Taxa de incentivo
Uma taxa de incentivo é uma taxa cobrada por um administrador de fundos com base no desempenho de um fundo em um determinado período e geralmente comparada a uma referência. Por exemplo, um administrador de fundos pode receber uma taxa de incentivo se seu fundo superar o Índice S&P 500 durante um ano civil e aumentar à medida que o nível de desempenho excedido.
Taxa de Incentivo à Desagregação
Uma taxa de incentivo, também conhecida como taxa de desempenho, geralmente é usada para vincular a remuneração de um gerente ao seu nível de desempenho, mais especificamente ao nível do retorno financeiro. Essas taxas podem ser calculadas de várias maneiras. Por exemplo, em contas separadas, a taxa pode ser atrelada à alteração nos ganhos líquidos realizados e não realizados, ou no lucro líquido gerado.
Nos fundos de hedge, onde as taxas de incentivo são mais comuns, a taxa é geralmente calculada com base no crescimento do valor patrimonial líquido (NAV) do fundo ou da conta. Uma taxa de incentivo de 20% é de riguer para hedge funds.
Embora sejam raros, alguns fundos usam uma estrutura de "amortecedores" na qual um administrador de fundos é penalizado perante o investidor por um movimento de queda no desempenho.
Nos Estados Unidos, o uso de taxas de incentivo por consultores de investimento registrados (RIA) é coberto pela Lei de Consultores de Investimento de 1940 e pode ser cobrado apenas sob condições especiais. Os gerentes que pretendem usar taxas de incentivo para fundos de pensão dos EUA devem cumprir a Lei de Segurança de Renda de Aposentadoria de Empregados (ERISA).
Exemplo de taxa de incentivo
Um investidor assume uma posição de US $ 10 milhões com um fundo de hedge e, após um ano, o NAV aumentou 10% (ou US $ 1 milhão), tornando essa posição no valor de US $ 11 milhões. O gerente terá ganho 20% dessa mudança de US $ 1 milhão, ou US $ 200.000. Essa taxa reduz o NAV para US $ 10, 8 milhões, o que equivale a um retorno de 8% independente de quaisquer outras taxas.
O valor mais alto de um fundo em um determinado período é conhecido como marca d'água. Em geral, uma taxa de incentivo não é incorrida se um fundo cair tão alto. Os gerentes tendem a cobrar uma taxa apenas quando excedem a marca d'água máxima.
Um obstáculo seria um nível predeterminado de retorno que um fundo deve atender para obter uma taxa de incentivo. Os obstáculos podem assumir a forma de um índice ou um percentual pré-determinado. Por exemplo, se um crescimento de 10% do NAV estiver sujeito a um obstáculo de 3%, uma taxa de incentivo será cobrada apenas pela diferença de 7%. Os fundos de hedge têm sido bastante populares nos últimos anos, e poucos deles utilizam barreiras agora em comparação aos anos após a Grande Recessão.
Críticas à taxa de incentivo
Críticos de honorários inventivos, como Warren Buffett, sustentam que sua estrutura distorcida - na qual um gerente compartilha dos lucros de um fundo, mas não de suas perdas - apenas estimula os gerentes a assumir riscos excessivos para acelerar os retornos.
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