Devolvimento
O desmembramento refere-se a uma situação em que a subscrição de uma emissão de títulos ou dívidas força um banco de investimentos subscritores a comprar ações não vendidas durante a oferta. No processo de subscrição, um banco de investimento ajudará a levantar capital para as empresas emissoras. Como parte do processo de subscrição, o banco pode incluir um compromisso com a empresa de vender todas as ações da emissão. No entanto, se os investidores não comprarem esses valores mobiliários, a responsabilidade pelas ações não vendidas poderá recair sobre os subscritores.
A devolução pode ocorrer na emissão ou venda de dívida da empresa e também através da venda de uma oferta pública inicial (IPO).
DESMONTAGEM DE DESEMBOLSO
A desconolvimento representa um risco substancial para um banco de investimento de subscrição. Quando é necessário comprar ações não subscritas de uma emissão, o preço geralmente será superior ao valor de mercado. Normalmente, o banco de investimento não se apega à questão debilitada por muito tempo, mas venderá as ações no mercado secundário. Muitas vezes, o banco experimenta uma perda financeira.
A devolução pode ser vista como uma indicação de que o mercado tem sentimentos negativos em relação à questão. Esse sentimento negativo pode ter um impacto significativo na demanda subsequente pelas ações ou ofertas de dívida existentes da empresa. Os bancos subscritores podem sofrer os resultados de visões negativas à medida que tentam mover as ações que possuem.
A atenção aprimorada de capital e mídia associada a uma empresa com uma oferta de subscrição incorrida tem riscos para empresas e bancos subscritores. Normalmente, o objetivo de uma oferta pública é vender ao preço exato pelo qual todas as ações emitidas podem ser vendidas aos investidores, e não há escassez nem excesso de valores mobiliários.
Na maior parte do tempo nos EUA, a empresa que espera abrir o capital e o banco de investimento que subscreve o IPO fizeram a lição de casa necessária para garantir que as ações iniciais sejam compradas e a devolução não é necessária.
Níveis variados de riscos de devolução
Os subscritores de investimentos não garantem necessariamente que uma emissão total será vendida. Depende do contrato de subscrição acordado pelo banco e pela empresa emissora. Diferentes tipos de contratos envolverão níveis variados de risco de devolução.
- Um compromisso firme é um acordo do subscritor para assumir todo o risco de estoque e comprar todas as ações de uma dívida ou oferta de ações diretamente do emissor para venda ao público. Isso também é conhecido como um acordo comprado. O subscritor compra toda a emissão de IPO da empresa e revende-a ao público investidor. O banco receberá as ações por um preço reduzido. A remuneração vem da diferença entre o que eles podem vender e o que pagaram.
- Em um acordo de melhor esforço, o subscritor não compra necessariamente nenhuma das emissões de ações e apenas garante aos negócios que emitem as ações que usará seus "melhores esforços" para vender a emissão ao público investidor ao melhor preço possível.
- A subscrição em espera é um tipo de contrato para vender ações em uma oferta pública inicial de ações em que o banco de investimento em subscrições concorda em comprar quaisquer ações que restarem depois de vender todas as ações possíveis ao público. O risco será transferido da empresa para o banco de investimento de subscrição. Devido a esse risco adicional, a taxa do subscritor pode ser maior.
- Uma cláusula de market out é uma estipulação de um contrato de subscrição que permite ao subscritor cancelar o contrato sem penalidade. Uma cláusula de market-out pode ser ativada por razões específicas, como condições de mercado de sourcing ou simplesmente porque o subscritor está tendo dificuldades em vender as ações da empresa.
- Um contrato mini-maxi é um tipo de melhores esforços de subscrição que não se torna efetivo até que uma quantidade mínima de ações tenha sido vendida. Uma vez atingido o mínimo, o subscritor poderá vender os valores mobiliários até o valor máximo especificado nos termos da oferta.