Como o risco de mercado afeta o custo de capital?

A principal maneira pela qual o risco de mercado afeta o custo de capital é através do seu efeito no custo do patrimônio. As empresas financiam operações e projetos de expansão com capital ou dívida. O capital da dívida é captado através de empréstimos através de vários canais, principalmente através da aquisição de empréstimos ou financiamento com cartão de crédito. O financiamento de ações é gerado pela venda de ações ordinárias ou preferenciais.

O custo total de capital de uma empresa inclui os fundos necessários para pagar juros sobre o financiamento de dívidas e os dividendos sobre o financiamento de ações. O custo do financiamento de ações é determinado pela estimativa do retorno médio do investimento que poderia ser esperado com base nos retornos gerados pelo mercado em geral. Portanto, como o risco de mercado afeta diretamente o custo do financiamento de capital, também afeta diretamente o custo total do capital.

O custo do financiamento de capital é geralmente determinado usando o modelo de precificação de ativos de capital, ou CAPM. Essa fórmula utiliza o retorno médio total do mercado e o valor beta das ações em questão para determinar a taxa de retorno que os acionistas podem razoavelmente esperar com base no risco de investimento percebido. O retorno médio do mercado é estimado usando a taxa de retorno gerada por um importante índice de mercado, como o S&P 500 ou o Dow Jones Industrial Average. O retorno do mercado é subdividido em prêmio de risco de mercado e taxa livre de risco.

A taxa livre de risco é estimada com base na taxa de retorno dos títulos do Tesouro de curto prazo, porque esses títulos têm valores estáveis, com retornos garantidos apoiados pelo governo dos EUA. O prêmio de risco de mercado é igual ao retorno de mercado menos a taxa livre de risco. Isso reflete o percentual de retorno do investimento que pode ser atribuído à volatilidade do mercado de ações.

Por exemplo, se a taxa média de retorno atual dos investimentos no S&P 500 for 12% e a taxa de retorno garantida dos títulos do tesouro de curto prazo for de 4%, o prêmio de risco de mercado será de 12% a 4% ou 8% .

O custo do capital próprio, conforme determinado pelo método CAPM, é igual à taxa livre de risco mais o prêmio de risco de mercado multiplicado pelo valor beta da ação em questão. O valor beta de uma ação é uma métrica importante que reflete a volatilidade de uma determinada ação em relação à volatilidade do mercado maior. Um valor beta de 1 indica que o estoque em questão é tão volátil quanto o mercado maior. Se o S&P 500 saltar 15%, o estoque mostra ganhos semelhantes. Valores beta entre 0 e 1 indicam que o estoque é menos volátil que o mercado, enquanto valores acima de 1 indicam maior volatilidade. Um valor beta de 0 indica que o estoque está completamente estável.

Suponha que o estoque em questão tenha um valor beta de 1, 2, a Nasdaq gera retornos médios de 10% e a taxa de retorno garantida de títulos do Tesouro de curto prazo é de 5, 5%. Usando o modelo CAPM, a taxa de retorno razoavelmente esperada pelos investidores é:

Retorno = 5, 5% + 1, 2 × (10% -5, 5%) = 10, 9% \ begin {alinhado} & \ text {Return} = 5, 5 \% + 1, 2 \ times (10 \% - 5, 5 \%) = 10, 9 \% \\ \ end {alinhado} Retorno = 5, 5% + 1, 2 × (10% -5, 5%) = 10, 9%

O uso desse método de estimativa do custo do capital próprio permite que as empresas determinem o meio mais econômico de captar recursos, minimizando o custo total do capital.