As ferramentas do Fed para influenciar a economia

Deixadas por conta própria, as economias de livre mercado tendem a ser voláteis como resultado do medo e da ganância individuais, que emergem durante períodos de instabilidade. A história está repleta de exemplos de booms e bustos financeiros, mas, por tentativa e erro, os sistemas econômicos evoluíram ao longo do caminho. Mas, olhando para o início do século XXI, os governos não apenas regulam as economias, mas também usam várias ferramentas para mitigar os altos e baixos naturais dos ciclos econômicos.

Nos EUA, o Federal Reserve (Fed) existe para manter uma economia estável e crescente por meio da estabilidade de preços e do pleno emprego - seus dois mandatos legislativos. Historicamente, o Fed fez isso manipulando as taxas de juros de curto prazo, participando de operações de mercado aberto (OMO) e ajustando os requisitos de reservas. O Fed também desenvolveu novas ferramentas para combater a crise econômica, que surgiram durante a crise do subprime de 2007. Quais são essas ferramentas e como elas ajudam a mitigar uma recessão? Vamos dar uma olhada no arsenal do Fed.

Principais Takeaways

• O Fed, banco central da América, é responsável pela condução da política monetária.
• As principais ferramentas que o Fed utiliza são o estabelecimento de taxas de juros e operações de mercado aberto (OMO).
• O Fed também pode alterar os requisitos de reservas obrigatórias para bancos comerciais ou resgatar bancos em dificuldades como credor de último recurso, entre outras ferramentas menos comuns.

Manipulação de taxas de juros

A primeira ferramenta usada pelo Fed, assim como pelos bancos centrais do mundo, é a manipulação das taxas de juros de curto prazo. Simplificando, essa prática envolve aumentar / diminuir as taxas de juros para desacelerar / estimular a atividade econômica e controlar a inflação.

A mecânica é relativamente simples. Ao baixar as taxas de juros, fica mais barato emprestar dinheiro e menos lucrativo para economizar, incentivando os indivíduos e as empresas a gastar. Assim, à medida que as taxas de juros diminuem, a poupança diminui, mais dinheiro é emprestado e mais dinheiro é gasto. Além disso, à medida que o endividamento aumenta, a oferta total de dinheiro na economia aumenta. Portanto, o resultado final da redução das taxas de juros é menos economia, mais oferta de dinheiro, mais gastos e maior atividade econômica geral - um bom efeito colateral.

Por outro lado, a redução das taxas de juros também tendem a aumentar a inflação. Esse é um efeito colateral negativo, porque a oferta total de bens e serviços é essencialmente finita no curto prazo - e com mais dólares perseguindo esse conjunto finito de produtos, os preços sobem. Se a inflação ficar muito alta, todos os tipos de coisas desagradáveis ​​acontecem na economia. Portanto, o truque com a manipulação da taxa de juros não é exagerar e, inadvertidamente, criar inflação em espiral. É mais fácil falar do que fazer, mas, embora essa forma de política monetária seja imperfeita, ainda é melhor do que nenhuma ação.

Federal Reserve System (FRS)

Operações de mercado aberto

A outra ferramenta importante disponível para o Fed são as operações de mercado aberto (OMO), que envolvem a compra ou venda de títulos do Tesouro pelo Fed no mercado aberto. Essa prática é semelhante à manipulação direta das taxas de juros, pois a OMO pode aumentar ou diminuir a oferta total de dinheiro e também afetar as taxas de juros. Mais uma vez, a lógica desse processo é bastante simples.

Se o Fed compra títulos no mercado aberto, aumenta a oferta de dinheiro na economia trocando títulos em troca de dinheiro para o público em geral. Por outro lado, se o Fed vender títulos, ele diminuirá a oferta de dinheiro removendo dinheiro da economia em troca de títulos. Portanto, a OMO afeta diretamente a oferta de moeda. OMO também afeta as taxas de juros, porque se o Fed compra títulos, os preços são mais elevados e as taxas de juros diminuem; se o Fed vender títulos, reduz os preços e as taxas aumentam.

Portanto, a OMO tem o mesmo efeito de diminuir as taxas / aumentar a oferta de dinheiro ou aumentar as taxas / diminuir a oferta de dinheiro que a manipulação direta das taxas de juros. A diferença real, no entanto, é que a OMO é mais uma ferramenta de ajuste fino, porque o tamanho do mercado de títulos do Tesouro dos EUA é totalmente vasto e a OMO pode se aplicar a títulos de todos os vencimentos para afetar a oferta de moeda.

Requerimento de reserva

O Federal Reserve também tem a capacidade de ajustar os requisitos de reserva dos bancos, que determinam o nível de reservas que um banco deve manter em comparação com os passivos de depósito especificados. Com base na taxa de reserva exigida, o banco deve manter uma porcentagem dos depósitos especificados em dinheiro-cofre ou depósitos nos bancos do Federal Reserve.

Ajustando os índices de reserva aplicados às instituições depositárias, o Fed pode efetivamente aumentar ou diminuir o valor que essas facilidades podem emprestar. Por exemplo, se o requisito de reserva for de 5% e o banco receber um depósito de US $ 500, ele poderá emprestar US $ 475 do depósito, pois é necessário apenas manter US $ 25 ou 5%. Se o índice de reserva for aumentado, o banco ficará com menos dinheiro para emprestar a cada dólar depositado.

Influenciando as percepções do mercado

A ferramenta final usada pelo Fed para afetar os mercados influencia a percepção do mercado. Essa ferramenta é um pouco mais complicada, pois se baseia no conceito de influenciar as percepções dos investidores, o que não é uma tarefa fácil, dada a transparência de nossa economia. Na prática, isso abrange qualquer tipo de anúncio público do Fed sobre a economia.

Por exemplo, o Fed pode dizer que a economia está crescendo muito rapidamente e está preocupada com a inflação. Logicamente, se o Fed estiver sendo sincero, isso significaria um aumento da taxa de juros para esfriar a economia. Supondo que o mercado acredite nesta declaração do Fed, os detentores de títulos venderão seus títulos antes que as taxas aumentem e experimentem perdas. À medida que os investidores vendiam títulos, os preços caíam e as taxas de juros aumentavam. Isso, de fato, alcançaria a meta do Fed de aumentar as taxas de juros para esfriar a economia, mas sem realmente precisar fazer nada.

Isso parece ótimo no papel, mas é um pouco mais difícil na prática. Se você observar os mercados de títulos, eles se movem de acordo com as orientações do Fed, portanto essa prática impede a afetação da economia.

Mecanismo de leilão a prazo / Mecanismo de empréstimo a prazo

Em 2007 e 2008, o Fed enfrentou outro fator que influencia fortemente a economia - os mercados de crédito. Com os recentes aumentos da taxa de juros e o subsequente colapso nos valores das obrigações garantidas por dívida garantida por subprime (CDOs), os investidores receberam um lembrete inesperado e agudo da possível desvantagem de assumir riscos de crédito. Embora a maioria dos investimentos baseados em crédito não tenha visto uma erosão séria dos fluxos de caixa subjacentes, os investidores começaram a exigir prêmios de retorno mais altos para manter esses investimentos, levando não apenas a taxas de juros mais altas para os mutuários, mas também a um aperto no total de dólares emprestados por instituições financeiras, que colocam uma pressão nos mercados de crédito.

Devido à gravidade da crise, algumas inovações do Fed foram necessárias para minimizar seu impacto na economia em geral. O Fed foi encarregado de reforçar os mercados de crédito e as percepções dos investidores e incentivar instituições a emprestar, apesar da piora das condições nos mercados de economia e crédito. Para conseguir isso, o Fed criou o termo facilidades de leilão e facilidades de empréstimo de títulos a prazo. Vamos dar uma olhada nesses dois itens:

1. Mecanismo de leilão a termo
O termo mecanismo de leilão foi projetado como um meio de fornecer às instituições financeiras acesso a dólares do Fed para aliviar as necessidades de caixa de curto prazo e fornecer capital para empréstimos, mas de forma anônima. A razão pela qual foi chamado de leilão é que as empresas fazem lances sobre a taxa de juros que pagariam para pedir dinheiro emprestado. Isso difere da janela de descontos, que torna pública a necessidade de informações financeiras da instituição, levando a preocupações de solvência por parte dos depositantes, o que só exacerba as preocupações com a estabilidade econômica.

2. Mecanismo de empréstimo a prazo
Como uma ferramenta adicional para combater as preocupações do balanço, o Fed instituiu o termo mecanismo de empréstimo de títulos, que permitia às instituições trocar CDOs lastreados em hipotecas em troca de títulos do Tesouro dos EUA. Como esses CDOs estavam caindo em valor, houve considerações graves no balanço patrimonial, pois os valores dos ativos das empresas caíram devido à forte exposição a CDOs lastreados em hipotecas. Se deixada desmarcada, os valores decrescentes de CDO podem ter arruinado as instituições financeiras e levar a um colapso da confiança no sistema financeiro dos EUA. No entanto, trocando CDOs em queda por títulos do Tesouro dos EUA, as preocupações com o balanço patrimonial poderiam ser atenuadas até que as condições de liquidez e preço desses instrumentos melhorassem. A aquisição do Bear Stearns, orquestrada pelo Fed, em 2007, foi possível graças a essa ferramenta recém-inventada.

Bottom Line

Em geral, a política monetária está constantemente em um estado de fluxo, mas ainda depende do conceito básico de manipulação das taxas de juros e, portanto, oferta de moeda, atividade econômica e inflação. É importante entender por que o Fed institui certas políticas e como essas políticas podem se desenvolver na economia. Isso ocorre porque os fluxos e refluxos dos ciclos econômicos oferecem oportunidades, criando tempos lucrativos para abraçar ou evitar o risco de investimento. Como tal, ter um bom entendimento da política monetária é essencial para identificar boas oportunidades nos mercados.