Conta de futuros gerenciados
Uma conta de futuros gerenciados é um tipo de veículo de investimento alternativo. É semelhante em estrutura a um fundo mútuo, exceto que se concentra em contratos futuros e outros produtos derivativos.
Nos Estados Unidos, os provedores de contas de futuros gerenciados são regulados pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e pela National Futures Association (NFA).
Principais Takeaways
- Uma conta de futuros gerenciados é um tipo de fundo de investimento que possui títulos derivativos.
- É regulamentado pela CFTC e NFA, e seus gerentes de investimentos enfrentam supervisão adicional.
- A demanda por contas de futuros gerenciados cresceu nos últimos anos, com ativos sob gerenciamento (AUM) chegando a US $ 400 bilhões a partir de 2018.
Noções básicas sobre contas de futuros gerenciados
As contas de futuros gerenciados são veículos de investimento que mantêm posições em derivativos, como futuros de commodities, opções de ações e swaps de taxas de juros. Diferentemente dos fundos de investimento mais comuns, as contas de futuros gerenciados podem usar alavancagem em suas transações e também podem assumir posições longas e curtas nos valores mobiliários que negociam.
Devido a esse nível adicional de complexidade, as contas de futuros gerenciadas são gerenciadas por gerentes de investimentos especializados, chamados CTAs (Commodity Trading Advisors). Esses profissionais possuem designações especiais que os autorizam a negociar em derivativos. Embora os CTAs normalmente negociem em nome de clientes individuais, outros gerentes de investimento - conhecidos como CPOs - Commodity Pool Operators - - investem em derivativos em nome de um grande grupo, ou "pool" de investidores.
Tanto os CTAs quanto os CPOs precisam se registrar na CFTC antes de aceitar os fundos dos clientes. Além disso, eles devem passar por extensas verificações de antecedentes do FBI e arquivar documentos de divulgação em andamento, bem como demonstrações financeiras anuais auditadas. Essas divulgações financeiras são então revisadas pela NFA, a organização nacional de autorregulação (SRO) da indústria de derivativos dos EUA.
Os proponentes das contas de futuros gerenciados argumentam que podem reduzir a volatilidade do portfólio e oferecer maior eficiência de capital devido à alavancagem que eles permitem. Além disso, como as contas de futuros gerenciados podem adotar posições longas e curtas, podem permitir que os investidores gerem lucros nos mercados em alta ou em baixa. Por fim, os investimentos em derivativos podem proporcionar altos níveis de diversificação por meio da exposição a setores de mercado, como commodities, moedas e outros instrumentos financeiros.
Os detratores, por outro lado, citam a relativa falta de dados de desempenho de longo prazo nas contas de futuros gerenciadas e as taxas relativamente altas que essas contas geralmente envolvem. Normalmente, essas taxas são comparáveis às da indústria de fundos de hedge, onde a estrutura de taxas "2 e 20" (uma taxa de gerenciamento de ativos de 2% combinada com uma taxa de desempenho de 20%) é comum.
Exemplo do mundo real de uma conta de futuros gerenciados
As contas de futuros gerenciados têm aumentado o uso institucional nos últimos anos. No primeiro trimestre de 2018, o total de fundos administrados pelo setor de CTA foi registrado em US $ 367, 3 bilhões, segundo dados publicados pelo Barclay Hedge Fund.
Globalmente, é difícil exagerar o tamanho dos mercados de derivativos. De acordo com dados do Bank for International Settlements (BIS), o valor nocional total dos contratos de derivativos em todo o mundo é superior a US $ 500 trilhões, ou mais de seis vezes o produto interno bruto (PIB) mundial.
Com isso em mente, não surpreende que um número crescente de investidores esteja buscando oportunidades de investimento no mercado de derivativos.
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