Se o touro ainda está correndo, por que diversificar?

As ações dos EUA estão em uma década de queda. Segundo comentários recentes de Omar Aguilar, diretor de investimentos em ações da Charles Schwab Investment Management, o mercado em alta "pode ​​se estender por mais 18 a 24 meses". Nesse ambiente de alta, qualquer esforço dos consultores financeiros para conversar com seus clientes sobre a diversificação geralmente cai em ouvidos surdos. A tendência atual contra a diversificação faz "sentido" devido às condições atuais do mercado. No entanto, dados históricos demonstraram que, para ganhos a longo prazo, agora é um momento crucial para diversificar.

Nem todas as ações estão experimentando elevações

Sim, as ações dos EUA tiveram uma ótima corrida. Mas se você olhar um pouco mais de perto, a história não é a mesma em todos os cantos do mercado acionário. Os estoques de energia, por exemplo, sofreram uma surra. Qualquer coisa relacionada a petróleo e gás de grandes players como Exxon (XOM) e Sunoco (SUN) a provedores de oleodutos como Kinder Morgan (KMI) e Williams Companies (WMB) e empresas de serviços como Halliburton (HAL) e Baker Hughes (BHGS) são bem fora de suas elevações.

O mesmo pode ser dito para ações de varejo como Limited Brands (LB), Sears (SHLD) e até Macys (M). De fato, grande parte do S&P 500 cai no mesmo campo, com resultados gerais sustentados por apenas alguns nomes de alta tecnologia. No entanto, mesmo entre as ações de tecnologia, nem tudo é necessariamente otimista. Basta dar uma olhada no Facebook (FB) e Netflix (NFLX), os ex-membros das ações da FAANG que foram alvo de vandalismo quando foram divulgados números decepcionantes.

De fato, na mesma época em que Aguilar expressou sua opinião de que o mercado em alta continuará, Michael Wilson, principal estrategista de ações dos EUA no Morgan Stanley, disse que o mercado de ações já está em um mercado de baixa, com as ações de tecnologia como exceção à regra. Wilson espera que as ações de tecnologia vejam uma queda de 10% no preço, seguida por um avanço contínuo no mercado.

Ações de crescimento versus ações de valor

Ações individuais não são a única área do mercado que vale a pena examinar mais de perto. Charlie McElligott, chefe da estratégia de ativos cruzados da Nomura, observou que “a mudança de três dias no 'Valor / Crescimento' dos EUA foi a maior desde outubro de 2008.” Seus comentários seguiram os notáveis ​​declínios no valor dos estoques de tecnologia na início de agosto de 2018. Liderados por ações de tecnologia, as chamadas ações de crescimento superaram as ações de valor nos últimos anos.

Analistas e investidores que acreditam em reversão média esperam uma mudança na liderança, esperando que as ações de valor superem as ações de crescimento. Sua crença é apoiada por um estudo do Bank of America / Merrill Lynch que analisou as ações de crescimento e valor durante um período de 90 anos e determinou que as ações de crescimento retornavam uma média de 12, 6% ao ano, enquanto as ações de valor retornavam 17% ao ano. Se a história é um juiz, o valor parece bom a longo prazo. Obviamente, o crescimento teve um bom desempenho no recente curto prazo.

Diversificação do Buffet Mudança de Coração

Warren Buffet, o homem amplamente reconhecido como talvez o maior investidor de todos os tempos, também tem uma história subjacente notavelmente interessante. O Oracle de Omaha, como é conhecido o famoso investidor em valor Warren Buffet, ficou de fora da bolha das pontocom nos anos 90. Ele explicou que não investia em empresas que não entendia. Seus críticos disseram que ele estava fora de contato com os tempos e que seu estilo de investir em valor era uma relíquia do passado.

Quando o mercado entrou em colapso no início de 2000, Buffet subitamente voltou a ser favorável. No entanto, depois de se tornar conhecido por evitar estoques de tecnologia, até o Oracle mudou seus caminhos. Hoje, a empresa de Buffet, Berkshire Hathaway, detém US $ 50 bilhões em ações na Apple - a maior participação da Berkshire. A diversificação em tecnologia valeu muito a pena para Buffet.

Desta vez, as condições do mercado são "excepcionais"

A tendência atual contra a diversificação tem muitos paralelos na história dos investimentos. Quase sempre que o mercado de ações faz algo incomum, você ouve o mantra de que "as coisas estão diferentes desta vez". Um mercado em alta recorde promove a expectativa de que os bons tempos nunca acabarão. A queda dos preços do petróleo cria a impressão de que os preços nunca voltarão a subir. O sucesso da Amazon (AMZN) estabeleceu a expectativa de que o varejo tradicional esteja morto e que os shoppings não possam sobreviver. Um longo período de desempenho superior às ações em crescimento sugere que as ações em valor nunca mais liderarão o mercado. No entanto, a história nos mostrou repetidas vezes que a liderança do mercado muda com o tempo, vencedores e perdedores vêm e vão, e tentar tomar as decisões certas de compra e venda no momento certo é geralmente uma tarefa tola ... o que nos leva de volta à diversificação.

Os benefícios da diversificação

Em 1830, o juiz de Massachusetts Samuel Putnam instruiu os curadores de investimentos "a observar como homens prudentes, discricionários e inteligentes administram seus próprios assuntos, não em relação à especulação, mas em relação à disposição permanente de seus fundos, considerando também a renda provável. como a provável segurança do capital a ser investido ". Esse mandato é amplamente reconhecido como uma das primeiras diretrizes a reconhecer que os investidores devem considerar o risco e o retorno ao tomar decisões de investimento. A mesma lógica se aplica aos indivíduos.

Consequentemente, assumir riscos indevidos em busca de ganhos não é prudente. Acreditar que "desta vez é diferente" (apesar de décadas de história sugerindo o contrário) não é prudente. O investimento defensivo é prudente. A diversificação é prudente. É o simples ato de garantir que todos os seus ovos não estejam em uma cesta.

Em termos de investimento, diversificação significa garantir que todo o risco em um portfólio não esteja concentrado em uma única classe de ativos (como ações americanas de alta rentabilidade). Essa é a razão pela qual os consultores profissionais de investimento recomendam a alocação de ativos em uma variedade de classes de ativos, geralmente incluindo ações domésticas e estrangeiras, ações de grande e pequena capitalização, títulos corporativos e títulos do governo.

Sim, diversificação significa que os investidores não terão o máximo ganho possível que o ativo com melhor desempenho oferece. Isso também significa que eles não sofrerão a perda máxima possível que o ativo com pior desempenho gera.