Modelo de Pré-Pagamento
Nos empréstimos, um modelo de pré-pagamento é usado para estimar o nível de pré-pagamentos em uma carteira de empréstimos que ocorrerá em um período de tempo definido, dadas as possíveis alterações nas taxas de juros. Pré-pagamento é a liquidação de uma dívida ou parte de uma dívida antes da data oficial de vencimento. Pode ser feito para todo o saldo ou para uma parcela futura, mas, em qualquer caso, o pagamento é feito antes da data contratualmente obrigada pelo mutuário.
Os modelos de pré-pagamento são baseados em equações matemáticas e geralmente envolvem a análise de tendências históricas de pré-pagamento para prever o que acontecerá no futuro. Os modelos de pagamento antecipado são freqüentemente usados para avaliar conjuntos de hipotecas, como títulos da GNMA ou outros produtos de dívida securitizada, incluindo títulos garantidos por hipotecas (MBS).
Principais Takeaways
- Um modelo de pré-pagamento estima o nível de pagamentos antecipados de um empréstimo ou grupo de empréstimos em um período determinado, considerando possíveis alterações nas taxas de juros.
- Embora os pré-pagamentos e os modelos de pré-pagamento possam ser aplicados a qualquer tipo de dívida ou passivo, eles são frequentemente usados com hipotecas e títulos lastreados em hipotecas.
- O Modelo de Pré-pagamento da Public Securities Association (PSA), desenvolvido em 1985, está entre os modelos mais amplamente utilizados.
Como funciona um modelo de pré-pagamento
Os modelos de pré-pagamento começam com uma premissa de pré-pagamento zero, um cenário de linha de base usado na modelagem financeira. Nesse modelo, um mutuário ou mutuários não efetuam pagamentos antecipados da dívida. Ele fornece um ponto de comparação para modelos de pré-pagamento mais complexos e permite que um analista examine os efeitos de outras variáveis na avaliação na ausência de risco de pré-pagamento.
Um modelo básico de pagamento antecipado é o pré-pagamento percentual constante (CPP), que é uma estimativa anualizada dos pagamentos antecipados de empréstimos hipotecários, calculados multiplicando a taxa média mensal de pagamento antecipado por 12. Isso é usado para determinar o fluxo de caixa nas transações financeiras estruturadas, geralmente chamadas de mercado hipotecário secundário. Ele modela o risco de retorno não programado do principal, que afeta os retornos de renda fixa. Um pré-pagamento constante é apenas um dos vários tipos de modelos de pré-pagamento usados para ajudar a calcular estimativas e retornos de empréstimos.
Embora os pré-pagamentos e os modelos de pré-pagamento possam ser aplicados a tipos de dívida ou passivo, eles geralmente são usados com hipotecas e títulos lastreados em hipotecas. À medida que as taxas de juros aumentam, os modelos de pagamento antecipado levam a menos pagamentos antecipados, porque as pessoas geralmente não estão interessadas em trocar sua hipoteca atual por uma com taxa de juros mais alta e pagamento mensal. Se as taxas de juros caírem, o efeito oposto é contabilizado, à medida que mais pessoas refinanciam seus empréstimos, em um esforço para encerrar suas hipotecas existentes em favor de uma com uma menor taxa de juros e pagamento mensal.
O aumento do refinanciamento de empréstimos resulta no pagamento das hipotecas existentes nos pools antes da data prevista do vencimento do empréstimo. Esses pré-pagamentos, em última análise, reduzem os pagamentos de hipoteca em andamento nos conjuntos de hipotecas, reduzindo o fluxo de pagamentos efetuados aos investidores.
O acrônimo PSA refere-se não apenas ao modelo anterior da Public Securities Association, mas também à função do modelo - ou seja, fornecendo uma suposição de velocidade de pré-pagamento.
Exemplo do mundo real de um modelo de pagamento antecipado
Um dos modelos mais importantes de pré-pagamento é o Modelo de Pré-pagamento da PSA (Public Securities Association), formulado pela SIFMA (Indústria de Valores Mobiliários e Mercados Financeiros) em 1985. (A Public Securities Association foi a precursora da SIFMA. O modelo de pré-pagamento ainda é referido pelo nome original da organização. O modelo também é chamado de Bond Market Association PSA, em referência a outra associação que se fundiu à SIFMA em 2006.)
O modelo PSA pressupõe taxas de pré-pagamento crescentes nos primeiros 30 meses e taxas de pré-pagamento constantes posteriormente. O modelo padrão, também chamado de 100% PSA ou 100 PSA, pressupõe que as taxas de pré-pagamento aumentem 0, 2% nos primeiros 30 meses até atingirem 6% no mês 30.
Notavelmente, o PSA de 150% assumiria aumentos de 0, 3% (1, 5 x 0, 2%) até um pico de 9% e o PSA de 200% assumiria aumentos de 0, 4% (2 x 0, 2%) até um pico de uma taxa de pré-pagamento de 12%.
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