O tempo de mercado falha como fabricante de dinheiro

Existem poucos assuntos no campo do investimento que são mais controversos do que no momento do mercado. Algumas pessoas afirmam que isso é impossível e outras afirmam que podem fazer isso por você perfeitamente - por uma pequena taxa. A verdade, no entanto, pode estar em algum lugar entre os dois extremos.

O dilema básico
Os mercados movem-se em ciclos e, sem dúvida, existem indicadores de vários tipos que pelo menos potencialmente refletem a fase específica do mercado em um determinado momento. No entanto, isso não significa necessariamente que se possa determinar quando entrar e sair com precisão e consistência. (Para leitura relacionada, consulte Noções básicas sobre ciclos - a chave para o timing do mercado .)

Os Críticos
Os críticos do timing do mercado afirmam que é quase impossível cronometrar o mercado com sucesso em comparação com permanecer totalmente investido no mesmo período. Essa rejeição básica de prazos também foi confirmada por vários estudos relatados no Financial Analyst Journal, no Journal of Financial Research e em outras fontes respeitáveis.

Em 1994, Paul Samuelson, vencedor do Prêmio Nobel Memorial, comentou no Journal of Portfolio Management que existem investidores confiantes que passam de ter quase tudo em ações para o inverso, de acordo com suas visões de mercado. Ele argumentou, no entanto, que eles não se saem melhor com o tempo do que os "sujeitos cautelosos", que mantêm cerca de 60% de seu dinheiro em ações e o valor restante em títulos. Esses investidores aumentam e diminuem suas proporções de patrimônio apenas marginalmente - não há grandes movimentos para dentro e para fora.

Então qual é a solução? Um portfólio que compreende um número gerenciável de ações individuais compradas e vendidas pelas razões financeiras e econômicas certas pode ser a melhor maneira de investir (uma abordagem de retorno total). Esse portfólio é relativamente independente do mercado geral e não é feita nenhuma tentativa de superar um índice específico. Ainda mais importante, essa abordagem não implica no timing do mercado. (Para leitura relacionada, consulte Um Guia para Construção de Portfólio .)

Os Apoiadores
Por outro lado, o principal selecionador de ações e cronometrista do mercado, Uwe Lang, afirma que, quando houver perigo nos mercados, os investidores devem vender suas ações em dois a cinco dias e comprá-las quando o mercado começar a subir. Além disso, Lang chama a estratégia de compra e manutenção de matadora de lucros. (Para leitura relacionada, consulte Dez dicas para o bem-sucedido investidor de longo prazo .)

Obtendo o Edge
As revistas de investimento e os sites da Internet também possuem inúmeras reivindicações sobre os benefícios do timing do mercado. Então, os investidores podem obter essa vantagem vencedora que lhes permitirá vencer consistentemente o mercado? E todas as pessoas por aí que oferecem uma gama notável de métodos para o timing do mercado? Cada um alega ter encontrado a solução para o problema de tempo e fornece algum tipo de evidência de sucesso. Todos eles se orgulham de retornos espetaculares, geralmente em múltiplos acima dos índices usuais de mercado e relatam como previram vários estrondos e quedas ou o aumento e queda meteórica dessa ou daquela ação.

Apesar de suas alegações, a sabedoria padrão é que esses modelos não têm e não podem ter sucesso consistente ao longo do tempo. Certamente, as alegações e as evidências devem ser interpretadas com cautela. Alguns desses modelos podem oferecer algum benefício, mas os investidores precisam comprar, obter segunda e até terceira opinião e tirar suas próprias conclusões. Mais importante ainda, os investidores devem evitar colocar todo o seu dinheiro em uma única abordagem.

Afinal, embora seja difícil acertar o timing, principalmente em todos os momentos do ciclo, qualquer um que olhasse para o mercado em 1999 e decidisse sair e ficar de fora até 2003 teria se saído incrivelmente bem.

Encontrar um equilíbrio
Para os céticos, uma solução segura para esse dilema totalmente polarizado é simplesmente abandonar completamente o tempo e colocar seu dinheiro em um rastreador, que literalmente sobe e desce com o mercado. Da mesma forma, a maioria dos fundos de investimento faz mais menos a mesma coisa. Se você simplesmente deixar seu dinheiro em tais fundos por tempo suficiente, deverá se sair bem, dado que os mercados acionários geralmente aumentam a longo prazo. (Para saber mais, leia Index Investing .)

Mesmo se você decidir não tentar a sorte no momento do mercado, evite uma abordagem totalmente passiva ao investimento. Gerenciar seu dinheiro ativamente não é o mesmo que timing de mercado. É essencial garantir sempre que um portfólio tenha um nível de risco apropriado para suas circunstâncias e preferências. O saldo dos investimentos também deve ser atualizado, o que significa que, à medida que as classes de ativos evoluem ao longo do tempo, é necessário fazer ajustes. (Para saber mais sobre como fazer isso, leia Reequilibrar seu portfólio para permanecer no rack T. )

Por exemplo, durante um período de expansão para ações, você precisaria vender lentamente ao longo do tempo para impedir que o nível de risco de um portfólio aumentasse. Caso contrário, você obtém o que é conhecido como desvio do portfólio - e mais riscos do que esperava. Da mesma forma, se você descobrir que o investimento que você vendeu em primeiro lugar nunca foi adequado para você, ou se suas circunstâncias mudarem, talvez seja necessário vender, mesmo que isso signifique uma perda.

Alguns gestores profissionais de fundos também possuem sistemas para ajustar carteiras de acordo com as condições do mercado. Por exemplo, o Julius Baer Private Banking em Zurique oferece a clientes maiores um sistema "Flex Allocator". Esse é um mecanismo que alterna automaticamente o portfólio entre ações e investimentos em renda fixa. O alocador fornece um grau de proteção contra mercados em baixa, otimizando lucros em períodos de boom. O sistema também é ajustado de acordo com os perfis de risco pessoal. (Para saber mais, leia Surviving Bear Country .)

Um Estudo de Caso de Uma Empresa que Cronometra o Mercado
Cronometrar o mercado com precisão é um grande desafio, mas há maneiras de descobrir se alguém deveria estar se tornando mais pesado em ações ou títulos em um determinado momento. Ou mesmo inteiramente fora de um e dentro do outro.

Um bom exemplo de como isso pode ser feito é fornecido pela empresa suíça Indexplus, que usa os relacionamentos entre a economia e o mercado para entrar e sair "just-in-time". Os dois parceiros da empresa, Thomas Kamps e Roland Ranz, acreditam em permanecer até o último momento antes do acidente, mesmo que isso signifique vender um pouco abaixo do pico. A lógica para isso é que grandes ganhos ocorrem no frenesi final de um mercado em alta - como evidenciado em 1999.

Em outras palavras, a abordagem é deixar os lucros correrem e minimizar as perdas. Eles enfatizam que vale a pena arriscar algumas perdas, mas que os investidores precisam sair quando as perdas ainda são pequenas. Para muitos investidores, isso é psicologicamente muito difícil e, como resultado, eles permanecem até que ocorram perdas maciças. Um modelo sem emoção e de alta tecnologia pode ser a melhor maneira de tomar essas decisões difíceis.

O Indexplus implica mudanças relativamente simples entre ações e títulos. A empresa utiliza um modelo que integra quatro variáveis-chave: psicologia do mercado, taxas de juros, inflação e produto nacional bruto no mercado de ações e ambientes macroeconômicos. Uma decisão é então tomada com base nisso.

Os investimentos reais são réplicas parciais do índice suíço. Isso permite um processo ativo e econômico. Além disso, Kamps e Ranz enfatizam que, particularmente no eficiente mercado suíço, a seleção de ações não alcança muito. A situação nos EUA é semelhante. Ninguém sabe ao certo quão economicamente eficiente é o mercado, mas é difícil ter sucesso consistente na seleção de ações. (Para obter mais informações, leia o Guia de estratégias de seleção de ações .)

Um delicado equilíbrio de prós e contras
O momento do mercado tende a ter uma má reputação e algumas evidências sugerem que ele não supera uma estratégia de compra e manutenção ao longo do tempo. No entanto, o processo de investimento deve sempre ser ativo e os investidores não devem interpretar mal as pesquisas e opiniões negativas sobre o momento do mercado, pois isso significa que você pode simplesmente colocar seu dinheiro em um mix aceitável de ativos e nunca mais pensar nisso.

Além disso, intuição, bom senso e um pouco de sorte podem fazer com que o tempo funcione para você - pelo menos em algumas ocasiões. Esteja ciente dos perigos, das estatísticas e das experiências de todos aqueles que tentaram e falharam.