Investimento orientado a responsabilidade (LDI)
Um investimento orientado a passivos, também conhecido como investimento orientado a passivos, tem como principal objetivo obter ativos suficientes para cobrir todos os passivos circulantes e futuros. Esse tipo de investimento é comum quando se lida com planos de pensão de benefício definido porque os passivos envolvidos costumam subir bilhões de dólares com o maior dos planos de pensão.
Entendendo o investimento orientado por responsabilidade (LDI)
Os passivos dos planos de pensão de benefício definido, acumulados como resultado direto das pensões garantidas que são projetados para fornecer após a aposentadoria, estão perfeitamente posicionados para se beneficiar de investimentos direcionados por passivos. No entanto, o investimento em responsabilidade é um tratamento que uma variedade de clientes pode usar.
Principais Takeaways
- Os investimentos direcionados à responsabilidade são comumente usados em planos de pensão de benefício definido ou em outros planos de renda fixa para cobrir passivos circulantes e futuros por meio de aquisições de ativos.
- A abordagem geral dos planos de investimento orientados a passivos consiste em minimizar e gerenciar o risco de passivos seguido pela geração de retornos de ativos.
Investimento de responsabilidade individual para clientes individuais
Para um aposentado, o uso da estratégia de LDI começa com a estimativa da quantidade de renda que o indivíduo precisará para cada ano futuro. Toda a renda potencial, incluindo os benefícios da Previdência Social, é deduzida da quantia anual necessária para o aposentado, ajudando a determinar a quantia em dinheiro que o aposentado terá que retirar de sua carteira de aposentadoria para atender à renda estabelecida necessária anualmente. Os saques anuais tornam-se os passivos nos quais a estratégia de LDI deve se concentrar. A carteira do aposentado deve investir de maneira a fornecer ao indivíduo os fluxos de caixa necessários para atender aos saques anuais, contabilizando gastos intermitentes, inflação e outras despesas incidentais que surgem ao longo do ano.
Investimento Responsável por Fundos de Pensão
Para um fundo de pensão ou plano de pensão que utiliza a estratégia de LDI, o foco deve ser colocado nos ativos do fundo de pensão. Mais especificamente, o foco deve estar nas garantias feitas aos aposentados e funcionários. Essas garantias tornam-se os passivos que a estratégia deve atingir. Essa estratégia contrasta diretamente a abordagem de investimento que direciona sua atenção para o lado do ativo do balanço de um fundo de pensão.
Não existe uma abordagem ou definição acordada para as ações específicas tomadas em relação ao IDL. Os gerentes de fundos de pensão costumam usar uma variedade de abordagens sob a bandeira da estratégia de LDI. No geral, porém, eles têm dois objetivos. O primeiro é gerenciar ou minimizar o risco de passivos. Esses riscos variam de alterações nas taxas de juros à inflação da moeda, porque afetam diretamente o status de financiamento do plano de pensão. Para fazer isso, a empresa pode projetar passivos circulantes no futuro, a fim de determinar um valor adequado para o risco. O segundo objetivo é gerar retornos dos ativos disponíveis. Nesse estágio, a empresa pode procurar instrumentos de patrimônio ou dívida que gerem retornos proporcionais aos seus passivos estimados.
Há várias táticas principais que parecem se repetir sob a estratégia de LDI. Muitas vezes, a cobertura é envolvida, parcial ou totalmente, para bloquear ou limitar a exposição do fundo à inflação e às taxas de juros, pois esses riscos geralmente afetam a capacidade do fundo de cumprir as promessas que fez aos membros.
No passado, os títulos eram frequentemente usados para cobrir parcialmente riscos de taxa de juros, mas a estratégia de LDI tende a se concentrar no uso de swaps e vários outros derivativos. Qualquer que seja a abordagem usada, normalmente segue um "caminho deslizante" que visa reduzir riscos - como taxas de juros - ao longo do tempo e obter retornos que correspondam ou excedem o crescimento das obrigações previstas no plano de pensão.
Exemplos de estratégias de IDI
Se um investidor precisar de US $ 10.000 adicionais em renda além do que os pagamentos do Seguro Social proporcionam, ele poderá implementar uma estratégia de LDI comprando títulos que fornecerão pelo menos US $ 10.000 em pagamentos de juros anuais.
Como segundo exemplo, considere o caso de uma empresa de pensão que precisa gerar retornos de 5% para os ativos em seu portfólio. A opção mais fácil para a empresa é investir os fundos à sua disposição em um investimento de capital que gere os retornos necessários. Como alternativa, ele pode usar uma abordagem de LDI para estimar a divisão de seu investimento em dois baldes.
O primeiro é um instrumento de renda de benefício definido para retornos consistentes (como uma estratégia para minimizar o risco de passivo) e o valor restante entra em um instrumento de patrimônio para gerar retornos dos ativos. Como o objetivo de uma estratégia de LDI é cobrir o risco de passivo atual e futuro, teoricamente, pode ser possível que os retornos gerados sejam transferidos para o balde de renda fixa ao longo do tempo.
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