Como Warren Buffett usou a análise de probabilidade para obter sucesso em investimentos

Warren Buffett considera um princípio básico, a probabilidade elementar, o núcleo de sua filosofia de investimento. Desde a venda de papéis até a administração da Berkshire Hathaway, multibilionária, ele alavancou com sucesso seus ativos década após década, acumulando uma armada de empresas produtoras de riqueza.

Combinando isso com uma compreensão lógica das operações de negócios e uma orientação de valor aprendida com Benjamin Graham, Buffett é de longe um dos melhores e mais conhecidos investidores de todos os tempos.

Duo de Investimento em Valor e Rentabilidade

Há uma variedade de estilos de investimento para você escolher. Warren Buffett ficou conhecido como um dos investidores mais experientes usando uma abordagem simples. A abordagem de probabilidade elementar de Buffet mantém sua análise de investimento simples: ele se concentra em empresas transparentes com um amplo fosso que é fácil de entender e lógico em sua progressão.

No entanto, Buffett também é conhecido por sua profunda abordagem de valor, que aperfeiçoou através de seu estudo e trabalho com Benjamin Graham. Sua abordagem de valor combinada com um entendimento simplificado das empresas limita o universo investível do portfólio da Berkshire a empresas com baixo P / Es, altos níveis de fluxo de caixa e ganhos sustentados.

A confluência de seu estilo de investimento também o ajudou a identificar vencedores e perdedores entre as tendências emergentes. Um exemplo é o setor de tecnologia verde, onde Buffett proclamou abertamente que tem uma alta capacidade para novos investimentos. O setor está emergindo amplamente em todo o mundo, com mais de 60% dos investimentos em energia nova provenientes de tecnologia verde. Em junho de 2018, a participação de Buffett no setor passou principalmente por sua subsidiária Berkshire Hathaway Energy, mas ele também deve aumentar esse portfólio também no portfólio de ações.

Combinando modelagem de probabilidade com sua estratégia de "fosso" de investimento

Warren Buffet levou algum tempo para desenvolver a filosofia de investimento certa para ele, mas, uma vez que o fez, ele manteve seus princípios. Por definição, empresas com uma vantagem competitiva duradoura geram um excesso de retorno sobre o capital e sua vantagem competitiva age como um fosso ao redor de um castelo. O "fosso" garante a continuidade do excesso de retorno sobre o capital da empresa, pois diminui a probabilidade de um concorrente consumir a lucratividade da empresa.

O início de Buffett com a "seleção de garotos estáveis"

Warren Buffett começou a aplicar a probabilidade à análise quando menino. Ele criou uma folha de gorjetas chamada “seleções de meninos estáveis” que vendia por 25 centavos por folha. A folha continha informações históricas sobre cavalos, pistas de corrida, tempo no dia da corrida e instruções sobre como analisar os dados. Por exemplo, se um cavalo venceu quatro das cinco corridas em uma determinada pista em dias ensolarados, e se uma corrida seria realizada na mesma pista em um dia ensolarado, então a chance histórica do cavalo vencer a corrida seria 80%.

Análise de probabilidade com o método "Business Grapevine"

Quando jovem, Buffett usou a análise quantitativa de probabilidade, juntamente com o método "scuttlebutt investing", ou o método "business grapevine" que aprendeu com um de seus mentores Philip Fisher para coletar informações sobre possíveis investimentos.

Buffett usou esse método em 1963 para decidir se deveria investir dinheiro no American Express (AXP). O estoque foi derrotado pelas notícias que a AmEx teria que cobrir empréstimos fraudulentos contra o crédito da AmEx, usando suprimentos de óleo de salada como garantia.

Buffett foi às ruas - ou melhor, ele estava atrás da mesa do caixa de alguns restaurantes - para ver se as pessoas parariam de usar o AmEx por causa do escândalo. Ele concluiu que a mania de Wall Street não havia sido transferida para a Main Street e a probabilidade de uma corrida era bastante baixa.

Ele também argumentou que, mesmo que a empresa pagasse pela perda, seu poder aquisitivo futuro excedia em muito sua baixa avaliação, então ele comprou ações no valor de uma parte significativa de seu portfólio de parcerias, obtendo retornos consideráveis ​​vendendo-a dentro de alguns anos. Ao longo dos anos, no entanto, Buffett continuou detendo a American Express como parte do portfólio da Berkshire Hathaway.

A aposta de um bilhão de dólares da Coca-Cola

Em 1988, Buffett comprou US $ 1 bilhão em ações da Coca-Cola (KO). Buffett argumentou que, com quase 100 anos de registros de desempenho comercial, a distribuição frequente de dados comerciais da Coca-Cola forneceu bases sólidas para análise. A empresa gerou retornos sobre o capital acima da média na maioria de seus anos de operação, nunca sofreu perdas e registrou um histórico de dividendos invejável e consistente.

Novos desenvolvimentos positivos, como a administração de Robert Goizueta, cindindo negócios não relacionados, reinvestindo no negócio de xarope com desempenho superior e recomprando as ações da empresa, deram a Buffett a confiança de que a empresa continuaria a gerar retornos excedentes de capital. Além disso, os mercados estavam abrindo no exterior, então ele viu a probabilidade de continuar com crescimento lucrativo também. Até o momento, esse foi um dos investimentos mais simples, elegantes e lucrativos.

Wells Fargo - banco favorito de Buffett

No início dos anos 90, em meio à recessão nos EUA e volatilidade no setor bancário devido à ansiedade em relação aos valores imobiliários, as ações da Wells Fargo (WFC) estavam sendo negociadas em um nível historicamente baixo. Na carta de seu presidente aos acionistas da Berkshire Hathaway, Buffett listou o que ele considerava os prós e contras de assumir uma grande posição no banco.

Por outro lado, Buffett observou três riscos principais:

• Um grande terremoto, que pode causar estragos suficientes nos mutuários para, por sua vez, destruir os empréstimos do banco a eles
• A possibilidade de uma contração comercial ou pânico financeiro tão severa que colocaria em risco quase todas as instituições altamente alavancadas, não importa o quão inteligente seja
• [O medo] de que os valores imobiliários da Costa Oeste caiam por causa da construção excessiva e causem enormes prejuízos aos bancos que financiaram a expansão (por ser um dos principais financiadores imobiliários, acredita-se que o Wells Fargo seja particularmente vulnerável).

No lado profissional, Buffett observou que o Wells Fargo "ganha bem mais de US $ 1 bilhão antes dos impostos anualmente, depois de gastar mais de US $ 300 milhões em perdas com empréstimos. Se 10% de todos os US $ 48 bilhões em empréstimos do banco - e não apenas em empréstimos imobiliários - eram atingida por problemas em 1991, e essas perdas produzidas (incluindo juros perdidos), em média, 30% do principal, a empresa praticamente se igualou.Um ano como esse - que consideramos apenas uma possibilidade de baixo nível, não uma probabilidade - não causaria angústia. nos."

Em retrospecto, o investimento de Buffett na Wells Fargo no início dos anos 90 foi um dos seus favoritos. Ele aumentou suas participações nas últimas décadas e, no terceiro trimestre de 2018, a Berkshire detinha 442 milhões de ações.

A linha inferior

A probabilidade elementar, se bem aprendida e aplicada à resolução e análise de problemas, pode fazer maravilhas. Buffett combina isso com uma abordagem orientada a valor para avaliação e análise que provou ser bem-sucedida ao longo de muitos anos. Embora exista uma quantidade infinita de informações sobre as opções de investimento, Buffett provou repetidas vezes que sua abordagem de probabilidade é realmente brilhante.