Teoria Monetária Moderna (MMT)
A Teoria Monetária Moderna (MMT) é uma estrutura macroeconômica heterodoxa que afirma que países soberanos monetariamente como EUA, Reino Unido, Japão e Canadá não são operacionalmente limitados pelas receitas quando se trata de gastos do governo federal. Em outras palavras, esses governos não precisam de impostos ou empréstimos para gastar, pois podem imprimir o quanto precisam e são os emissores monopolistas da moeda.
O MMT desafia as crenças convencionais sobre a maneira como o governo interage com a economia, a natureza do dinheiro, o uso de impostos e a importância dos déficits orçamentários. Essas crenças, dizem os defensores, são uma ressaca da era do padrão-ouro e não são mais precisas, úteis ou necessárias.
O MMT é usado em debates de políticas para argumentar por uma legislação mais progressista, como assistência médica universal e outros programas públicos caros, para os quais os governos afirmam não ter dinheiro suficiente.
Princípios Fundamentais
A idéia central do MMT é que os governos com um sistema de moeda fiduciária podem e devem imprimir (ou criar com algumas teclas na era digital de hoje) tanto dinheiro quanto precisam gastar porque não podem falir ou ser insolventes, a menos que uma decisão política de isso é feito.
O pensamento tradicional diz que esses gastos seriam fiscalmente irresponsáveis, pois a dívida aumentaria e a inflação dispararia.
Mas, de acordo com o MMT, uma grande dívida do governo não é o precursor do colapso que fomos levados a acreditar que é, países como os EUA podem sustentar déficits muito maiores sem motivo de preocupação e, de fato, um pequeno déficit ou superávit pode ser extremamente prejudiciais e causam recessão, já que os gastos com déficit são o que gera a poupança das pessoas.
Os teóricos do MMT explicam que a dívida nacional é simplesmente dinheiro que o governo investiu na economia e não cobrou impostos. Eles também argumentam que comparar o orçamento de um governo com o de uma família média é um erro.
Embora os defensores da teoria reconheçam que a inflação é teoricamente um possível resultado de tais gastos, eles dizem que é altamente improvável e pode ser combatido com decisões políticas no futuro, se necessário. Eles costumam citar o exemplo do Japão, que tem uma dívida pública muito maior do que os EUA.
De acordo com o MMT, o único limite que o governo tem em relação aos gastos é a disponibilidade de recursos reais, como trabalhadores, materiais de construção etc. Quando os gastos do governo são muito altos em relação aos recursos disponíveis, a inflação pode aumentar se os tomadores de decisão não Cuidado.
Os impostos criam uma demanda contínua por moeda e são uma ferramenta para retirar dinheiro de uma economia que está superaquecida, diz o MMT. Isso contraria a idéia convencional de que os impostos são destinados principalmente a fornecer ao governo dinheiro para gastar na construção de infraestrutura, no financiamento de programas de assistência social etc.
"O que acontece se você fosse ao escritório local do IRS para pagar seus impostos com dinheiro real?" escreveu o pioneiro da MMT, Warren Mosler, em seu livro As 7 fraudes mortais da política econômica. "Primeiro, você entregaria sua pilha de moeda à pessoa de plantão como pagamento. Em seguida, ele contaria, forneceria um recibo e, esperançosamente, um agradecimento por ajudar a pagar pela Previdência Social, juros sobre o nacional dívida e a guerra do Iraque. Depois que você, o contribuinte, deixasse a sala, ele pegaria o dinheiro suado que você acabou de vender e jogaria em um triturador. "
O MMT diz que um governo não precisa vender títulos para pedir dinheiro emprestado, já que é dinheiro que ele pode criar por conta própria. O governo vende títulos para drenar reservas em excesso e atingir sua meta de taxa de juros overnight. Portanto, a existência de títulos, que Mosler chama de "contas de poupança no Fed", não é um requisito para o governo, mas uma escolha de política.
O desemprego é o resultado de um governo gastar muito pouco enquanto cobra impostos, de acordo com o MMT. Diz que aqueles que procuram trabalho e não conseguem encontrar emprego no setor privado devem receber salário mínimo, empregos de transição financiados pelo governo e gerenciados pela comunidade local. Esse trabalho atuaria como um estoque de reserva para ajudar o governo a controlar a inflação na economia.
Origens do MMT
O MMT foi desenvolvido pelo economista americano Warren Mosler e possui semelhanças com as escolas de pensamento mais antigas, como Finanças Funcionais e Chartalismo. Mosler começou a pensar em alguns dos conceitos que formam a teoria na década de 1970, quando trabalhou como comerciante de Wall Street. Ele finalmente usou suas idéias para fazer algumas apostas inteligentes no fundo de hedge que ele fundou.
No início dos anos 90, quando os investidores temiam que a Itália falhasse, Mosler entendeu que isso não era uma possibilidade. Sua empresa e seus clientes se tornaram os maiores detentores de títulos denominados em liras italianas fora da Itália. A Itália não deixou de pagar e eles fizeram US $ 100 milhões em lucros.
Mosler, bacharel em economia pela Universidade de Connecticut, foi amplamente ignorado pelo mundo acadêmico quando tentou comunicar suas teorias. Em 1993, ele publicou um ensaio seminal chamado "Soft Currency Economics" e o compartilhou em um servidor de listas pós-keynesiano, onde ele encontrou outros, como o economista australiano Bill Mitchell, que concordou com ele.
O apoio ao MMT cresceu em grande parte graças à Internet, onde economistas explicaram a teoria em blogs pessoais e de grupo populares, a idéia de uma moeda de um trilhão de dólares foi amplamente discutida e os apoiadores compartilharam um clipe do ex-presidente do Fed Alan Greenspan dizendo: os benefícios que você usa não são inseguros porque "não há nada para impedir que o governo federal crie tanto dinheiro quanto ele queira e pague a alguém".
Líderes políticos como Alexandria Ocasio-Cortez e Bernie Sanders adotaram a MMT, e a economista Stephanie Kelton, que primeiro descobriu as idéias de Mosler no listserv e agora é sem dúvida o rosto da teoria, atua como consultora econômica sênior da Sanders.
O interesse mundial da pesquisa do Google pelo termo atingiu o pico em março de 2019. O Deutsche Bank, em um relatório de setembro de 2019 sobre dívida global, escreveu que "políticas para helicópteros / tipo MMT" e "expansão fiscal" são necessárias na Europa. Isso foi depois que o chefe do BCE, Mario Draghi, disse que o Conselho do Banco Central deveria considerar idéias não testadas como a MMT, mas sustentou que é uma decisão do governo e "tipicamente uma tarefa fiscal".
Críticas ao MMT
O MMT foi chamado de ingênuo e irresponsável pelos críticos. O economista americano Thomas Palley disse que seu apelo reside em ser uma "polêmica política para tempos de depressão". Ele criticou vários elementos da teoria, como a sugestão de que as taxas de juros do banco central sejam mantidas em zero, e disse que não fornece orientação para países como México e Brasil e não leva em conta as complicações políticas decorrentes de interesses adquiridos.
As opiniões do economista Paul Krugman, vencedor do Prêmio Nobel, sobre a dívida americana são semelhantes a muitos teóricos do MMT, mas Krugman se opôs fortemente à teoria. Em um artigo publicado no New York Times em 2011, ele alertou que os EUA veriam hiperinflação se fosse posta em prática e os investidores se recusassem a comprar títulos dos EUA.
"Faça as contas e fica claro que qualquer tentativa de extrair muito da soberania - mais do que alguns por cento do PIB, provavelmente - leva a uma espiral ascendente infinita na inflação". Ele escreveu: "Com efeito, a moeda é destruída . Isso não aconteceria, mesmo com o mesmo déficit, se o governo ainda puder vender títulos ".
Michael R. Strain, estudioso residente no American Enterprise Institute, argumentou que a proposta da MMT de que os impostos podem ser usados para reduzir a inflação também é falha. "O aumento dos impostos só pioraria a desaceleração, aumentando o desemprego e retardando ainda mais a economia", afirmou ele em uma coluna da Bloomberg.
Compare contas de investimento Nome do provedor Descrição Divulgação do anunciante × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração.