Lucrando com um dólar fraco

Entre 2003 e 2008, o valor do dólar caiu em comparação com a maioria das principais moedas. A depreciação acelerou-se em 2007 e 2008, impactando os investimentos nacionais e internacionais. Atualmente, o dólar é forte e está bem acima da média dos últimos 10 anos. A força do dólar reflete uma economia americana robusta, baixos aumentos nas taxas de juros do Federal Reserve e novas mudanças tributárias que incentivaram as empresas a recuperar lucros do exterior.

TUTORIAL: Fundamentos Econômicos

O impacto do aumento ou queda do dólar nos investimentos é multifacetado. Mais notavelmente, os investidores precisam entender o efeito que as taxas de câmbio podem ter nas demonstrações financeiras, como isso se relaciona com o local onde as mercadorias são vendidas e produzidas e o impacto da inflação das matérias-primas.

A confluência desses fatores pode ajudar os investidores a determinar onde e como alocar fundos de investimento. Continue lendo para aprender como investir quando o dólar estiver fraco.

O país de origem

Nos EUA, o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) é o órgão que determina como as empresas contabilizam as operações comerciais nas demonstrações financeiras. O FASB determinou que a moeda principal na qual cada entidade conduz seus negócios é denominada "moeda funcional". No entanto, a moeda funcional pode ser diferente da moeda do relatório. Nesses casos, os ajustes de conversão podem resultar em ganhos ou perdas, geralmente incluídos no cálculo do lucro líquido desse período.

Quais são as implicações desses ajustes ao investir nos Estados Unidos em um ambiente de queda do dólar? Se você investe em uma empresa que faz a maioria de seus negócios nos Estados Unidos e está domiciliada nos Estados Unidos, a moeda funcional e de relatório será o dólar americano. Se a empresa tiver uma subsidiária na Europa, sua moeda funcional será o euro. Portanto, quando a empresa converte os resultados da subsidiária na moeda de relatório (o dólar americano), a taxa de câmbio dólar / euro deve ser usada. Por exemplo, em um ambiente de queda do dólar, um euro compra US $ 1, 54 em comparação com uma taxa anterior de US $ 1, 35. Portanto, conforme você traduz os resultados da subsidiária no ambiente em queda do dólar americano, a empresa se beneficia desse ganho de conversão com maior lucro líquido.

Por que a Geografia é Importante

Compreender o tratamento contábil para subsidiárias estrangeiras é o primeiro passo para determinar como tirar proveito dos movimentos da moeda. O próximo passo é capturar a arbitragem entre onde as mercadorias são vendidas e onde são feitas. À medida que os Estados Unidos avançaram para se tornar uma economia de serviços e se afastarem de uma economia de manufatura, os países fornecedores de baixo custo capturaram esses dólares de manufatura. As empresas americanas levaram isso a sério e começaram a terceirizar grande parte de sua fabricação e até alguns serviços para países fornecedores de baixo custo, a fim de explorar custos mais baratos e melhorar as margens. Em épocas de alta do dólar, os países fornecedores de baixo custo produzem produtos mais baratos; as empresas vendem esses produtos a preços mais altos para os consumidores no exterior para obter uma margem suficiente.

Isso funciona bem quando o dólar americano é forte; no entanto, à medida que o dólar cai, manter os custos em dólares e receber receitas em moedas mais fortes - em outras palavras, tornar-se exportador - é mais benéfico para uma empresa americana. Entre 2005 e 2008, as empresas norte-americanas aproveitaram a depreciação do dólar, uma vez que as exportações dos EUA mostraram um forte crescimento que ocorreu como resultado do encolhimento do déficit em conta corrente dos EUA para uma baixa em oito anos de 2, 4% do produto interno bruto (PIB) (excluindo petróleo) em meados de 2009. (Para leitura em segundo plano, consulte Déficits em conta corrente .)

No entanto, muitos dos países fornecedores de baixo custo produzem bens que não são afetados pelos movimentos do dólar americano, porque esses países atrelam suas moedas ao dólar. Em outras palavras, eles deixam suas moedas flutuarem em conjunto com as flutuações do dólar americano, preservando a relação entre os dois. Independentemente de os produtos serem produzidos nos Estados Unidos ou por um país que vincula sua moeda aos Estados Unidos, em um ambiente em queda do dólar, os custos diminuem. (Para obter mais informações, leia Taxas de câmbio flutuantes e fixas .)

Up, Up and Away ...

O preço das commodities relacionadas ao valor do dólar e às taxas de juros tende a seguir o seguinte ciclo:

As taxas de juros são cortadas -> os índices de ouro e commodities caem -> o pico dos títulos -> o dólar sobe -> o pico das taxas de juros -> o pico das taxas de juros -> os estoques inferiores -> o ciclo se repete.

Às vezes, no entanto, esse ciclo não persiste e os preços das commodities não caem à medida que as taxas de juros caem e o dólar americano se deprecia. Essa divergência deste ciclo ocorreu durante 2007 e 2008, com a reversão da relação direta entre a fraqueza econômica e os fracos preços das commodities. Nos primeiros cinco meses de 2008, o preço do petróleo subiu 20%, o índice de commodities, 18%, o de metais, 24% e o de alimentos, 18%, enquanto o dólar desvalorizou 6%. De acordo com a pesquisa de Wall Street por Jens Nordvig e Jeffrey Currie, da Goldman Sachs, a correlação entre a taxa de câmbio euro / dólar, que foi de 1% de 1999 a 2004, subiu para impressionantes 52% durante o primeiro semestre de 2008. Enquanto as pessoas discordam sobre os motivos dessa divergência, há poucas dúvidas de que tirar proveito do relacionamento ofereça oportunidades de investimento. (Para leitura relacionada, consulte Forex: aventurar-se em moedas que não sejam em dólar .)

Lucrando com o dólar em queda

Tirar proveito dos movimentos da moeda no curto prazo pode ser tão simples quanto investir na moeda que você acredita que mostrará a maior força em relação ao dólar americano durante o período de investimento. Você pode investir diretamente na moeda, nas cestas de moedas ou nos fundos negociados em bolsa (ETFs).

Para uma estratégia de longo prazo, investir nos índices da bolsa de valores dos países que você acredita ter valorizado moedas ou investir em fundos soberanos, que são veículos através dos quais os governos negociam moedas, podem fornecer exposição ao fortalecimento das moedas.

Você também pode lucrar com a queda do dólar investindo em empresas estrangeiras ou norte-americanas que obtêm a maior parte de sua receita de fora dos Estados Unidos (e com benefícios ainda maiores, aqueles com custos em dólares ou vinculados ao dólar).

Como investidor não norte-americano, a compra de ativos nos Estados Unidos, particularmente ativos tangíveis, como imóveis, é extremamente barata durante períodos de queda nos valores do dólar. Como as moedas estrangeiras podem comprar mais ativos do que o dólar comparável nos EUA, os estrangeiros têm uma vantagem no poder de compra.

Finalmente, os investidores podem lucrar com a queda do dólar através da compra de mercadorias ou empresas que apóiam ou participam da exploração, produção ou transporte de mercadorias. (Para saber mais sobre essa estratégia, leia Preços de commodities e movimentos de moeda .)

A linha inferior

Prever a duração da depreciação do dólar é difícil porque muitos fatores colaboram para influenciar o valor da moeda. Apesar disso, ter uma percepção da influência que as mudanças nos valores da moeda têm nos investimentos oferece oportunidades de benefício, tanto a curto quanto a longo prazo. Investir em exportadores dos EUA, ativos tangíveis (estrangeiros que compram imóveis ou mercadorias) e valorizar moedas ou mercados de ações fornecem a base para lucrar com a queda do dólar.