Fluir de volta
O Flowback descreve o forte aumento na pressão de venda que os investidores exercem sobre as ações listadas em uma empresa no país de emissão devido a uma fusão ou aquisição iminente transfronteiriça. Em algumas situações, os investidores estrangeiros não têm escolha a não ser vender suas ações quando a fusão resultar em um investimento que não atende mais aos seus objetivos de investimento.
O Flowback também pode se referir ao direito do investidor de converter um American Depositary Receipt (ADR) em seu estoque representativo.
Principais Takeaways
- O Flowback aumenta a pressão de venda devido a uma fusão ou aquisição transfronteiriça.
- A venda ocorre porque os investidores podem não querer realizar um novo investimento estrangeiro ou a nova empresa não pode mais atender aos critérios de investimento do investidor ou do administrador de fundos.
- O fluxo de retorno em ADRs também pode ocorrer com base em discrepâncias de preço quando uma empresa está listada em mais de uma bolsa global. Os árbitros venderão as ações supervalorizadas e comprarão as subvalorizadas.
Entendendo o Flowback
O flowback ocorre quando um título vê aumento da pressão de venda como resultado de uma fusão transfronteiriça iminente. Isso ocorre porque a empresa recém-incorporada não será mais domiciliada em um dos países. Os investidores do país em que a empresa deixará de residir poderão vender suas ações, porque em breve representarão um investimento estrangeiro, e não doméstico. Os gerentes de fundos podem ser forçados a vender suas ações porque a empresa estrangeira incorporada pode não atender mais aos critérios de portfólio do fundo.
Por exemplo, o fundo de índice tecnológico do país A lida apenas com ações de tecnologia do país A. A empresa líder em tecnologia do país A, ABC, decide se fundir com a empresa líder do país B, DEF, e incorpora a nova empresa, ABEF, no país B.
O efeito líquido dessa ação forçaria o fundo de índice mencionado anteriormente a vender todas as suas ações na ABC, porque a empresa não se ajustará mais à tese de investimento do fundo. Nesses casos, as empresas devem examinar o retorno que ocorre como resultado de ações corporativas para impedir que os preços das ações caiam.
O retorno em ADRs ocorre quando o preço dos ADRs é superior ao preço das ações ordinárias da empresa que são negociadas em uma bolsa de valores listada em seu mercado doméstico. Os árbitros podem lucrar vendendo as ações supervalorizadas e adquirindo simultaneamente as ações subvalorizadas.
Relevância do Flowback
As fusões e aquisições transfronteiriças têm aumentado à medida que os mercados globais se tornam mais interconectados e as empresas veem sinergias potenciais ao se fundirem com empresas transfronteiriças. Grande parte dessa ação foi impulsionada por um tratamento tributário mais favorável das empresas em países fora dos Estados Unidos. Isso levou a uma série de grandes consolidações, chamadas inversões corporativas, em que a empresa incorporada abriga sua sede em um país com baixos impostos corporativos, como a Irlanda ou a Inglaterra. Algumas das maiores inversões envolveram as empresas de assistência médica Allergan, Mylan e Medtronic, bem como a empresa industrial Johnson Controls.
Esses acordos não resultaram em um retorno grave, mas atingiram os acionistas da empresa que mudavam seu domicílio fiscal para um país estrangeiro. Sob as regras do IRS durante o auge do frenesi de inversão entre 2012 e 2016, os investidores dessas empresas foram tributados como se tivessem vendido todas as suas ações.
Os ADRs e os certificados de depósito de ações estrangeiras para negociação em mercados onde não estão domiciliados aumentaram sua influência, criando mais oportunidades de retorno. Existem mais de 2.200 ADRs disponíveis para compra no final de 2018.
Exemplo de Flowback no mundo real
Em 2004, o banco espanhol Santander comprou o banco nacional Abbey National do Reino Unido por £ 8, 5 bilhões em dinheiro e ações. Enquanto a oferta pela empresa estava em andamento, 14 dos 20 maiores acionistas da Abbey reduziram suas posições em 56%, segundo o Finacial Times. Essa é uma pressão de venda significativa como resultado da aquisição, chamada flowback.
Para evitar um retorno adicional, o Santander tentou apaziguar os acionistas do Reino Unido, permitindo-lhes receber dividendos em libras esterlinas. Isso permitiu aos detentores do Reino Unido evitar os custos de conversão de dividendos em euros em libras esterlinas no país de origem. A aquisição foi finalizada no final de 2004.
Compare contas de investimento Nome do provedor Descrição Divulgação do anunciante × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração.