Retorno sobre o investimento (ROI) versus taxa interna de retorno (TIR)

Embora existam muitas maneiras de medir o desempenho do investimento, poucas métricas são mais populares e significativas do que o retorno do investimento (ROI) e a taxa interna de retorno (TIR). Em todos os tipos de investimentos, o ROI é mais comum que a TIR, porque é mais confuso e difícil de calcular.

As empresas usam ambas as métricas no orçamento de capital, e a decisão de empreender um novo projeto geralmente se resume ao ROI ou TIR projetados. O software facilita muito o cálculo da TIR, portanto, decidir qual métrica usar se resume a quais custos adicionais precisam ser considerados.

Outra diferença importante entre a TIR e o ROI é que o ROI indica crescimento total, do início ao fim, do investimento. A TIR identifica a taxa de crescimento anual. Os dois números normalmente devem ser os mesmos ao longo de um ano (com algumas exceções), mas não serão os mesmos por períodos mais longos.

Regra da taxa interna de retorno

Retorno do investimento: o critério simples

O retorno do investimento - às vezes chamado de taxa de retorno (ROR) - é o aumento ou diminuição percentual de um investimento durante um período determinado. É calculado considerando a diferença entre o valor atual ou o esperado e o valor original dividido pelo valor original e multiplicado por 100.

Por exemplo, suponha que um investimento foi inicialmente feito em US $ 200 e agora vale US $ 300. A equação para esse ROI seria a seguinte:

((300−200) 200) × 100 = 0, 5 \ big (\ frac {(300-200)} {200} \ big) \ times100 = 0, 5 (200 (300−200)) × 100 = 0, 5

ou 50%.

Esse cálculo funciona para qualquer período, mas há um risco na avaliação dos retornos de investimentos de longo prazo com o ROI - um ROI de 80% parece impressionante para um investimento de cinco anos, mas menos impressionante para um investimento de 35 anos.

Embora os valores de ROI possam ser calculados para praticamente qualquer atividade em que um investimento tenha sido feito e um resultado possa ser medido, o resultado de um cálculo de ROI variará dependendo de quais números são incluídos como ganhos e custos. Quanto maior o horizonte de investimento, mais desafiador pode ser o projeto ou a determinação precisa de ganhos, custos e outros fatores, como a taxa de inflação ou a taxa de impostos.

Também pode ser difícil fazer estimativas precisas ao medir o valor monetário dos resultados e custos para programas ou processos baseados em projetos. Um exemplo seria o cálculo do ROI de um departamento de Recursos Humanos dentro de uma organização. Esses custos podem ser difíceis de quantificar no curto prazo e especialmente no longo prazo, à medida que a atividade ou programa evolui e os fatores mudam. Devido a esses desafios, o ROI pode ser menos significativo para investimentos a longo prazo.

Taxa interna de retorno: tentativa e erro

Antes dos computadores, poucas pessoas dedicavam tempo ao cálculo da TIR. A fórmula para a TIR é a seguinte:

TIR = NPV = ∑t = 1TCt (1 + r) t = C0 = 0 onde: TIR = Taxa interna de retorno \ begin {alinhada} & TIR = NPV = \ sum ^ T_ {t = 1} \ frac {C_t} { (1 + r) ^ t} = C_0 = 0 \\ & \ textbf {onde:} \\ & IRR = \ text {Taxa interna de retorno} \\ & NPV = \ text {Valor presente líquido} \ end {alinhado} IRR = VPL = t = 1∑T (1 + r) tCt = C0 = 0 em que: IRR = taxa interna de retorno

Para calcular a TIR usando a fórmula, deve-se definir o VPL igual a zero e resolver a taxa de desconto (r), que é a TIR. Devido à natureza da fórmula, no entanto, a TIR não pode ser calculada analiticamente e deve ser calculada por tentativa e erro ou usando um software programado para calcular a TIR.

O objetivo final da TIR é identificar a taxa de desconto, que torna o valor presente da soma das entradas nominais anuais de caixa iguais ao gasto líquido inicial de caixa do investimento.

Antes de calcular a TIR, o investidor deve entender os conceitos de taxa de desconto e valor presente líquido (VPL). Considere o seguinte problema: Um homem oferece a um investidor US $ 10.000, mas esse investidor deve esperar um ano para recebê-lo. Quanto dinheiro o investidor pagaria de maneira ideal hoje para receber esses US $ 10.000 em um ano?

Em outras palavras, o investidor deve calcular o equivalente atual (VPL) de US $ 10.000 garantidos em um ano. Esse cálculo é feito estimando-se uma taxa de juros reversa (taxa de desconto) que funciona como um valor de retorno no tempo do dinheiro. Por exemplo, usando uma taxa de desconto de 10%, US $ 10.000 em um ano valeriam US $ 9.090, 90 hoje (10.000 / 1, 1).

A TIR é igual à taxa de desconto que torna o VPL dos fluxos de caixa futuros iguais a zero. A TIR indica a taxa de retorno anualizada de um determinado investimento - não importa o quão distante seja o futuro - e um determinado fluxo de caixa futuro esperado.

Por exemplo, suponha que um investidor precise de US $ 100.000 para um projeto, e estima-se que o projeto gere US $ 35.000 em fluxos de caixa a cada ano durante três anos. A TIR é a taxa na qual esses fluxos de caixa futuros podem ser descontados para serem iguais a US $ 100.000.

A TIR pressupõe que os dividendos e os fluxos de caixa sejam reinvestidos à taxa de desconto, o que nem sempre é o caso. Se o reinvestimento não for tão robusto, a TIR fará com que um projeto pareça mais atraente do que realmente é. É por isso que pode haver uma vantagem em usar a taxa interna de retorno modificada (MIRR).