Os próximos 20 anos, segundo Ray Dalio
Há apenas um punhado de investidores que foram capazes de enfrentar as tempestades econômicas das últimas quatro décadas e direcionar suas empresas para retornos monumentais. Há ainda menos que fizeram isso e estabeleceram princípios de investimento, gestão e crescimento profissional que se tornaram fundamentos do setor financeiro. Ray Dalio é uma dessas pessoas.
Dalio é o fundador, presidente e co-diretor de investimentos da Bridgewater Associates, que iniciou em seu apartamento de dois quartos em Nova York em 1975. Ele transformou a empresa em uma empresa de investimentos que gerencia cerca de US $ 160 bilhões por aproximadamente 350 instituições institucionais globais. clientes.
Em seu livro mais recente, Princípios para a navegação em grandes crises de dívida, Dalio e sua equipe na Bridgewater conduziram uma extensa pesquisa sobre os eventos econômicos que cercavam as crises passadas da dívida e como a empresa foi capaz de usar esse conhecimento para antecipar a crise de 2008. Entrevistamos Dalio sobre esses eventos, e onde ele nos vê agora, em 2020. Aqui estão trechos da minha entrevista com Ray, realizada no final de setembro de 2019.
Como a última década moldará os próximos dois?
Prata: Se a última década pode ser caracterizada como uma expansão global construída com emissão maciça de dívida, ganhos de produtividade e aumento da riqueza e disparidades políticas, como serão as próximas duas décadas?
Dalio : Existem quatro forças principais para entender o que é mais provável que aconteça. Primeiro, o impacto da tecnologia em nossa produtividade, estilo de vida e emprego. Depois, a diferença de riqueza e a diferença social e política que dela resulta. Além disso, os ciclos econômicos e a eficácia reduzida da política monetária serão estimulantes na próxima crise econômica. E a quarta grande força será a ascensão da China.
Quando olho para as mudanças tecnológicas e suas implicações na produtividade e no emprego, acho que será uma grande força que nos fornecerá a capacidade de elevar o padrão de vida de alguns, mas colocará muitas pessoas fora do trabalho e ampliará o diferença de riqueza. Descobrir como lidar com essa força para que possamos obter os benefícios dela sem as conseqüências prejudiciais dela será um dos grandes desafios da nossa sociedade nos próximos 20 anos sobre os quais você está se perguntando.
Acredito que a diferença de riqueza e a diferença política que a acompanham serão uma força grande e ruim na próxima crise econômica, que certamente ocorrerá no início do próximo período de 20 anos e que não será tão facilmente negados pelos bancos centrais porque seus poderes serão menores, porque não podem diminuir muito as taxas de juros e a flexibilização quantitativa não será tão eficaz.
Dalio : Parece-me que certamente entraremos em um período que terá maiores déficits orçamentários do governo que os bancos centrais terão de imprimir dinheiro para financiar, o que exigirá coordenação entre a política fiscal e monetária que pode ser um desafio na política política altamente polarizada. meio Ambiente. Então, enfrentaremos esse desafio. Como é tratado terá um grande efeito. Não posso ser otimista em relação à cooperação política que existe para criar as políticas fiscais corretas e não posso ser otimista em relação à cooperação que veremos entre políticas fiscais e monetárias. Com essa perspectiva de 20 anos que você está me pedindo, acho provável que as taxas de juros baixas ou negativas e a impressão de dinheiro para financiar os déficits tornem indesejável manter a riqueza em dólares, euros e ienes. dívida e isso terá o efeito de reduzir o papel dessas moedas como moedas de reserva. O que os substituirá ">
A ascensão da China
Silver : Obviamente, estamos em uma guerra comercial com a China no momento, mas os problemas subjacentes que nos trouxeram aqui estão se formando há muitos anos. Como será a ascensão da China nas próximas duas décadas?
Dalio : Com relação à ascensão da China, embora essa seja uma grande força que mudará a ordem mundial, o que exatamente significa dependerá de quão bem ela é tratada, dependendo da sabedoria das lideranças dos dois países. Existe um conceito chamado Armadilha de Tucídides, o que significa que, na história dos últimos 500 anos, houve 16 vezes que um poder crescente desafiou um poder existente. Agora temos a China desafiando os Estados Unidos. Doze daqueles tempos que provocaram guerra de algum tipo. Não posso comentar se haverá guerra definitiva, mas acho que haverá uma quantidade razoável de conflitos entre a China e os Estados Unidos. Estaremos em um mundo onde é provável que a China seja maior e mais importante na maioria das dimensões do que os EUA. Se os líderes sábios descobrirem como torná-lo um relacionamento ganha-ganha, pode ser ótimo, mas é difícil para mim. seja otimista.
O Crescimento da Desigualdade de Renda
Silver: Você escreveu muito sobre o aumento da desigualdade de renda e o surgimento de conflitos entre ricos e pobres aqui nos EUA e em todo o mundo. O capitalismo, como o conhecemos pelo menos, está em risco ">
Dalio : Sim. Acredito que ele precisa ser reformado para ser mais justo - em outras palavras, oferecer oportunidades mais iguais e resultados econômicos mais toleráveis para mais pessoas - ou haverá uma grande mudança prejudicial ao socialismo que provavelmente irá tão longe que prejudicará a eficácia da economia. Eu acho que é bastante óbvio que, devido à crescente polaridade riqueza / renda, estamos entrando em uma era de maior conflito interno.
O impacto das mudanças climáticas
Prata: E as mudanças climáticas? Como isso moldará a economia global nas próximas duas décadas?
Dalio : No mínimo, a mudança climática será um disruptor caro; no máximo, será muito pior. Isso terá o efeito de mudar as áreas que antes eram produtivas e diminuí-las, principalmente na produção agrícola. Isso trará mudanças no nível do mar que impactarão os gastos em infraestrutura. Isso criará tempestades maiores e mais frequentes que levarão a maiores danos. Também afetará a migração e onde as pessoas vão querer morar. Poderia ser pior que isso. Eu acho que isso levará a mudanças tecnológicas que serão focadas em como lidar com isso de forma eficaz. Ainda não sei como será isso.
O que a história pode nos ensinar sobre o futuro ">
Prata: Além da tecnologia e das mudanças climáticas, existe um período análogo na história que podemos observar para ter uma idéia do que está por vir nas próximas duas décadas?
Dalio : O final da década de 1930 foi o período análogo mais recente, porque foi a última vez que houve a confluência dessas quatro forças. Os paralelos são estranhos. De 1929 a 1932, tivemos uma crise de dívidas na qual as taxas de juros chegaram a zero, o que levou à impressão de dinheiro. Em 2008, tivemos uma crise de dívida na qual as taxas de juros foram zero, o que levou à impressão de dinheiro. Nos dois casos, isso elevou os preços das ações e a economia, o que beneficiou os ricos em relação aos pobres, o que levou ao aumento do populismo ou à esquerda e à direita, o que levou a um maior conflito interno e externo. Nos dois casos, havia potências mundiais em ascensão desafiando as potências mundiais existentes.
Para deixar claro, não estou dizendo que estamos destinados a ter os mesmos resultados que na década de 1930, porque não acredito que seja esse o caso. Estou dizendo que a causa: os relacionamentos de efeito são claros, de modo que, se tivermos uma crise econômica com as grandes lacunas políticas e de riqueza e os bancos centrais não tiverem os mesmos poderes para reduzir as mudanças, e tivermos um grande poder crescente desafiando um poder mundial existente - e nós temos todas essas coisas - teremos grandes riscos que testarão a sabedoria de nossos líderes para lidar com eles bem.
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