Como lucrar com a volatilidade

Contratos derivativos podem ser usados ​​para construir estratégias para lucrar com a volatilidade. Posições de opções straddle e strangle, opções de índices de volatilidade e futuros podem ser usadas para obter lucro com a volatilidade.

Straddle Strategy

Em uma estratégia de straddle, um trader compra uma opção de compra e uma opção de venda no mesmo subjacente, com o mesmo preço de exercício e com a mesma maturidade. A estratégia permite que o profissional lucre com a direção subjacente da mudança de preço, portanto, espera que a volatilidade aumente.

Por exemplo, suponha que um trader compre uma opção de compra e venda em uma ação com um preço de exercício de US $ 40 e prazo de vencimento de três meses. Suponha que o preço atual das ações subjacentes também seja de US $ 40. Assim, ambas as opções são negociadas com o dinheiro. Imagine que a taxa anual livre de risco é de 2% e o desvio padrão anual da variação de preço subjacente é de 20%. Com base no modelo Black-Scholes, podemos estimar que o preço da chamada é $ 1, 69 e o preço da venda é $ 1, 49. (A paridade de compra e venda também prevê que o custo da compra e o preço da venda são aproximadamente US $ 0, 2). O custo da estratégia compreende a soma dos preços de compra e venda - US $ 3, 18. A estratégia permite que uma posição comprada lucre com qualquer alteração de preço, independentemente de o preço do subjacente aumentar ou diminuir. Aqui está como a estratégia ganha dinheiro com a volatilidade nos cenários de aumento e redução de preço:

Cenário 1: O preço subjacente no vencimento é superior a US $ 40. Nesse caso, a opção de venda expira sem valor e o trader exerce a opção de compra para realizar o valor.

Cenário 2: O preço subjacente no vencimento é inferior a US $ 40. Nesse caso, a opção de compra expira sem valor e o trader exerce a opção de venda para realizar o valor.

Para lucrar com a estratégia, o trader precisa que a volatilidade seja alta o suficiente para cobrir o custo da estratégia, que é a soma dos prêmios pagos pelas opções de compra e venda. O comerciante precisa ter volatilidade para atingir o preço maior que $ 43, 18 ou menor que $ 36, 82. Suponha que o preço aumente para US $ 45. Nesse caso, o exercício da opção de venda é inútil e a chamada compensa: 45-40 = 5. Subtraindo o custo da posição, obtemos um lucro líquido de 1, 82.

Estratégia de estrangulamento

Uma posição comprida na margem é cara devido ao uso de duas opções de dinheiro. O custo da posição pode ser diminuído através da construção de posições de opções semelhantes a um straddle, mas desta vez usando opções out-of-the-money. Essa posição é chamada de "estrangulamento" e inclui uma chamada fora do dinheiro e uma venda fora do dinheiro. Como as opções estão esgotadas, essa estratégia custará menos do que o montante ilustrado anteriormente.

Para continuar com o exemplo anterior, imagine que um segundo trader compre uma opção de compra com um preço de exercício de $ 42 e uma opção de venda com um preço de exercício de $ 38. No restante, o preço da opção de compra será de US $ 0, 82 e o preço da opção de venda será de US $ 0, 75. Assim, o custo da posição é de apenas US $ 1, 57, aproximadamente 49% menor que o da posição de escarificação.

Mesmo que essa estratégia não exija grandes investimentos em comparação com a margem, exige maior volatilidade para ganhar dinheiro. Você pode ver isso com o comprimento da seta preta no gráfico abaixo. Para obter lucro com essa estratégia, a volatilidade precisa ser alta o suficiente para elevar o preço acima de 43, 57 dólares ou abaixo de 36, 43 dólares.

Usando Opções e Futuros do Índice de Volatilidade (VIX)

Os futuros e opções do índice de volatilidade são ferramentas diretas para negociar a volatilidade. VIX é a volatilidade implícita estimada com base nos preços das opções do S & P500. As opções e futuros do VIX permitem que os traders lucrem com a mudança na volatilidade, independentemente da direção subjacente do preço. Esses derivativos são negociados na Chicago Board Options Exchange (CBOE). Se o trader espera um aumento na volatilidade, ele pode comprar uma opção de compra do VIX e, se espera uma diminuição na volatilidade, pode optar por comprar uma opção de venda do VIX.

As estratégias de futuros no VIX serão semelhantes às de qualquer outro subjacente. O negociador entrará em uma posição futura comprada se esperar um aumento na volatilidade e em uma posição futura vendida no caso de uma diminuição esperada na volatilidade.

A linha inferior

A posição straddle envolve opções de compra e venda com dinheiro e a posição estrangeira envolve opções de compra e venda fora do dinheiro. Estes podem ser construídos para se beneficiar do aumento da volatilidade. As opções do índice de volatilidade e os futuros negociados no CBOE permitem que os negociantes apostem diretamente na volatilidade implícita, permitindo que os negociantes se beneficiem da mudança na volatilidade, independentemente da direção.