Índices iTraxx LevX
DEFINIÇÃO DE ÍNDICES iTraxx LevXO iTraxx LevX é um par de dois índices negociáveis que detêm CDSs (credit default swaps), representando uma cesta diversificada das 40 (anteriormente 35) empresas européias mais líquidas que possuem ofertas de dívida negociáveis no mercado secundário. Estes são conhecidos como swaps de inadimplência de crédito (LCDS). Um swap de inadimplência é um tipo de derivativo de crédito no qual a exposição de crédito de um empréstimo subjacente é trocada entre duas partes. A estrutura de um swap de inadimplência de crédito para empréstimos tem a mesma de um swap de inadimplência regular, exceto que a obrigação de referência subjacente é limitada estritamente a empréstimos garantidos sindicalizados, em vez de qualquer dívida corporativa. Os swaps de inadimplência de empréstimos também são chamados de "swaps de inadimplência de empréstimos apenas para empréstimos".
Os índices iTraxx LevX são negociados com vencimento em 5 anos e são lançados semestralmente em março e setembro. O iTraxx LevX Senior Index representa apenas empréstimos sênior, enquanto o iTraxx LevX Subordinated Index representa dívida subordinada, incluindo empréstimos de segundo e terceiro penhor.
O par de índices oferece dois conjuntos de preços por dia: um preço no meio do dia e um preço no final do dia. Os preços são mantidos por um consórcio de bancos de investimento, incluindo Morgan Stanley, Barclays Capital e UBS. Ambos os índices começam com uma taxa de cupom inicial e depois são negociados para cima ou para baixo para refletir a atividade do mercado. Novos índices LevX são lançados periodicamente para refletir novas ofertas de dívida ou participação de novas empresas nos mercados de empréstimos alavancados.
AVANÇANDO ÍNDICES iTraxx LevX
Os índices iTraxx LevX estão disponíveis para negociação desde o final de 2006 e, embora o volume comercial ainda seja relativamente baixo, o valor médio em dólar negociado está crescendo. Os contratos são utilizados principalmente por especuladores e grandes bancos comerciais como proteção contra ativos do balanço patrimonial ou outras carteiras. A demanda por índices como o grupo iTraxx aumentou muito com o aumento das aquisições alavancadas no período 2004-2007, pois as LBOs normalmente criam uma grande quantidade de dívida corporativa de baixa classificação.
Se o mercado perceber que a qualidade geral do crédito está caindo, o preço dos índices iTraxx também cairá e, portanto, pagará uma taxa de cupom mais alta. Como a maior parte da dívida coberta é de empréstimos de alavancagem (classificações de crédito mais baixas), o índice pode se mostrar mais volátil do que um índice hipotético baseado em LCDS que cobre ofertas de dívida com grau de investimento.
A seguir, são formadores de mercado licenciados para o índice iTraxx LevX:
ABN | Banco da América | |||
Barclays Capital | BNP Paribas | |||
Calyon | Citigroup | |||
Commerzbank | Crédito Suiço | |||
Banco alemão | Goldman Sachs | |||
HSBC | JP Morgan | |||
Merrill Lynch | Morgan Stanley | |||
Royal Bank of Scotland | UBS |