Regra de venda a descoberto
A regra de venda a descoberto era um regulamento de negociação da Securities and Exchange Commission (SEC) que restringia as vendas a descoberto de ações de serem prejudicadas no preço de mercado das ações.
Compreendendo a regra de venda a descoberto
Sob a regra da venda a descoberto, os shorts só poderiam ser negociados no preço de negociação mais recente ou acima do valor mobiliário, se o movimento de preço mais recente fosse para cima. Proibiu, com poucas exceções limitadas, a negociação de shorts nos downticks no preço das ações. A regra também era conhecida como "regra de marcação de mais", "regra de teste de marcação" ou "regra de aumento".
A regra entrou em vigor em 1938 e foi levantada pela SEC em 2007, permitindo a ocorrência de vendas a descoberto (quando elegíveis) em qualquer preço no mercado, seja para cima ou para baixo. No entanto, em 2010, a SEC adotou uma regra de aumento alternativa. Ele não se aplica a todos os valores mobiliários, e as restrições nas negociações em downticks geralmente são restritas apenas em circunstâncias estritamente definidas, como quando o preço de um título cai 10% ou mais em relação ao preço de fechamento do dia anterior.
História da regra de venda a descoberto
A SEC adotou a regra de venda a descoberto durante a Grande Depressão em resposta a uma prática generalizada em que os acionistas reuniram seu capital e ações em falta, na esperança de que outros acionistas entrassem em pânico e vendessem suas ações rapidamente também. Os acionistas conspiradores poderiam então comprar mais títulos a um preço reduzido, mas o fariam diminuindo ainda mais o valor das ações no curto prazo e reduzindo a riqueza dos ex-acionistas.
A SEC começou a examinar a possibilidade de eliminar a regra de venda a descoberto após a decimalização das principais bolsas de valores no início dos anos 2000. Como as mudanças de ticks estavam diminuindo de magnitude após a mudança das frações, e as bolsas de valores dos EUA se tornaram mais estáveis, sentiu-se que a restrição não era mais necessária.
A SEC executou um programa de teste de ações em 2003 para verificar se a remoção da regra de venda a descoberto teria algum efeito negativo. Depois de revisar os resultados, foi decidido que a regra não precisava mais existir e foi descartada em 2007. No entanto, a venda a descoberto nua - vendendo ações a descoberto que não existem ou não podem ser verificadas - ainda é ilegal.
Controvérsia em torno do fim da regra de venda a descoberto
O abandono da regra de venda a descoberto foi objeto de considerável escrutínio e controvérsia, principalmente porque precedeu de perto a crise financeira de 2008. A SEC abriu a possível reintegração da regra de venda a descoberto para comentários e análises do público. Como mencionado, a SEC adotou a regra de aumento alternativo que restringe as vendas a descoberto nos downticks de 10% ou mais em 2010.
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