Como os corretores podem evitar os truques de um formador de mercado
De muitas maneiras, o Nasdaq é mais eficiente do que as outras grandes bolsas de valores, porque usa conexões de computador extremamente rápidas, que são tipicamente modelos de piso "open cry". No entanto, o processo associado à licitação de ações e à execução de uma negociação da Nasdaq está longe de ser perfeito. De fato, apesar dos rápidos "preenchimentos", a Nasdaq também é conhecida por oferecer aos formadores de mercado, que ganham a vida negociando ações da Nasdaq, maneiras de enganar corretores e investidores a pensar que realmente estão obtendo o melhor preço de execução, quando na verdade eles não são. Por esse motivo, os corretores precisam garantir que eles e seus clientes sejam tratados de maneira justa, cientes dos truques e truques que os fabricantes de mercado usam.
Truque # 1: dando tamanhos falsos
Quando uma negociação é convocada para o pregão da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), ela é imediatamente encaminhada para um especialista em ações, que muitas vezes tem interesse limitado no comércio individual. Como o especialista está sendo inundado por traders, ele simplesmente quer encontrar um comprador ou vendedor para suas ações o mais rápido possível. Essencialmente, ele é um intermediário que às vezes assume posições em estoque, mas está realmente lá para funcionar como um provedor de liquidez.
No entanto, os formadores de mercado da Nasdaq, rotineiramente, tomam posições em ações, longas e curtas, e depois as revertem em busca de lucro ou perda, no final do dia. Eles fornecem liquidez, mas também estão mais focados em capitalizar seu lote de ações, comprando-o para sua própria conta de negociação e depois lançando-o para outro comprador. De qualquer forma, os formadores de mercado às vezes publicam tamanhos falsos para atrair você a comprar ou vender uma ação.
Por exemplo, os formadores de mercado podem postar um lance e uma oferta parecidos com o seguinte:
$ 10− $ 10, 25 (75 × 10) \ $ 10 - \ $ 10, 25 (75 \ vezes 10) $ 10− $ 10, 25 (75 × 10)
Isso significa que eles comprarão 7.500 (multiplique 75x100) ações de suas ações a US $ 10 por ação e venderão 1.000 ações por US $ 10, 25. Eles são obrigados pelas regras da Nasdaq a honrar esses tamanhos. No entanto, há uma chance de que o formador de mercado já possua uma posição nas ações e, ao fazer uma oferta por 7.500 ações, ele está apenas tentando enganar corretores e investidores para pensar que há uma grande demanda pelas ações e movendo-se mais alto. (Para ler mais sobre esse assunto, consulte "Mercados desmistificados".)
Nota sobre este assunto : Embora ações como essa possam ser desaprovadas pela Associação Nacional de Revendedores de Valores Mobiliários (NASD), elas ainda são bastante comuns na prática. Além disso, se alguém tentar vender 7.500 ações para o formador de mercado, ele deverá comprá-las porque sua oferta foi lançada.
Então o que acontece? A maioria dos corretores simplesmente paga US $ 10, 25 pelas ações apenas para concluir a negociação, mas, na realidade, o objetivo de fazer uma grande oferta era vender as 1.000 ações do formador de mercado por US $ 10, 25 ao corretor desavisado. O truque funcionou! Aliás, o mesmo truque pode ser usado no sentido inverso no lado da venda da equação. O formador de mercado pode mostrar uma grande oferta de, digamos, 10.000 ações. Os corretores veem isso, pensam que o formador de mercado está procurando descarregar um grande bloco de ações e rapidamente vender suas ações pelo preço da oferta (que, usando o exemplo acima, é de US $ 10). Nesse caso, o truque funciona novamente porque o formador de mercado engana o corretor para vender suas ações por US $ 10, exatamente onde ele (o formador de mercado) queria comprá-las.
Como evitar esse truque: Assista a uma negociação de ações antes de comprá-la ou vendê-la. Aprenda os jogadores no estoque. Observando a ação na tela "nível 2" ou "nível 3", você pode dizer quem está acumulando compartilhamentos ou descarregando-os. Com esse conhecimento, você terá uma idéia melhor se os tamanhos que os formadores de mercado postam são reais. (Para saber mais, leia "Introdução às cotações de nível II".)
Truque # 2: A troca de tickets
Quando um corretor entra com seu pedido, ele normalmente preenche um ticket e o entrega a um funcionário, que (em teoria) executa o pedido por si mesmo ou entrega o pedido a um comerciante. Ao fazer isso, o funcionário pega o bilhete do corretor, marca o tempo e tenta executar a negociação. (Para continuar lendo sobre esse assunto, consulte "Os detalhes da execução de uma negociação" e "Compreendendo a execução da ordem".)
No entanto, às vezes o mercado está em movimento quando esse processo está em andamento. Em outras palavras, as ações estão subindo (de US $ 10 para US $ 10, 12 e US $ 10, 25) a partir do momento em que o corretor se levanta de sua mesa e entrega o bilhete ao funcionário. Nesse caso, alguns funcionários pegam o ingresso, veem as ações subirem e compram as ações a US $ 10, 12 para a sua própria conta, ou de outro corretor, e depois vendem as ações por US $ 10, 25 ao corretor que originalmente fez o pedido.
O que acontece se o estoque cair para US $ 9, 75 imediatamente após o funcionário comprá-lo por si mesmo? Embora a prática seja ilegal, o funcionário pode pegar a multa física, trocar o número da conta na parte inferior e informar ao corretor original que comprou a ação por US $ 10, 12. Aliás, os formadores de mercado farão o mesmo truque, comprando e vendendo as ações por conta própria, usando sua negociação como cobertura.
Como evitar esse truque: Os corretores devem assistir seus funcionários fazerem o pedido e aguardar perto da janela do pedido para ver se "obtiveram preenchimento". Se a transação for realizada eletronicamente, corresponda imediatamente ao atendente de pedidos e / ou ao formador de mercado através do atendente de pedidos confiável para ver o preço de execução. Observe também como as ações se movem e verifique se ninguém está lucrando com o seu comércio.
Truque # 3: Saltando à frente das ordens do mercado
Quando um corretor coloca uma ordem de mercado para uma ação, ele ou ela está dando instruções para comprar as ações a qualquer preço atual. Essa pode ser uma ordem lucrativa para um formador de mercado sem escrúpulos.
Novamente, usando o mesmo exemplo de antes, suponha que ele esteja postando uma cotação assim:
$ 10− $ 10, 25 (75 × 10) \ $ 10 - \ $ 10, 25 (75 \ vezes 10) $ 10− $ 10, 25 (75 × 10)
Se esse formador de mercado estiver sendo "atingido" pelos pedidos, ele poderá vender 1.000 ações a US $ 10, 25, depois 500 a US $ 10, 30 e assim por diante. Mas, vendo sua "ordem de mercado" em sua cesta de pedidos a ser cumprida, ele sabe que você está dando a ele uma carta branca - em outras palavras, que você está essencialmente disposto a pagar qualquer preço para entrar no estoque. E você irá.
Na maioria dos casos, um formador de mercado garante que você seja preenchido a um preço alto (talvez US $ 10, 45 por ação ou mais), e você nem saberá que isso aconteceu! Eis como funciona: Você viu as ações subirem mais e assumiu que era o último da fila, mas, na realidade, o formador de mercado viu seu pedido na longa fila de pedidos e simplesmente aumentou o preço da oferta para acomodar sua carta branca. Trabalhando para você estão os carimbos de data e hora nos tíquetes físicos, um registro eletrônico contínuo de lances e ofertas que ajudarão a limitar ocorrências como essas. Há o fato de que todas essas ações são monitoradas internamente na empresa e podem ser verificadas pelos órgãos reguladores. Apesar dessas salvaguardas, no entanto, em um estoque com alto volume, é difícil prevenir e / ou provar.
Como evitar esse truque: Não faça pedidos de mercado. Use pedidos limitados. No exemplo acima, seu pedido deve soar assim: "Quero comprar 1.000 ações da XYZ por US $ 10, 25 ou mais por dia". Isso significa que o valor máximo que você pagará é $ 10, 25 e que o pedido será válido apenas para este dia de negociação. Isso dará ao criador de mercado menos oportunidades para manipular você e seu cliente. No entanto, isso também significa que você poderá perder o pedido, caso o preço suba acima do seu limite.
Conclusão
Em suma, os formadores de mercado estão tentando ganhar dinheiro. É o trabalho deles. É também por isso que você precisa ficar de olho no seu pedido imediatamente após a troca. A longo prazo, você e seus clientes ficarão felizes com o que fizeram.