Companhia de Seguros Monoline
Uma companhia de seguros monoline é uma companhia de seguros que fornece garantias aos emissores, geralmente na forma de bandas de crédito, que aumentam o crédito do emissor. Essas companhias de seguros começaram a fornecer coberturas para emissões de títulos municipais, mas agora fornecem aprimoramento de crédito para outros tipos de títulos, como títulos lastreados em hipotecas e obrigações de dívida colateralizada.
Quebrando a Monoline Insurance Company
Os emissores geralmente recorrem às companhias de seguros monoline para aumentar a classificação de uma de suas emissões de dívida ou garantir que uma emissão de dívida não seja rebaixada. As classificações de emissões de dívida que são securitizadas por envoltórios de crédito geralmente refletem a classificação de crédito do fornecedor final. Juntamente com o fornecimento de cobertura de crédito, as companhias de seguros monoline também fornecem títulos que protegem contra a inadimplência em transações que lidam com bens físicos.
História das Companhias de Seguros Monoline
As companhias de seguros Monoline estavam profundamente envolvidas na crise econômica de 2008, principalmente devido a quatro ações estratégicas.
As seguradoras da Monoline assinaram um seguro de títulos para melhorar a qualidade das obrigações de dívida colateralizada, principalmente aquelas garantidas por hipotecas residenciais. Além disso, algumas dessas seguradoras participaram como contrapartes em swaps de inadimplência de crédito, vendendo uma garantia de pagamento ao comprador de um swap se a qualidade do crédito de uma obrigação de dívida colateralizada se deteriorar. Além disso, essas seguradoras monoline venderam contratos de investimento garantidos aos emissores de títulos municipais ou de garantias financeiras estruturadas nos casos em que o emissor não exigia inicialmente todo o produto. As companhias de seguros da Monoline também investiram em títulos municipais e finanças estruturadas. Alguns investiram pesadamente em títulos que seguravam, incluindo obrigações de dívida colateralizada lastreadas em hipotecas residenciais.
Em cada uma dessas decisões, a seleção adversa e o risco moral agravaram tremendamente os riscos para essas seguradoras. Além disso, os regulamentos não eram adequados para monitorar as operações da indústria monoline, adequação de capital e risco.
As seguradoras da Monoline operavam em relativo anonimato até a crise financeira de 2008 e estavam entre as primeiras vítimas. Reguladores e investidores subestimaram o aumento do risco que as seguradoras monoline assumiram ao expandir para linhas de produtos correlatas. Eles também subestimaram o efeito e a extensão de sua dependência nos ratings de crédito.
A crise financeira de 2008 quase levou à extinção toda a indústria de seguros monoline. Havia nove principais empresas monoline na época: MBIA, Ambac, FSA, FGIC, SCA (citada como XL Capital Assurance), Garantia Assegurada, Radian Asset Assurance, ACA Financial Guarantee Corporation e CIFG. A maioria das empresas era sediada e ficava fora dos estados de Nova York ou Wisconsin, com subsidiárias em vários países europeus. Um quinto dos negócios relatados nos balanços dessas empresas era internacional e os títulos garantidos pelos fiadores financeiros eram mantidos em carteiras em todo o mundo.
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