Cobertura com ETFs: uma alternativa econômica

Uma vez utilizados principalmente como substitutos de fundos mútuos, os fundos negociados em bolsa (ETFs) expandiram-se muito além do campo do investimento passivo em fundos administrados. Eles agora são usados ​​para investir em classes de ativos como ações, títulos, moedas, imóveis e commodities, além de setores e em nichos de mercado. Sua versatilidade significa que eles atraem investidores de todos os tamanhos e faixas, permitindo que eles façam apostas de alta ou de baixa, ou mesmo protejam um portfólio de segurança. Neste artigo, veremos como os ETFs podem ser usados ​​para hedge.

Benefícios da cobertura com ETFs

O hedge historicamente se limita ao uso de valores mobiliários baseados em derivativos, como futuros, opções, contratos a termo, swaps e várias combinações de valores mobiliários de balcão e negociados em bolsa. Como a mecânica da precificação dos títulos baseados em derivativos é baseada em fórmulas matemáticas avançadas, como os modelos de precificação de opções Black-Scholes, elas geralmente têm sido usadas por grandes investidores sofisticados. Os ETFs, no entanto, são tão simples de negociar quanto as ações. E como negociam como ações, os ETFs apresentam custos de transação e retenção comparativamente baixos, comparados aos custos de futuros, opções e forwards. A capacidade de comprar e vender componentes de hedge em pequenos incrementos com ETFs atrai investidores menores que anteriormente tinham acesso limitado a hedge devido aos requisitos mínimos maiores das estratégias tradicionais de hedge.

Existem várias maneiras pelas quais os ETFs podem ser usados ​​para hedge.

Cobertura do mercado de ações

Os investidores normalmente usam futuros e opções no mercado de ações e títulos para proteger suas posições ou realizar colocações de curto prazo para entrar ou sair do mercado. Uma das ferramentas mais comuns e ativamente negociadas para o mercado de ações são os futuros de S&P 500, amplamente utilizados por grandes instituições, incluindo fundos de pensão, fundos mútuos e traders ativos.

ETFs como o ProShares Short S&P 500 (SH) e o ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU) podem ser usados ​​no lugar de contratos futuros para assumir posições vendidas no mercado de ações em geral, tornando essas posições mais simples, baratas e líquidas. Embora a mecânica do uso de ETFs de ações curtas seja um pouco diferente do uso de futuros, e combinar as posições cobertas pode não ser tão preciso, essa estratégia fornece acesso fácil como um meio para o fim. A posição também pode ser desfeita quando necessário - diferentemente dos contratos futuros, que expiram regularmente, exigindo que os investidores sacuem, recebam ou realizem hedge quando o contrato vencer. (Veja: Os 4 melhores ETFs para vender curto no mercado.)

Cobertura com moedas

Assim como no hedge do mercado de ações, antes da ampla aceitação dos ETFs, a única maneira de proteger um investimento fora dos EUA era usar contratos a termo de moeda, opções e futuros. Os contratos a termo raramente estão disponíveis para investidores individuais, pois geralmente são acordos entre grandes entidades que são negociadas no mercado de balcão. Além disso, eles geralmente são mantidos até o vencimento. Como os swaps de taxa de juros, eles permitem que uma parte assuma o risco de uma posição longa e a outra parte assuma uma posição curta em uma moeda para comparar suas necessidades particulares a hedge ou apostas. Por design, os participantes raramente recebem a entrega física da posição da moeda e optam por sacar o valor final com base na taxa de câmbio de fechamento da moeda. Durante a vigência do contrato a termo, nenhum dinheiro é trocado e a avaliação é tipicamente baseada na valorização / depreciação do swap ou mantida ao custo.

Os investidores menores podem facilmente cobrir investimentos fora dos EUA comprando quantias correspondentes de fundos que assumem uma posição curta em dólar, como o Beard (UDN) em dólar da Invesco DB . Por outro lado, um investidor sediado fora dos Estados Unidos pode investir em ações de fundos como o Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) tomar uma posição comprada em dólar para proteger suas carteiras. Assim como a substituição de futuros e opções no mercado de ações e títulos, os níveis de precisão ao corresponder o valor do portfólio à posição protegida são da responsabilidade do investidor. Mas, graças à liquidez dos ETFs e à falta de datas de vencimento, os investidores podem facilmente fazer pequenos ajustes. (Veja: Proteção contra risco de taxa de câmbio com ETFs em moeda).

Cobertura de inflação

Até o momento, cobrimos as carteiras de hedge no sentido tradicional, compensando riscos variáveis ​​ou mantendo posições de mercado. A cobertura de inflação com ETFs abrange conceitos semelhantes, mas protege contra uma força desconhecida e imprevisível.

Embora a inflação tenha variado historicamente em pequenas faixas, ela pode facilmente subir ou descer durante os ciclos econômicos normais ou anormais. Muitos investidores procuram commodities como uma forma de proteção contra a inflação, com base na teoria de que, se a inflação aumentar ou se espera que aumente, o preço das commodities também aumentará. Em teoria, enquanto a inflação está subindo, outras classes de ativos, como ações, podem não estar subindo e os investidores podem participar do crescimento dos investimentos em commodities. Existem centenas de ETFs para acessar metais preciosos, recursos naturais e praticamente qualquer mercadoria que possa ser negociada em uma bolsa tradicional. Existem também ETFs de commodities, como o Invesco DB Commodity Tracking (DBC) .

A linha inferior

Os benefícios do uso de uma ETF para hedge são numerosos. Em primeiro lugar, é a relação custo-benefício, já que os ETFs permitem que pequenos investidores assumam posições com pouca ou nenhuma taxa de entrada. Eles geralmente têm taxas muito baixas de manutenção / gerenciamento em comparação com os custos totais de entrega física ou comissões de futuros e opções. Eles também fornecem acesso a mercados (como o mercado de moedas) que não seriam rentáveis ​​para investidores individuais, bem como liquidez além dos níveis encontrados em futuros e opções, menor spread de compra / venda e capacidade de negociar abertamente em bolsas de valores. A cobertura de ETF cria liquidez adicional nos mercados, permitindo uma melhor transparência do "olhar através" e elimina o risco de contraparte associado a contratos de balcão entre duas partes.