• Uma opção sintética é uma maneira de recriar o perfil de retorno e risco de uma opção específica usando combinações do instrumento subjacente e diferentes opções.
• Uma chamada sintética é criada por uma posição comprada no subjacente combinada com uma posição comprada em uma opção de venda com o dinheiro.
• Um put sintético é criado por uma posição curta na combinação combinada subjacente e uma posição longa em uma opção de compra com dinheiro.
• As opções sintéticas são viáveis ​​devido à paridade da opção de compra no preço das opções.

Visão geral das opções

Não há dúvida de que as opções têm a capacidade de limitar o risco de investimento. Se uma opção custa US $ 500, o máximo que pode ser perdido é US $ 500. Um princípio definidor de uma opção é sua capacidade de oferecer oportunidades ilimitadas de lucro com risco limitado.

No entanto, essa rede de segurança tem um custo, porque muitos estudos indicam que a grande maioria das opções mantidas até o vencimento expiram sem valor. Diante dessas estatísticas preocupantes, é difícil para um trader se sentir confortável comprando e mantendo uma opção por muito tempo.

As opções "gregos" complicam esta equação de risco. Os gregos - delta, gama, vega, teta e rho - medem diferentes níveis de risco em uma opção. Cada um dos gregos acrescenta um nível diferente de complexidade ao processo de tomada de decisão. Os gregos são projetados para avaliar os vários níveis de volatilidade, decaimento do tempo e o ativo subjacente em relação à opção. Os gregos tornam a escolha da opção certa uma tarefa difícil, porque existe o medo constante de que você esteja pagando demais ou que a opção perca valor antes que você tenha a chance de obter lucros.

Por fim, comprar qualquer tipo de opção é uma mistura de adivinhação e previsão. Existe um talento para entender o que torna melhor o preço de exercício de uma opção do que outro preço de exercício. Uma vez escolhido o preço de exercício, é um compromisso financeiro definitivo e o comerciante deve assumir que o ativo subjacente atingirá o preço de exercício e o excederá para registrar um lucro. Se o preço de exercício errado for escolhido, toda a estratégia provavelmente falhará. Isso pode ser bastante frustrante, principalmente quando um trader está certo sobre a direção do mercado, mas escolhe o preço de exercício errado.

Opções sintéticas

Muitos problemas podem ser minimizados ou eliminados quando um comerciante usa uma opção sintética em vez de comprar uma opção de baunilha. Uma opção sintética é menos afetada pelo problema de as opções expirarem sem valor; de fato, estatísticas adversas podem funcionar a favor de um sintético, porque a volatilidade, a deterioração e o preço de exercício desempenham um papel menos importante em seu resultado final.

Existem dois tipos de opções sintéticas: chamadas sintéticas e vendas sintéticas. Ambos os tipos requerem uma posição em dinheiro ou futuros combinada com uma opção. A posição de caixa ou de futuros é a posição principal e a opção é a posição de proteção. Estar comprado na posição de dinheiro ou futuros e comprar uma opção de venda é conhecido como compra sintética. Uma posição curta de caixa ou de futuros combinada com a compra de uma opção de compra é conhecida como venda sintética.

Uma chamada sintética permite que um trader faça um contrato futuro a uma taxa de margem de spread especial. É importante observar que a maioria das empresas de compensação considera as posições sintéticas menos arriscadas do que as posições definitivas no mercado futuro e, portanto, exige uma margem menor. De fato, pode haver um desconto de margem de 50% ou mais, dependendo da volatilidade.

Uma compra ou venda sintética imita o potencial ilimitado de lucro e a perda limitada de uma opção de compra ou venda regular sem a restrição de ter que escolher um preço de exercício. Ao mesmo tempo, as posições sintéticas são capazes de conter o risco ilimitado que uma posição de caixa ou de futuros possui quando negociadas sem compensar o risco. Essencialmente, uma opção sintética tem a capacidade de oferecer aos comerciantes o melhor dos dois mundos, enquanto diminui parte da dor.

Como funciona uma chamada sintética

Uma chamada sintética, também chamada de chamada longa sintética, começa com um investidor que compra e mantém ações. O investidor também compra uma opção de venda com o dinheiro na mesma ação para proteger contra depreciação no preço da ação. A maioria dos investidores acha que essa estratégia pode ser considerada semelhante a uma apólice de seguro contra ações que caem precipitadamente durante o período em que elas detêm as ações.

Como um Put sintético funciona

Uma venda sintética é uma estratégia de opções que combina uma posição de compra curta com uma opção de compra longa no mesmo estoque para imitar uma opção de compra longa. É também chamado de longa sintética. Essencialmente, um investidor que possui uma posição vendida em uma ação compra uma opção de compra com o mesmo dinheiro. Esta ação é tomada para proteger contra a apreciação no preço da ação. Um put sintético também é conhecido como chamada casada ou chamada de proteção.

Desvantagens das opções sintéticas

Embora as opções sintéticas tenham qualidades superiores às opções regulares, isso não significa que elas não gerem seu próprio conjunto de problemas.

Se o mercado começar a se mover contra uma posição de caixa ou de futuros, estará perdendo dinheiro em tempo real. Com a opção de proteção em vigor, a esperança é que a opção suba de valor na mesma velocidade para cobrir as perdas. Isso é melhor realizado com uma opção de dinheiro, mas eles são mais caros do que uma opção de dinheiro. Por sua vez, isso pode ter um efeito adverso na quantidade de capital comprometida com uma negociação.

Mesmo com uma opção de dinheiro protegendo contra perdas, o comerciante deve ter uma estratégia de gerenciamento de dinheiro para determinar quando sair da posição de caixa ou de futuros. Sem um plano para limitar as perdas, ele ou ela pode perder a oportunidade de mudar uma posição sintética perdida para uma lucrativa.

Além disso, se o mercado tiver pouca ou nenhuma atividade, a opção de dinheiro pode começar a perder valor devido à deterioração do tempo.

Exemplo de uma chamada sintética

Suponha que o preço do milho esteja em US $ 5, 60 e o sentimento do mercado tenha um longo viés lateral. Você tem duas opções: pode comprar a posição futura e colocar US $ 1.350 em margem ou comprar uma opção de compra por US $ 3.000. Embora o contrato definitivo de futuros exija menos do que a opção de compra, você terá exposição ilimitada ao risco. A opção de compra pode limitar o risco, mas US $ 3.000 é um preço justo a ser pago por uma opção de troca de dinheiro e, se o mercado começar a cair, quanto do prêmio será perdido e com que rapidez será perdido ">

Vamos assumir um desconto de margem de US $ 1.000 neste exemplo. Essa taxa de margem especial permite que os negociadores contratem contratos futuros de longo prazo por apenas US $ 300. Uma venda protetora pode então ser comprada por apenas US $ 2.000 e o custo da posição de compra sintética se torna US $ 2.300. Compare isso aos US $ 3.000 para uma opção de compra sozinha, a reserva é uma economia imediata de US $ 700.

Paridade de Put-Call

A razão pela qual as opções sintéticas são possíveis se deve ao conceito de paridade de venda implícita nos modelos de precificação de opções. A paridade de compra e venda é um princípio que define a relação entre o preço das opções de venda e as opções de compra da mesma classe, ou seja, com o mesmo ativo subjacente, preço de exercício e data de vencimento.

A paridade de compra e venda estabelece que, simultaneamente, realizar uma compra curta e uma compra longa da Europa da mesma classe proporcionará o mesmo retorno que a compra de um contrato a termo no mesmo ativo subjacente, com a mesma expiração e um preço a prazo igual ao preço de exercício da opção . Se os preços das opções de compra e venda divergirem para que esse relacionamento não se mantenha, existe uma oportunidade de arbitragem, o que significa que traders sofisticados podem teoricamente obter lucro sem risco. Tais oportunidades são incomuns e duram pouco em mercados líquidos.

A equação que expressa a paridade de chamada por chamada é:

C + PV (x) = P + S

Onde:

• C = preço da opção de compra europeia
• PV (x) = o valor presente do preço de exercício (x), descontado do valor na data de vencimento pela taxa livre de risco
• P = preço da venda europeia
• S = preço à vista ou o valor atual de mercado do ativo subjacente

A linha inferior

É refrescante participar da negociação de opções sem ter que filtrar muitas informações para tomar uma decisão. Quando bem feitas, as opções sintéticas têm a capacidade de fazer exatamente isso: simplificar decisões, tornar as negociações mais baratas e ajudar a gerenciar posições de maneira mais eficaz.