Como usar o ROA para avaliar o desempenho financeiro de uma empresa

Claro, é interessante saber o tamanho de uma empresa, mas classificar as empresas pelo tamanho de seus ativos não tem sentido, a menos que se saiba quão bem esses ativos são colocados para trabalhar para os investidores. Como o nome indica, o retorno sobre ativos (ROA) mede com que eficiência uma empresa pode obter lucros com seus ativos, independentemente do tamanho. Um ROA alto é um sinal revelador de sólido desempenho financeiro e operacional.

Calculando ROA

A maneira mais simples de determinar o ROA é obter o lucro líquido reportado por um período e dividi-lo pelo total de ativos. Para obter o total de ativos, calcule a média dos valores inicial e final dos ativos para o mesmo período.

ROA = Lucro Líquido / Ativo Total

Alguns analistas recebem os lucros antes dos juros e impostos e dividem sobre o total de ativos:

ROA = EBIT / Ativo Total

Essa é uma medida pura da eficiência de uma empresa em gerar retornos de seus ativos sem ser afetada pelas decisões de financiamento da administração.

De qualquer maneira, o resultado é relatado como uma taxa percentual de retorno. Um ROA de 20% significa que a empresa produz US $ 1 de lucro por cada US $ 5 investidos em seus ativos. Você pode ver que o ROA fornece uma indicação rápida se a empresa continua a obter um lucro crescente em cada dólar de investimento. Os investidores esperam que uma boa administração se esforce para aumentar o ROA - para extrair maior lucro de cada dólar de ativos à sua disposição.

Um ROA em queda é um sinal claro de problemas ao virar da esquina, especialmente para empresas em crescimento. Buscar o crescimento das vendas geralmente significa grandes investimentos iniciais em ativos, incluindo contas a receber, estoques, equipamentos de produção e instalações. Um declínio na demanda pode deixar uma organização alta, seca e com excesso de investimentos em ativos que não pode vender para pagar suas contas. O resultado pode ser um desastre financeiro.

Barreiras de ROA

Expresso como porcentagem, o ROA identifica a taxa de retorno necessária para determinar se o investimento em uma empresa faz sentido. Medido em relação às taxas comuns de obstáculos, como a taxa de juros sobre dívida e custo de capital, o ROA informa aos investidores se o desempenho da empresa está em alta.

Compare o ROA com as taxas de juros que as empresas pagam por suas dívidas: se uma empresa está gastando menos com seus investimentos do que está pagando para financiar esses investimentos, isso não é um sinal positivo. Por outro lado, um ROA melhor que o custo da dívida significa que a empresa está embolsando a diferença.

Da mesma forma, os investidores podem avaliar o ROA em relação ao custo de capital da empresa para obter uma sensação de retorno realizado sobre os planos de crescimento da empresa. Uma empresa que inicia expansões ou aquisições que criam valor para o acionista deve obter um ROA que exceda os custos de capital; caso contrário, provavelmente não vale a pena prosseguir com esses projetos. Além disso, é importante que os investidores perguntem como o ROA de uma empresa se compara ao de seus concorrentes e à média do setor.

Ficando atrás do ROA

Há outra maneira, muito mais informativa, de calcular o ROA. Se tratarmos o ROA como uma proporção do lucro líquido sobre o total de ativos, dois fatores determinantes determinam o valor final: margem de lucro líquido (receita líquida dividida pela receita) e rotatividade de ativos (receita dividida pela média do total de ativos).

Se o retorno dos ativos estiver aumentando, o lucro líquido estará aumentando ou o total médio de ativos estará diminuindo.

ROA = (lucro líquido / receita) X (receita / ativo total médio)

Uma empresa pode obter um ROA alto, aumentando sua margem de lucro ou, de maneira mais eficiente, usando seus ativos para aumentar as vendas. Digamos que uma empresa tenha um ROA de 24%. Os investidores podem determinar se esse ROA é impulsionado por, digamos, uma margem de lucro de 6% e rotatividade de ativos quatro vezes, ou uma margem de lucro de 12% e rotatividade de ativos duas vezes. Ao saber o que é típico no setor da empresa, os investidores podem determinar se uma empresa está ou não com o mesmo desempenho.

Isso também ajuda a esclarecer os diferentes caminhos estratégicos que as empresas podem seguir - seja um produtor de baixa margem, alto volume ou um concorrente de alta margem e baixo volume.

O ROA também resolve uma grande falha no retorno sobre o patrimônio líquido (ROE). O ROE é sem dúvida a métrica de rentabilidade mais amplamente usada, mas muitos investidores reconhecem rapidamente que não informa se uma empresa tem dívida excessiva ou está usando dívida para gerar retornos. Os investidores podem contornar esse dilema usando o ROA. O denominador ROA - ativos totais - inclui passivos como dívida (lembre-se de ativos totais = passivos + patrimônio líquido). Consequentemente, tudo o resto é igual, quanto menor a dívida, maior o ROA.

Algumas coisas a observar

Ainda assim, o ROA está longe de ser a ferramenta ideal de avaliação de investimentos. Existem algumas razões pelas quais nem sempre é possível confiar. Para iniciantes, o numerador "retorno" do lucro líquido é suspeito (como sempre), dadas as deficiências dos ganhos com base no regime de competência e o uso dos ganhos gerenciados.

Além disso, como os ativos em questão são os tipos de ativos avaliados no balanço patrimonial (ou seja, ativos fixos, não intangíveis como pessoas ou idéias), o ROA nem sempre é útil para comparar uma empresa contra outra. Algumas empresas são "mais leves", com seu valor baseado em itens como marcas comerciais, nomes de marcas e patentes, que as regras contábeis não reconhecem como ativos. Um fabricante de software, por exemplo, terá muito menos ativos no balanço do que um fabricante de automóveis. Como resultado, os ativos da empresa de software serão subestimados e seu ROA poderá receber um aumento questionável.

Conclusão

O ROA oferece aos investidores uma imagem confiável da capacidade da administração de obter lucros dos ativos e projetos nos quais escolhe investir. A métrica também fornece uma boa linha de visão das margens líquidas e da rotatividade de ativos, dois principais fatores de desempenho. O ROA facilita o trabalho de análise fundamental, ajudando os investidores a reconhecer boas oportunidades de ações e minimizando a probabilidade de surpresas desagradáveis.