Definição de opção de compra de taxa de juros
Uma opção de compra de taxa de juros é um derivativo no qual o detentor tem o direito de receber um pagamento de juros com base em uma taxa de juros variável e, posteriormente, paga um pagamento de juros com base em uma taxa de juros fixa. Se a opção for exercida, o investidor que vender a opção de compra da taxa de juros fará um pagamento líquido ao detentor da opção.
Noções básicas de uma opção de compra de taxa de juros
Para entender as opções de compra de taxa de juros, primeiro vamos nos lembrar de como funcionam os preços no mercado de dívida. Existe uma relação inversa entre taxas de juros e preços de títulos. Quando as taxas de juros prevalecentes no mercado aumentam, os preços de renda fixa caem. Da mesma forma, quando as taxas de juros caem, os preços aumentam. Investidores que desejam se proteger contra um movimento adverso nas taxas de juros ou especuladores que buscam lucrar com um movimento esperado nas taxas podem fazê-lo através de opções de taxas de juros.
Uma opção de taxa de juros é um contrato que tem seu ativo subjacente como uma taxa de juros, como o rendimento de uma letra do Tesouro (letra T) de três meses ou a Taxa Interbancária de Londres oferecida (LIBOR) de três meses. Um investidor que espera que o preço dos títulos do Tesouro caia (ou que o rendimento aumente) comprará uma opção de taxa de juros. Se ela espera que o preço dos instrumentos de dívida aumente (ou que o rendimento diminua), será comprada uma opção de compra de taxa de juros.
Uma opção de compra com taxa de juros concede ao comprador o direito, mas não a obrigação, de pagar uma taxa fixa e receber uma taxa variável. Se a taxa de juros subjacente no vencimento for superior à taxa de exercício, a opção estará no dinheiro e o comprador a exercerá. Se a taxa de mercado cair abaixo da taxa de exercício, a opção ficará sem dinheiro e o investidor permitirá que o contrato expire.
O valor do pagamento quando a opção é exercida é o valor presente da diferença entre a taxa de mercado na data da liquidação e a taxa de exercício multiplicada pelo valor principal nocional especificado no contrato de opção. A diferença entre a taxa de liquidação e a taxa de exercício deve ser ajustada para o período da taxa.
Principais Takeaways
- Uma opção de compra de taxa de juros é um derivativo que dá ao detentor o direito, mas não a obrigação, de pagar uma taxa fixa e receber uma taxa variável por um período específico.
- As opções de compra de taxa de juros podem ser contrastadas com as opções de taxa de juros.
- As chamadas de taxa de juros são usadas pelas instituições de crédito para bloquear as taxas de juros oferecidas aos mutuários, entre outros usos.
- Os investidores que desejam proteger uma posição em um empréstimo no qual são pagas taxas de juros flutuantes podem usar opções de compra de taxa de juros.
Exemplo do mundo real de uma opção de compra de taxa de juros
Como um exemplo hipotético, suponha que um investidor mantenha uma posição longa em uma opção de compra de taxa de juros que tenha a letra T de 180 dias como sua taxa de juros subjacente. O valor principal principal declarado no contrato é de US $ 1 milhão e a taxa de exercício é de 1, 98%. Se a taxa de mercado ultrapassar a taxa de exercício para, digamos, 2, 2%, o comprador exercerá a chamada da taxa de juros. O exercício da chamada dá ao titular o direito de receber 2, 2% e pagar 1, 98%. O pagamento para o titular é:
Recompensa = (2, 2% -1, 98%) × (180360) × $ 1 milhão = 0, 22 × 0, 5 × $ 1 milhão = $ 1.100 \ begin {alinhado} \ text {Payoff} & = (2, 2 \% - 1, 98 \%) \ times \ left (\ frac {180} {360} \ right) \ times \ $ 1 \ text {Million} \\ & = 0, 22 \ times .5 \ times \ $ 1 \ text {Million} \\ & = \ $ 1.100 \ \ \ end {aligned} Payoff = (2, 2% -1, 98%) × (360180) × $ 1 milhão = 0, 22 × 0, 5 × $ 1 milhão = $ 1, 100
As opções de taxa de juros levam em consideração os dias de vencimento vinculados ao contrato. Além disso, o pagamento da opção não é feito até o final do número de dias associado à taxa. Por exemplo, se a opção de taxa de juros em nosso exemplo expirar em 60 dias, o detentor não será pago por 180 dias, uma vez que o boleto T subjacente vence em 180 dias. Portanto, o pagamento deve ser descontado no tempo presente, encontrando o valor presente de US $ 1.100 a 6%.
Usos das opções de compra de taxa de juros
Instituições de empréstimo que desejam bloquear as taxas de empréstimos futuros são os principais compradores de opções de compra de taxa de juros. Os clientes são principalmente empresas que precisam tomar empréstimos em algum momento no futuro; portanto, os credores desejam garantir ou proteger contra mudanças adversas nas taxas de juros durante o período.
As opções de compra de taxa de juros podem ser usadas por um investidor que deseja proteger uma posição em um empréstimo no qual os juros são pagos com base em uma taxa de juros flutuante. Ao comprar a opção de compra de taxa de juros, um investidor pode limitar a taxa de juros mais alta pela qual os pagamentos teriam que ser feitos enquanto desfruta de taxas de juros mais baixas e pode prever o fluxo de caixa que será pago no vencimento do pagamento de juros.
As opções de compra de taxa de juros podem ser usadas em uma situação de pagamento periódico ou em balão. Além disso, as opções de taxa de juros podem ser negociadas em uma bolsa ou no mercado de balcão (OTC).
Um pagamento com balão é um pagamento grande devido no final de um empréstimo com balão.
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