Análise de estoque: previsão de receita e crescimento

Os analistas de ações precisam prever receita e crescimento para projetar quais serão os ganhos esperados. As projeções de receita e crescimento previstas são componentes importantes da análise de segurança, geralmente levando ao valor futuro de uma ação. Por exemplo, se uma empresa apresentar uma alta taxa de crescimento por vários períodos, ela comandará múltiplos que excederão o múltiplo atual do mercado. Quando o múltiplo a termo aumenta, o preço das ações deve, consequentemente, aumentar, resultando em um maior retorno para os investidores. Fazer projeções futuras requer inúmeras entradas; alguns vêm de dados quantitativos e outros são mais subjetivos. A confiabilidade e a precisão dos dados direcionam as previsões.

Receita de previsão

A receita e o crescimento modelados serão mais confiáveis ​​se as entradas usadas para determiná-las forem o mais precisas possível. Para prever receita, os analistas coletam dados da empresa, do setor e dos consumidores. Normalmente, empresas e grupos comerciais do setor publicam dados relacionados ao tamanho potencial do mercado, ao número de concorrentes e às quotas de mercado atuais. Esta informação pode ser encontrada em relatórios anuais e através de grupos da indústria. Os dados do consumidor apurados em pesquisas com compradores, códigos de barras UPC e estabelecimentos similares mostram uma demanda atual e futura esperada.

São necessários outros insumos para modelar especificamente as previsões de receita de uma empresa. As demonstrações financeiras, como o balanço patrimonial, informam os analistas do estoque atual de uma empresa e as mudanças nos níveis de estoque de um período para outro. Muitas vezes, as empresas também fornecem atualizações sobre estoque, remessas e número esperado de vendas unitárias no período atual.

O preço médio por unidade pode ser calculado usando a receita fornecida na demonstração do resultado dividida pela alteração no estoque (ou número de unidades vendidas). Para transações anteriores, esses dados podem ser encontrados nos relatórios da Securities and Exchange Commission (SEC) de uma empresa americana, mas para transações futuras, são necessárias premissas - como o impacto da concorrência no poder de precificação e na demanda esperada versus oferta.

Em mercados competitivos, os preços geralmente caem, diretamente através de cortes de preços ou indiretamente na forma de descontos. A concorrência vem na forma de produtos similares de diferentes fabricantes, ou novos produtos entrando e canibalizando produtos antigos. Quando a oferta excede a demanda, as empresas geralmente empurram produtos para o consumidor, geralmente resultando em preços mais baixos. A receita prevista é calculada considerando o preço médio de venda (ASP) para períodos futuros e multiplicando-o pelo número esperado de unidades vendidas. Essas previsões calculadas podem ser "confirmadas" pela gerência da empresa, que pode discutir receita e suas expectativas de crescimento em teleconferências, geralmente programadas em torno do lançamento do último relatório anual ou trimestral. Além disso, a gerência da empresa pode participar de eventos intra-período, como conferências do setor, onde divulga novas informações sobre estoque, competitividade no mercado ou preços para confirmar ou ajudar na construção de modelos de receita.

Previsão de Crescimento

Uma vez determinada a receita, o crescimento futuro pode ser modelado. A aplicação de uma taxa de crescimento na receita pode ajudar a determinar o crescimento futuro dos ganhos. A definição da taxa de crescimento apropriada será baseada nas expectativas sobre o preço do produto e as vendas unitárias futuras. A penetração em mercados novos e existentes e a capacidade de roubar participação de mercado afetarão as vendas futuras da unidade. As perspectivas do setor, analisando os principais recursos do produto e a demanda, são componentes essenciais para a previsão das taxas de crescimento.

Vejamos um exemplo. A empresa ABC começa com US $ 100 em receita. Eles devem crescer alinhados com o mercado. A ABC está prevendo sua capacidade de aumentar a participação de mercado e estabelecer preços. Aqui está a previsão deles:

Cálculo da taxa de crescimento

Nos anos 3 e 4, a participação incremental de mercado e o poder de precificação diminuem, o que afeta diretamente as taxas de crescimento.

Impacto das previsões na avaliação

O objetivo final dos analistas ao prever receita e crescimento é determinar o valor apropriado para uma ação. Após modelar a receita esperada e concluir que os custos continuarão com a mesma porcentagem fixa de receita, os analistas podem calcular os ganhos esperados para cada período futuro.

A tabela a seguir mostra os ganhos esperados para a empresa ABC:

A partir desses modelos, os analistas podem comparar o crescimento dos ganhos com o crescimento da receita para ver quão bem a empresa é capaz de gerenciar custos e trazer o crescimento da receita para os resultados.

Em cada um dos anos 1, 2 e 3, o crescimento dos lucros da ABC excede o crescimento da receita. A mudança nas taxas de crescimento será refletida na avaliação múltipla que o mercado está disposto a pagar por essas ações. Ações com taxas de crescimento sustentáveis ​​ou crescentes receberão múltiplos mais altos e ações com crescimento negativo receberão múltiplos mais baixos. Para a ABC, o aumento do crescimento do ano 1 ao ano 2 resultará em um múltiplo alto, enquanto o baixo crescimento no ano 4 (crescimento de ganhos realmente negativo em comparação ao crescimento da receita) será refletido em um múltiplo menor.

A linha inferior

As previsões dos analistas são cruciais para definir os preços esperados das ações, que por sua vez levam a recomendações. Sem a capacidade de fazer previsões precisas, a determinação de comprar ou vender uma ação não pode ser feita. Embora as previsões de ações exijam a compilação de muitos pontos de dados quantitativos de várias fontes, bem como determinações subjetivas, os analistas devem ser capazes de criar um modelo razoavelmente preciso para fazer recomendações.