A economia está piscando sinais de alerta para os investidores

A economia dos EUA tem disparado em todos os cilindros, impulsionada recentemente por enormes cortes de impostos. O segundo trimestre de 2018 viu o PIB dos EUA crescer em um ritmo anualizado de 4, 2%, acima dos 2, 2% no primeiro trimestre, segundo o Bureau of Economic Analysis dos EUA. No entanto, as expansões econômicas inevitavelmente cessam em algum momento, seguidas de contrações recessivas.

O gerente global de ativos Oppenheimer acredita que o ponto de virada foi aprovado, como afirmam em um relatório recente: "O crescimento global atingiu o pico e a desaceleração da atividade econômica, embora não seja grave, é de base ampla. Nossos principais indicadores sugerem os Estados Unidos está entrando em um regime de desaceleração, juntando-se à desaceleração experimentada pela Europa e pelos mercados emergentes (EM) ". O relatório deles recomenda várias estratégias aos investidores, que estão resumidas na tabela abaixo.

Estratégia de Oppenheimer para uma economia de refrigeração

• Ações dos EUA: baixo peso modesto. Porém, tampa pequena com excesso de peso e tampa média, qualidade com excesso de peso e valor abaixo do peso
• Ações internacionais: subponderação modesta na Europa e mercados emergentes, como parte da subponderação global de ações.
• Crédito nos EUA: abaixo do peso.
• Dívida de mercados emergentes: não se mantém.
• Títulos governamentais: excesso de peso de longa duração nos EUA e dívida soberana de mercado desenvolvida.
• Moedas: excesso de peso modesto em dólar, mas coberto. Euro abaixo do peso e algumas moedas EM. Excesso de peso o iene.
• Investimentos alternativos: títulos com excesso de peso vinculados a eventos e MLPs com excesso de peso versus ações dos EUA de grande capital.

Fonte: Oppenheimer

Importância para as carteiras de investidores

Outros especialistas compartilham essa preocupação com a economia. As chances de uma recessão em 2019 são grandes e crescentes, de acordo com um par de observadores de mercado veteranos citados por Barron. Eles vêem o aumento da taxa de juros pelo Federal Reserve e as crescentes tensões comerciais como os principais catalisadores de uma desaceleração. Enquanto isso, o raciocínio de Oppenheimer por trás de algumas de suas recomendações é descrito abaixo.

Ações. " Nossos principais indicadores sugerem que a economia americana provavelmente desacelerará nos próximos trimestres, depois de experimentar uma forte aceleração do crescimento na primeira metade do ano", diz Oppenheimer. Eles acrescentam: "Esperamos que as pequenas e médias empresas superem as grandes, beneficiando-se da expansão fiscal doméstica, desde que os mercados de crédito permaneçam estáveis, enquanto estão mais isolados do enfraquecimento do crescimento fora dos EUA".

"Nossos principais indicadores sugerem que os Estados Unidos estão entrando em um regime de desaceleração". - Oppenheimer

Moedas. Um crescimento mais fraco fora dos EUA torna as ações dos EUA relativamente mais atraentes para os investidores no momento. A movimentação líquida de capital nos mercados dos EUA está reforçando o dólar. Se o mercado externo registrar surpresas econômicas positivas, o fluxo de capital líquido para os EUA diminuirá, enviando o dólar para baixo. Títulos. Nos níveis atuais de spreads de crédito entre dívida de alto rendimento e empréstimos versus dívida com grau de investimento, Oppenheimer vê "vantagem limitada" em títulos corporativos. No entanto, eles apresentam excesso de peso em títulos do governo dos EUA e de outros países desenvolvidos, especificamente em vencimentos mais longos. Eles veem a desaceleração do crescimento econômico contribuindo para um achatamento adicional da curva de juros ", o que deve deixar o final longo da curva de juros menos exposto aos aumentos nas taxas do Fed".

Investimentos alternativos. Comparado aos spreads de crédito restritos da dívida convencional, a Oppenheimer vê valor nos títulos vinculados a eventos, que são pagos quando desastres naturais não ocorrem ou são menos graves do que o previsto. Eles viram que esses títulos "tiveram um bom desempenho" desde o segundo trimestre, com apenas "uma expansão modesta se ampliando em torno do furacão Florence".

O JPMorgan desenvolveu seu próprio conjunto de recomendações para investidores, para se preparar para a próxima recessão. Eles acreditam, no entanto, que é improvável que uma recessão comece nos próximos 12 meses e alertam que fazer grandes mudanças de portfólio com muita antecedência pode ser caro. (Para saber mais, consulte também: 4 maneiras de evitar grandes perdas na próxima recessão: JPMorgan .)

Olhando para o futuro

Oppenheimer espera que o Federal Reserve continue a aumentar as taxas de juros até pelo menos meados de 2019. No entanto, eles alertam que "uma mudança pessimista na retórica do Fed" é o principal risco para sua estratégia. Um sinal do Fed de que eles desacelerariam ou interromperiam seu aperto monetário planejado estenderia o atual ciclo do mercado, "proporcionaria alívio substancial a ativos de risco, particularmente nos mercados emergentes]", e enfraqueceria o dólar. (Veja também:
O impacto de uma subida da taxa de juros do Fed .)