Segmentação por nível de preço
A segmentação por nível de preços é uma estrutura de política monetária que pode ser usada para alcançar a estabilidade de preços. Assim como a meta de inflação, a meta de nível de preços estabelece metas para um índice de preços como o índice de preços ao consumidor. Mas, embora a meta de inflação seja voltada para o futuro, a meta no nível de preços compromete-se a reverter quaisquer desvios temporários da taxa alvo de inflação. Se a inflação caísse abaixo de 2% por um tempo, o banco central compensaria buscando inflação acima de 2% até que a inflação média em todo o período retornasse a 2%.
BREAKING Targeting de nível de preço
A meta de nível de preço é, teoricamente, mais eficaz que a meta de inflação, porque a meta é mais precisa. Mas é mais arriscado, dadas as consequências de errar o alvo. Se a inflação for inesperadamente alta em um ano, os preços agregados deverão ser reduzidos no próximo ano.
Por exemplo, se um aumento nos preços do petróleo causasse um aumento temporário da inflação, um banco central com metas em nível de preços teria que restringir a política monetária, mesmo em uma desaceleração econômica, em contraste com um banco central com metas em inflação, que poderia parecer passado o aumento temporário da inflação. Naturalmente, isso seria politicamente complicado.
Essa tendência das metas no nível dos preços para aumentar a volatilidade da inflação e amplificar o ciclo econômico é o motivo pelo qual nenhum banco central tentou implementar a segmentação no nível dos preços desde que a Suécia a experimentou na década de 1930.
Segmentação por nível de preço à taxa de juros vinculada zero
No entanto, com taxas de juros nominais próximas ao limite zero em muitos países, a segmentação de preços tornou-se uma questão tópica. No limite zero, um choque de demanda negativo leva a um aumento das taxas de juros reais sob a meta de inflação - assumindo que as expectativas de inflação permaneçam ancoradas. Pior, se as famílias e as empresas acharem que a política monetária se tornou impotente e suas expectativas de inflação caírem, as taxas de juros reais subirão ainda mais, aumentando o risco de uma recessão.
Por outro lado, a fixação de preços cria uma dinâmica diferente para as expectativas de inflação quando uma economia é atingida por um choque negativo na demanda. Uma meta credível de inflação de 2% no nível de preços criaria a expectativa de que a inflação subisse acima de 2%, porque todos saberiam que os bancos centrais estavam comprometidos em compensar o déficit. Isso aumentaria a pressão sobre os preços, o que reduziria as taxas de juros reais e estimularia a demanda agregada.
Se a meta no nível de preços leva a um crescimento mais alto do PIB em um ambiente deflacionário do que a meta na inflação depende se o mundo está ou não em conformidade com a visão nova-keynesiana de que preços e salários são rígidos, o que significa que eles se ajustam lentamente às flutuações econômicas de curto prazo, e que as pessoas formam suas expectativas de inflação racionalmente.
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