Política fiscal versus política monetária: prós e contras

Quando se trata de influenciar os resultados macroeconômicos, os governos normalmente contam com um dos dois principais cursos de ação: política monetária ou política fiscal.

A política monetária envolve o gerenciamento da oferta de moeda e das taxas de juros pelos bancos centrais. Para estimular uma economia vacilante, o banco central cortará as taxas de juros, tornando mais barato o empréstimo, enquanto aumenta a oferta de moeda. Se a economia estiver crescendo muito rapidamente, o banco central pode implementar uma política monetária rígida, aumentando as taxas de juros e retirando dinheiro da circulação.

A política fiscal determina a maneira pela qual o governo central ganha dinheiro através de impostos e como gasta dinheiro. Para ajudar a economia, um governo reduzirá as taxas de impostos enquanto aumenta seus próprios gastos; para esfriar uma economia superaquecida, aumentará os impostos e reduzirá os gastos. Há muito debate sobre se a política monetária ou fiscal é a melhor ferramenta econômica, e cada política tem prós e contras a considerar.

Uma visão geral da política monetária

Política monetária refere-se às ações tomadas pelo banco central de um país para atingir seus objetivos de política macroeconômica. Alguns bancos centrais têm a tarefa de atingir um determinado nível de inflação. Nos Estados Unidos, o Federal Reserve Bank (Fed) foi estabelecido com um mandato para alcançar o máximo emprego e estabilidade de preços. Isso às vezes é chamado de "mandato duplo" do Fed. A maioria dos países separa a autoridade monetária de qualquer influência política externa que possa prejudicar seu mandato ou obscurecer sua objetividade. Como resultado, muitos bancos centrais, incluindo o Federal Reserve, são operados como agências independentes.

Quando a economia de um país está crescendo a um ritmo tão acelerado que a inflação aumenta para níveis preocupantes, o banco central adotará uma política monetária restritiva para restringir a oferta de moeda, reduzindo efetivamente a quantidade de moeda em circulação e diminuindo a taxa pela qual a nova moeda entra no mercado. sistema. O aumento da taxa de juros livre de risco prevalecente tornará o dinheiro mais caro e aumentará os custos de empréstimos, reduzindo a demanda por dinheiro e empréstimos. O Fed também pode aumentar o nível de reservas que os bancos comerciais e de varejo precisam manter à mão, limitando sua capacidade de gerar novos empréstimos. A venda de títulos do governo de seu balanço patrimonial ao público no mercado aberto também reduz o dinheiro em circulação. Os economistas da escola monetarista aderem às virtudes da política monetária.

Quando a economia de uma nação entra em recessão, essas mesmas ferramentas políticas podem ser operadas ao contrário, constituindo uma política monetária frouxa ou expansionista. Nesse caso, as taxas de juros são reduzidas, os limites de reserva são diminuídos e os títulos são comprados em troca de dinheiro recém-criado. Se essas medidas tradicionais falharem, os bancos centrais podem adotar políticas monetárias não convencionais, como flexibilização quantitativa (QE).

Prós e contras da política monetária

Pro: taxa de juros direcionada controla inflação

Uma pequena quantidade de inflação é saudável para uma economia em crescimento, pois incentiva o investimento no futuro e permite que os trabalhadores esperem salários mais altos. A inflação ocorre quando os níveis gerais de preços de todos os bens e serviços em uma economia aumentam. Ao aumentar a taxa de juros alvo, o investimento se torna mais caro e trabalha para retardar um pouco o crescimento econômico.

Contras: O risco de hiperinflação

Quando as taxas de juros são definidas muito baixas, pode ocorrer excesso de empréstimos a taxas artificialmente baratas. Isso pode causar uma bolha especulativa, na qual os preços aumentam muito rapidamente e atingem níveis absurdamente altos. Adicionar mais dinheiro à economia também pode correr o risco de causar inflação fora de controle devido à premissa de oferta e demanda: se houver mais dinheiro disponível em circulação, o valor de cada unidade de dinheiro diminuirá, dado um nível inalterado de demanda, tornando as coisas com esse preço nominalmente mais caras.

Pro: pode ser implementado facilmente

Os bancos centrais podem agir rapidamente para usar ferramentas de política monetária. Muitas vezes, apenas sinalizar suas intenções para o mercado pode gerar resultados.

Con: Efeitos têm um intervalo de tempo

Mesmo se implementado rapidamente, os efeitos macro da política monetária geralmente ocorrem após algum tempo. Os efeitos em uma economia podem levar meses ou até anos para se materializar. Alguns economistas acreditam que o dinheiro é "apenas um véu" e, embora sirva para estimular uma economia no curto prazo, não tem efeitos a longo prazo, exceto pelo aumento do nível geral de preços sem aumentar a produção econômica real.

Pro: os bancos centrais são independentes e politicamente neutros

Mesmo que a ação de política monetária seja impopular, ela pode ser realizada antes ou durante as eleições sem o medo de repercussões políticas.

Con: Limitações Técnicas

As taxas de juros só podem ser reduzidas nominalmente para 0%, o que limita o uso dessa ferramenta de política pelo banco quando as taxas de juros já estão baixas. Manter taxas muito baixas por períodos prolongados pode levar a uma armadilha de liquidez. Isso tende a tornar as ferramentas de política monetária mais eficazes durante as expansões econômicas do que as recessões. Alguns bancos centrais europeus experimentaram recentemente uma política de taxa de juros negativa (NIRP), mas os resultados não serão conhecidos por algum tempo.

Pro: enfraquecer a moeda pode aumentar as exportações

Aumentar a oferta de moeda ou diminuir as taxas de juros tende a desvalorizar a moeda local. Uma moeda mais fraca nos mercados mundiais pode servir para aumentar as exportações, pois esses produtos são efetivamente mais baratos para a compra de estrangeiros. O efeito oposto aconteceria para empresas que são principalmente importadoras, prejudicando seus resultados.

Con: Ferramentas monetárias são gerais e afetam um país inteiro

Ferramentas de política monetária, como níveis de taxa de juros, têm um impacto em toda a economia e não explicam o fato de que algumas áreas do país podem não precisar do estímulo, enquanto estados com alto desemprego podem precisar mais do estímulo. Também é geral no sentido de que as ferramentas monetárias não podem ser direcionadas para resolver um problema específico ou impulsionar um setor ou região específica.

Prós e contras da política fiscal

Política fiscal refere-se às políticas tributárias e de gastos do governo de uma nação. Uma política fiscal rígida ou restritiva inclui aumentar os impostos e reduzir os gastos federais. Uma política fiscal frouxa ou expansionista é justamente o oposto e é usada para incentivar o crescimento econômico. Muitas ferramentas de política fiscal são baseadas na economia keynesiana e esperam aumentar a demanda agregada.

Pro: pode direcionar gastos para fins específicos

Diferentemente das ferramentas de política monetária, que são de natureza geral, um governo pode direcionar gastos para projetos, setores ou regiões específicos para estimular a economia onde é considerada mais necessária.

Con: pode criar déficits orçamentários

Um déficit orçamentário do governo é quando gasta mais dinheiro anualmente do que consome. Se os gastos são altos e os impostos baixos por muito tempo, esse déficit pode continuar a aumentar para níveis perigosos.

Pro: Pode usar tributação para desencorajar externalidades negativas

Tributar poluidores ou aqueles que usam excessivamente recursos limitados pode ajudar a remover os efeitos negativos que causam enquanto gera receita do governo.

Contras: Incentivos fiscais podem ser gastos em importações

O efeito do estímulo fiscal é abafado quando o dinheiro investido na economia por meio de economia de impostos ou gasto do governo é gasto em importações, enviando esse dinheiro para o exterior em vez de mantê-lo na economia local.

Pro: Intervalo de Tempo Curto

Os efeitos das ferramentas de política fiscal podem ser vistos muito mais rapidamente que os efeitos das ferramentas monetárias.

Contras: Pode ser politicamente motivado

Aumentar impostos é impopular e pode ser politicamente perigoso de implementar.

A linha inferior

As ferramentas de política monetária e fiscal são usadas em conjunto para ajudar a manter o crescimento econômico estável com inflação baixa, baixo desemprego e preços estáveis. Infelizmente, não há nenhuma bala de prata ou estratégia genérica que possa ser implementada, pois os dois conjuntos de ferramentas de política carregam consigo seus próprios prós e contras. Utilizado efetivamente, no entanto, o benefício líquido é positivo para a sociedade, especialmente no estímulo à demanda após uma crise. (Para leitura relacionada, consulte "Política monetária versus política fiscal: qual é a diferença?")