Introdução ao Efeito Fisher Internacional

O International Fisher Effect (IFE) é um modelo de taxa de câmbio projetado pelo economista Irving Fisher na década de 1930. Baseia-se nas taxas de juros nominais atuais e futuras sem risco, e não na inflação pura, e é usado para prever e entender os movimentos atuais e futuros dos preços das moedas à vista. Para que esse modelo funcione em sua forma mais pura, pressupõe-se que os aspectos do capital sem risco devam poder flutuar livremente entre nações que compreendem um par de moedas específico.

Fundo do efeito Fisher

A decisão de usar um modelo de taxa de juros puro em vez de um modelo de inflação ou alguma combinação deriva da suposição de Fisher de que as taxas de juros reais não são afetadas por mudanças nas taxas de inflação esperadas, porque ambas serão equalizadas ao longo do tempo através da arbitragem no mercado; a inflação é incorporada à taxa de juros nominal e fatorada nas projeções de mercado para o preço da moeda. Supõe-se que os preços à vista à vista atingirão naturalmente a paridade com os mercados de pedidos perfeitos. Isso é conhecido como Efeito Fisher, não deve ser confundido com o Efeito Fisher internacional. A política monetária influencia o efeito Fisher, porque determina a taxa de juros nominal.

Fisher acreditava que o modelo de taxa de juros pura era mais um indicador líder que prevê preços futuros de moeda spot em 12 meses no futuro. O menor problema com essa suposição é que nunca podemos saber com certeza ao longo do tempo o preço à vista ou a taxa de juros exata. Isso é conhecido como paridade de juros descoberta. A questão dos estudos modernos é: o Efeito Fisher Internacional funciona agora que as moedas podem flutuar livremente? Entre as décadas de 1930 e 1970, não tivemos resposta porque os países controlavam suas taxas de câmbio para fins econômicos e comerciais. Isso levanta a questão: foi dada credibilidade a um modelo que realmente não foi totalmente testado? A grande maioria dos estudos concentrou-se apenas em uma nação e a comparou com a moeda dos Estados Unidos.

O Efeito Fisher vs. o IFE

O modelo Fisher Effect diz que as taxas de juros nominais refletem a taxa de retorno real e a taxa de inflação esperada. Portanto, a diferença entre as taxas de juros reais e nominais é determinada pelas taxas de inflação esperadas. A taxa de retorno nominal aproximada é igual à taxa de retorno real mais a taxa de inflação esperada. Por exemplo, se a taxa de retorno real é de 3, 5% e a inflação esperada é de 5, 4%, a taxa de retorno nominal aproximada é de 0, 035 + 0, 054 = 0, 089 ou 8, 9%. A fórmula precisa é:

RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + taxa de inflação) em que: RRnominal = Taxa nominal de retornoRRreal = Taxa real de retorno \ begin {alinhado} e RR _ {\ text {nominal}} = \ left (1 + RR _ {\ text {real}} \ right) * \ left (1+ \ text {taxa de inflação} \ right) \\ & \ textbf {onde:} \\ & RR _ {\ text {nominal}} = \ text {Taxa de retorno nominal } \\ & RR _ {\ text {real}} = \ text {Taxa de retorno real} \\ \ end {align} RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + taxa de inflação) em que: RRnominal = Nominal rate of returnRRreal = Taxa de retorno real

que seria igual a 9, 1% neste exemplo. O IFE leva esse exemplo um passo adiante para assumir que a valorização ou depreciação dos preços da moeda está proporcionalmente relacionada às diferenças nas taxas de juros nominais. As taxas de juros nominais refletiriam automaticamente as diferenças na inflação por paridade do poder de compra ou sistema de não arbitragem. (Para leitura relacionada, consulte: O que é paridade do poder de compra? )

O IFE em ação

Por exemplo, suponha que a taxa de câmbio à vista GBP / USD seja 1.5339 e a taxa de juros atual seja de 5% nos EUA e 7% na Grã-Bretanha. O IFE prevê que o país com a taxa de juros nominal mais alta (neste caso, a Grã-Bretanha) verá sua moeda se depreciar. A taxa spot futura esperada é calculada multiplicando a taxa spot por uma razão entre a taxa de juros externa e a taxa de juros doméstica: 1, 5339 x (1, 05 / 1, 07) = 1, 5052. O IFE espera que a GBP se deprecie em relação ao USD (custará apenas US $ 1, 5052 para comprar uma GBP em comparação com US $ 1, 5339 antes), para que os investidores em qualquer moeda atinjam o mesmo retorno médio (ou seja, um investidor em USD obterá uma taxa de juros mais baixa de 5% mas também ganhará com a apreciação do USD).

No curto prazo, o IFE geralmente não é confiável devido aos inúmeros fatores de curto prazo que afetam as taxas de câmbio e as previsões de taxas nominais e inflação. Os efeitos internacionais de Fisher a longo prazo se mostraram um pouco melhores, mas não muito. As taxas de câmbio acabam compensando os diferenciais das taxas de juros, mas geralmente ocorrem erros de previsão. Lembre-se de que estamos tentando prever a taxa spot no futuro. O IFE falha particularmente quando a paridade do poder de compra falha. Isso é definido como quando o custo dos bens não pode ser trocado em cada nação individualmente, após o ajuste para alterações nas taxas de câmbio e inflação. (Para leitura relacionada, consulte: 4 maneiras de prever alterações de moeda .)

A linha inferior

Os países não alteram as taxas de juros da mesma magnitude que no passado, portanto o IFE não é tão confiável quanto antes. Em vez disso, o foco dos banqueiros centrais nos dias modernos não é uma meta de taxa de juros, mas uma meta de inflação na qual as taxas de juros são determinadas pela taxa de inflação esperada. Os banqueiros centrais concentram-se no índice de preços ao consumidor (CPI) de seu país para medir preços e ajustar as taxas de juros de acordo com os preços de uma economia. Os modelos de Fisher podem não ser práticos para implementar em suas transações diárias de moeda, mas sua utilidade reside na capacidade de ilustrar a relação esperada entre taxas de juros, inflação e taxas de câmbio. (Para saber mais, consulte: Usando a paridade da taxa de juros para negociar em Forex .)