Investir no setor de saúde

O setor de saúde é formado por muitos setores diferentes - de produtos farmacêuticos e dispositivos a seguradoras e hospitais - e cada um tem uma dinâmica diferente. Os investimentos neste setor são afetados por muitas variáveis, incluindo tendências positivas relacionadas à demografia e tendências negativas relacionadas ao reembolso.
O investimento em saúde requer uma abordagem multifacetada para entender os fatores subjacentes. Os investidores podem lucrar com investimentos no setor em geral e / ou em seus setores. Este artigo detalha as diferenças entre os vários setores da saúde e quais métricas os investidores devem seguir antes de fazer um investimento.

Tendências no setor de saúde
Ao decidir sobre uma empresa de assistência médica na qual investir, lembre-se das seguintes tendências predominantes. Alterações ou continuações dessas tendências podem ter implicações em várias áreas do setor de saúde.

As tendências positivas incluem:

• o envelhecimento da população e os baby boomers
• pessoas vivendo mais tempo com doença crônica
• epidemias de obesidade e diabetes
• Avanços tecnológicos
• o alcance global da doença
• medicina personalizada

As tendências negativas incluem:

• um sistema de pagador único (Medicare / governo dos EUA)
• despesas como parcela crescente do produto interno bruto (PIB)
• o não segurado
• controles de custos
• consumismo

Tome uma pílula e ...
As empresas farmacêuticas e de biotecnologia fabricam "medicamentos", mas diferem na maneira como esses medicamentos são criados. Os produtos farmacêuticos são geralmente considerados pequenos compostos químicos que passam facilmente através de barreiras ou membranas no corpo, enquanto os biotecnológicos são considerados grandes compostos proteicos que têm problemas para passar através das membranas. (Para saber mais, leia Usando o DCF na avaliação de biotecnologia, diminuindo os estoques de zumbis de biotecnologia e medindo os fabricantes de medicamentos .)

Essas empresas geralmente gastam uma porcentagem significativa da receita em pesquisa e desenvolvimento (P&D) para descobrir novos compostos. A "taxa de acerto" é muito baixa, pois a descoberta de novos compostos é muito difícil e tediosa. Ao investir nas empresas farmacêuticas, há várias coisas a serem lembradas. Você precisa ter alguma compreensão de:

• a doença ou condição subjacente que um medicamento específico trata
• o número de pessoas afetadas
• o número de compostos atualmente disponíveis
• o processo de descoberta e chegada ao mercado, especificamente os rigorosos ensaios clínicos exigidos pela Food and Drug Administration (FDA)
• a disponibilidade de substitutos, incluindo versões genéricas de medicamentos
• patentes
• a estrutura geral de marketing, que pode incluir acordos de receita ou participação nos lucros com outras empresas

Esse é um setor que é bastante afetado pelos dados de ensaios clínicos e surpresas sobre os resultados dos dados podem afetar tremendamente o preço das ações. Surpresas positivas - dados clínicos melhores que o esperado, tempo de colocação no mercado mais rápido etc. - podem fazer com que as ações apreciem significativamente em um curto período de tempo, enquanto surpresas negativas podem ter o efeito oposto. Além disso, dados de pós-mercado, como o número de prescrições escritas, participação no mercado, avisos do FDA ou a perda de uma patente afetarão os investimentos. Este é um setor que requer monitoramento ativo por parte do investidor. (Para saber mais sobre os riscos e as recompensas de investir em produtos farmacêuticos e biotecnologia, leia Os altos e baixos da biotecnologia .)

Quem paga as contas?
As seguradoras de saúde são as empresas que pagam as contas - mais ou menos. As empresas adquirem seguro de saúde de uma de duas maneiras gerais:

1. A empresa compradora assume o risco de pagar todas as contas.
2. A seguradora de saúde assume o risco.

A escolha de uma empresa pode afetar seu risco e lucratividade.

As habilidades de subscrição conduzem à lucratividade das seguradoras de saúde. Quanto melhor a subscrição, menores os custos médicos em relação ao prêmio (ou pagamento) recebido da empresa compradora. O principal índice que as seguradoras de saúde relatam é o custo médico. Esse índice é semelhante ao índice de lucro operacional e deve ser encarado como uma análise de tendências. O índice de perdas médicas também é um índice importante e é semelhante à margem bruta, apenas no sentido inverso (índices menores são melhores). Além disso, você deseja investir em uma empresa que possui um gerenciamento conservador e confiável, porque muitas vezes há diferenças de tempo entre o consumo de serviços médicos e o pagamento das contas. (Para saber mais sobre o papel dos subscritores de seguros, consulte A subscrição de seguros é ideal para você? )

As reservas adequadas de responsabilidade também são uma medida importante a ser analisada. Esses estoques são geralmente mais estáveis ​​e menos suscetíveis a surpresas em comparação aos estoques de medicamentos. No entanto, é importante seguir as regulamentações do governo, principalmente os projetos de lei relacionados ao financiamento do Medicare e do Medicaid, pois o governo dos EUA é o maior comprador de serviços de saúde. o

e o Comitê de meios é a parte do governo que afeta a legislação do Medicare. Além disso, muitas vezes se percebe que o Partido Democrata é menos amigável para as empresas de saúde do que o Partido Republicano, e as ações do setor reagem frequentemente às mudanças no controle do governo por parte do partido. (Para ler mais sobre como o partido no poder afeta o mercado de ações, leia Para maiores retornos de ações, vote em republicanos ou democratas? )

Instalações
Os prestadores de serviços médicos - os hospitais e as clínicas - são a pedra angular da assistência médica nas leis dos EUA, que exigem que todas as instalações com uma sala de emergência tratem qualquer pessoa que passe pela porta, independentemente de essa pessoa ter seguro de saúde ou dinheiro para pagar pelos serviços prestados. Serviços. Essa legislação criou forte concorrência aos hospitais na forma de clínicas independentes e hospitais especializados, que não possuem pronto-socorro e, como tal, não são obrigados a prestar serviços a todos. (Leia O que o Medicare cobre? Para saber mais sobre a cobertura de saúde do governo.)

Essas clínicas podem escolher quais pacientes tratar e se beneficiar de pagamentos mais altos das companhias de seguros. Enquanto isso, os hospitais enfrentam dívidas incobráveis, afetando sua lucratividade. O índice de inadimplência é uma área de foco para os investidores. Além disso, os controles de custos são essenciais para a lucratividade dos hospitais. Muitos sistemas hospitalares ainda precisam fazer avanços tecnológicos, como registros médicos eletrônicos, sistemas operacionais adequados de compra e parte de suas operações padrão, embora isso pareça estar mudando.

O controle de custos entre vários centros de custo é muito difícil para os hospitais. Aqueles que fazem isso bem e incorporam sistemas de computador tendem a ser considerados os melhores gerenciados. Além disso, os hospitais capazes de recrutar médicos especialistas, como neonatologistas, podem aumentar o EBITDA por cama, pois a prática médica especializada geralmente gera pagamentos mais altos pelos serviços. Além dos índices de inadimplência, o EBITDA por cama e as taxas gerais de utilização ou capacidade são outras métricas importantes. (Leia mais sobre os usos e armadilhas do EBITDA em Uma análise clara do EBITDA .)

Outras Indústrias
Os gerentes de benefícios de farmácias (PBMs) são empresas que administram benefícios de medicamentos em nome das seguradoras. Eles trabalham em conjunto com a seguradora de saúde e podem ser considerados um segmento terceirizado de seguro de saúde. Geralmente, quando você vai à farmácia para receber uma receita, a farmácia entrará em contato (via computador) com o seu PBM para verificar se você está coberto pelo medicamento específico. Além disso, se você receber seus medicamentos por correio, eles geralmente vêm do centro de distribuição do PBM. (Leia The Bottom Line On Margins para mais informações sobre como uma empresa ganha dinheiro.)

Os PBMs tendem a se beneficiar de mais transações de email e prescrições genéricas preenchidas porque geralmente recebem uma margem mais alta para esse tipo de serviço. Além disso, os PBMs recebem margens mais altas de medicamentos especiais, medicamentos que são injetados (como medicamentos biotecnológicos) ou medicamentos que precisam ser refrigerados e geralmente não são vendidos em uma farmácia local (porque esses tipos de medicamentos requerem mais atenção). Portanto, PBMs que possuem um grande componente de farmácia especializada tendem a ter margens mais altas.

Os distribuidores são intermediários entre os fabricantes de medicamentos e as farmácias e recebem uma taxa de serviço pelo controle da logística das empresas farmacêuticas. Muitos distribuidores também têm outras linhas de negócios que melhoram as margens, como a embalagem de alguns medicamentos, mas a margem da taxa de serviço é o principal fator de lucro.

As empresas de tecnologia e dispositivos médicos fabricam uma série de produtos médicos, desde curativos até articulações artificiais e stents cardíacos. Essas empresas, semelhantes aos fabricantes de medicamentos, gastam uma grande porcentagem da receita em P&D, e algumas precisam seguir o mesmo caminho de ensaio clínico. Investir nessas empresas requer conhecimento e análise da nova tecnologia, bem como dos concorrentes e substitutos conhecidos. As taxas de adoção e as margens brutas são indicadores importantes do sucesso de uma empresa, semelhante a outras empresas de tecnologia.

Conclusão
Investir em ações de assistência médica pode fornecer retornos generosos, mas também é tedioso devido aos muitos fatores que afetam os preços das ações. O setor de saúde é vasto e há muitas empresas grandes e pequenas para escolher em vários setores. Para ajudar a aliviar o fardo, existem veículos de investimento, como ETFs e fundos mútuos de assistência médica, nos quais você pode investir; eles podem reduzir a volatilidade do investimento em ações individuais, diversificando as participações. (Leia mais sobre diversificação e investimento em nosso tutorial sobre risco e diversificação .)