Como é fixada o preço de uma oferta pública inicial (IPO)

Para um certo tipo de investidor, poucos cenários são mais gratificantes do que entrar no térreo de uma oportunidade de investimento e depois vê-la subir enquanto os retardatários se esforçam para entrar. É o equivalente moderno de colocar uma reivindicação de ouro em uma parte negligenciada o Klondike.

As chances de encontrar ouro no IPO são pequenas, mas o fascínio é forte. É por isso que os IPOs atraem tanta atenção.

E, no entanto, muitos investidores em IPOs têm pouca ideia de como essa avaliação foi determinada.

O processo de IPO

Uma oferta pública inicial (IPO) é o processo que transforma uma empresa privada em uma empresa pública cujas ações são negociadas em uma bolsa de valores. Quando uma empresa abre seu capital, é de propriedade dos acionistas que compram suas ações.

Principais Takeaways

• A empresa é um divisor de águas? Isso será um fator na sua avaliação de IPO.
• Outros fatores incluem comparáveis ​​do setor e as perspectivas futuras da empresa.
• Cuidado com o hype e leia as demonstrações financeiras!

A única exposição real que muitos investidores têm ao processo de IPO ocorre com algumas semanas de antecedência quando as notícias são divulgadas. Como a avaliação de qualquer empresa é estabelecida é relativamente desconhecida, exceto para os banqueiros de investimento envolvidos. Se essa avaliação é razoável, pode ser conhecido por investidores sérios que estão dispostos a vasculhar os documentos de registro para entender os dados financeiros da empresa.

Os componentes da avaliação do IPO

Como qualquer campanha de vendas, um IPO bem-sucedido depende da demanda do consumidor pelo produto. Uma forte demanda pela empresa levará a um preço mais alto das ações.

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A forte demanda não significa que a empresa seja mais valiosa. Isso significa que a empresa terá uma avaliação mais alta.

Na prática, a distinção é importante. Duas empresas idênticas podem ter avaliações IPO muito diferentes apenas devido ao momento em que a oferta pública inicial é realizada.

Os IPOs são introduzidos quando a demanda e os preços dos estoques são altos. Alta demanda é igual a uma avaliação mais alta.

Um exemplo extremo são as enormes avaliações de IPOs no pico da bolha da tecnologia em 2000, em comparação com as IPOs de empresas de tecnologia semelhantes ou mesmo superiores desde então. As empresas que foram abertas no auge receberam avaliações muito mais altas e, consequentemente, obtiveram muito mais capital de investimento, apenas porque foram lançadas quando a demanda era alta.

Comparáveis ​​do setor

Os comparáveis ​​do setor são outro aspecto da avaliação do IPO.

Se o candidato a IPO estiver em um campo que possua empresas de capital aberto comparáveis, a avaliação de IPO será em parte baseada nos múltiplos de avaliação atribuídos aos seus concorrentes. A lógica é que os investidores estarão dispostos a pagar uma quantia semelhante por uma nova empresa do setor, como estão pagando atualmente pelas empresas existentes.

Perspectivas de crescimento

Além disso, uma avaliação de IPO depende muito das projeções de crescimento futuro da empresa.

O principal motivo por trás de um IPO é aumentar o capital para financiar mais crescimento. A venda bem-sucedida de um IPO geralmente depende dos planos e projeções da empresa para expansão agressiva.

Uma boa história

Alguns dos fatores que desempenham um papel na avaliação de IPO não se baseiam em números ou projeções financeiras. Elementos qualitativos que compõem a história de uma empresa podem ser tão poderosos ou mais poderosos do que as projeções de receita e finanças.

Uma empresa pode ter um novo produto ou serviço que mudará a maneira como fazemos as coisas, ou pode estar na vanguarda de um novo modelo de negócios.

Novamente, vale lembrar o hype sobre os estoques de internet nos anos 90. As empresas que promoveram novas e empolgantes tecnologias receberam avaliações multibilionárias, apesar de terem pouca ou nenhuma receita.

Da mesma forma, as empresas podem aprimorar sua história adicionando veteranos e consultores do setor à sua folha de pagamento para dar a aparência de um negócio em crescimento, com gerenciamento experiente.

Essa é a dura verdade sobre IPOs. Os fundamentos reais do negócio podem ser ofuscados pela campanha de marketing do IPO. A única defesa de uma história chamativa é uma firme compreensão dos fatos e riscos.

Fatos e riscos de IPOs

O objetivo de um IPO é vender um número predeterminado de ações ao melhor preço possível.

Poucos IPOs chegam ao mercado quando o apetite por ações é baixo. Quando os estoques são subvalorizados, a probabilidade de um IPO ser precificado na faixa alta da faixa é pequena.

Portanto, antes de investir em qualquer IPO, entenda que os bancos de investimento os promovem nos momentos em que a demanda por ações é favorável.

Quando a demanda é forte e os preços altos, há um risco maior de o hype de uma oferta pública de ações superar seus fundamentos. Isso é ótimo para a empresa que levanta capital, mas não é tão bom para os investidores que estão comprando ações.

Por exemplo, o mercado de IPO praticamente desapareceu durante a recessão 2009-2010 porque as avaliações de ações eram baixas em todo o mercado. As ações de IPO não podiam justificar uma avaliação de oferta alta quando as ações estabelecidas estavam sendo negociadas em território de valor.

Como um IPO é avaliado

Prós e contras do investimento em IPO

Não se deixe influenciar pela publicidade e cobertura de notícias.

O Groupon, Inc. (GRPN) estreou em janeiro de 2011, quando os serviços de cupons locais foram amplamente apontados como a próxima grande novidade na internet. O Groupon abriu a US $ 28, 40 na data de abertura de capital e depois afundou como uma pedra. No início de julho de 2019, estava sendo negociado a cerca de US $ 3, 50.

Como em qualquer investimento, você precisa fazer sua pesquisa antes de investir dinheiro. Algumas horas pairando sobre prospectos e demonstrações financeiras podem lhe render uma grande recompensa ou, pelo menos, poupar uma jogada falsa.

Como diz o velho ditado, você ganha seu dinheiro investindo. Um investimento lucrativo, porém muito caro, não é tão bom quanto um investimento levemente lucrativo, mas muito caro.

Um problema é que os IPOs incipientes geralmente não existem há muito tempo e nunca têm um longo histórico de divulgação financeira. Mas, para iniciar uma oferta pública inicial, eles precisam produzir balanços, demonstrações de resultados e demonstrações de fluxo de caixa.