Derivado

Um derivado é um contrato entre duas ou mais partes cujo valor é baseado em um ativo financeiro subjacente acordado (como um título) ou em um conjunto de ativos (como um índice). Instrumentos subjacentes comuns incluem títulos, mercadorias, moedas, taxas de juros, índices de mercado e ações.

Noções básicas sobre derivativos

Geralmente pertencentes ao domínio dos investimentos avançados, os derivativos são títulos secundários cujo valor é baseado exclusivamente (derivado) no valor do título primário ao qual estão vinculados. Por si só, um derivado é inútil. Contratos futuros, contratos a termo, opções, swaps e warrants são comumente usados ​​como derivativos.

Um contrato futuro, por exemplo, é um derivativo porque seu valor é afetado pelo desempenho do ativo subjacente. Da mesma forma, uma opção de ações é um derivado porque seu valor é "derivado" daquele do estoque subjacente. Embora o valor de um derivado seja baseado em um ativo, a propriedade de um derivado não significa propriedade do ativo.

Existem duas classes de produtos derivativos - "lock" e "option". Os produtos de bloqueio (por exemplo, swaps, futuros ou forwards) vinculam as respectivas partes desde o início aos termos acordados durante a vigência do contrato. Os produtos de opção (por exemplo, swaps de taxa de juros), por outro lado, oferecem ao comprador o direito, mas não a obrigação, de se tornar parte do contrato nos termos inicialmente acordados.

Pensa-se frequentemente que a equação risco-recompensa é a base da filosofia de investimento e os derivativos podem ser usados ​​para mitigar riscos (hedge) ou assumir riscos com a expectativa de recompensa proporcional (especulação).

Por exemplo, um trader pode tentar lucrar com uma queda antecipada no preço de um índice vendendo (ou vendendo "a descoberto") o contrato futuro relacionado. Os derivativos utilizados como hedge permitem que os riscos associados ao preço do ativo subjacente sejam transferidos entre as partes envolvidas no contrato.

Principais Takeaways

• Um derivado é um contrato entre duas ou mais partes cujo valor é baseado em um ativo, índice ou título financeiro subjacente acordado.
• Contratos futuros, contratos a termo, opções, swaps e warrants são comumente usados ​​como derivativos.
• Os derivativos podem ser usados ​​para mitigar riscos (hedge) ou assumir riscos com a expectativa de recompensa proporcional (especulação).

O que é um derivado?

Derivados bipartidários

Por exemplo, os derivativos de commodities são usados ​​por agricultores e moleiros para fornecer um grau de "seguro". O agricultor celebra o contrato para garantir um preço aceitável para a mercadoria e o moleiro celebra o contrato para garantir um suprimento garantido da mercadoria. Embora o agricultor e o moleiro tenham reduzido o risco por hedge, ambos permanecem expostos aos riscos de que os preços mudem.

Por exemplo, embora o agricultor tenha a garantia de um preço especificado para a mercadoria, os preços podem subir (devido, por exemplo, à escassez devido a eventos relacionados ao clima) e o agricultor acabará perdendo qualquer renda adicional que possa ter sido obtida . Da mesma forma, os preços da commodity podem cair e o moleiro terá que pagar mais pela commodity do que de outra forma.

Por exemplo, vamos supor que em abril de 2017 o agricultor assine um contrato futuro com um moleiro para vender 5.000 alqueires de trigo por US $ 4, 404 por alqueire em julho. No vencimento em julho de 2017, o preço de mercado do trigo cai para US $ 4, 350, mas o moleiro precisa comprar pelo preço do contrato de US $ 4, 404, o que é muito mais alto do que o preço de mercado de US $ 4, 350. Em vez de pagar US $ 21.750 (4.350 x 5.000), ele pagará US $ 22.020 (4.404 x 5.000), e o fazendeiro sortudo recupera um preço acima do mercado.

Alguns derivativos são negociados em bolsas de valores nacionais e são regulamentados pela Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA. Outros derivativos são negociados no mercado de balcão (OTC); esses derivativos representam acordos negociados individualmente entre as partes.

Benefícios dos Derivativos

Vamos usar a história de uma fazenda fictícia para explorar a mecânica de várias variedades de derivados.

Gail, proprietária da Healthy Hen Farms, está preocupada com a volatilidade do mercado de frango, com todos os relatos esporádicos de gripe aviária saindo do leste. Gail quer proteger seus negócios contra outro feitiço de más notícias. Então, ela se encontra com um investidor que faz um contrato futuro com ela.

O investidor concorda em pagar US $ 30 por pássaro quando os pássaros estiverem prontos para o abate em seis meses, independentemente do preço de mercado. Se, naquele momento, o preço estiver acima de US $ 30, o investidor obterá o benefício, pois poderá comprar os pássaros por menos do que o custo de mercado e vendê-los no mercado a um preço mais alto para obter lucro. Se o preço cair abaixo de US $ 30, Gail receberá o benefício porque poderá vender seus pássaros por mais do que o preço atual de mercado ou mais do que o que receberia pelos pássaros no mercado aberto.

Ao celebrar um contrato de futuros, Gail fica protegida de mudanças de preço no mercado, pois ela tem um preço de US $ 30 por pássaro. Ela pode perder se o preço subir até US $ 50 por pássaro em caso de medo de uma vaca louca, mas estará protegida se o preço cair para US $ 10 com a notícia de um surto de gripe aviária. Ao fazer o hedge de um contrato de futuros, Gail consegue se concentrar nos negócios e limitar sua preocupação com as flutuações de preços.

Troca

Agora, Gail decidiu que é hora de levar o Healthy Hen Farms para o próximo nível. Ela já adquiriu todas as fazendas menores próximas a ela e deseja abrir sua própria planta de processamento. Ela tenta obter mais financiamento, mas o credor, Lenny, a rejeita.

A razão de Lenny negar o financiamento é que Gail financiou suas aquisições de outras fazendas por meio de um enorme empréstimo de taxa variável, e Lenny está preocupada com o fato de que, se as taxas de juros subirem, ela não conseguirá pagar suas dívidas. Ele diz a Gail que só lhe emprestará se ela puder converter o empréstimo em um empréstimo de taxa fixa. Infelizmente, seus outros credores se recusam a alterar seus termos de empréstimo atuais porque esperam que as taxas de juros também aumentem.

Gail tem um golpe de sorte quando conhece Sam, o dono de uma cadeia de restaurantes. Sam tem um empréstimo de taxa fixa do mesmo tamanho que o de Gail e ele deseja convertê-lo em um empréstimo de taxa variável porque espera que as taxas de juros caiam no futuro.

Por razões semelhantes, os credores de Sam não alteram os termos do empréstimo. Gail e Sam decidem trocar empréstimos. Eles fazem um acordo no qual os pagamentos de Gail vão para o empréstimo de Sam e os pagamentos para o empréstimo de Gail. Embora os nomes dos empréstimos não tenham mudado, o contrato deles permite que ambos obtenham o tipo de empréstimo que desejam.

Isso é um pouco arriscado para os dois, porque se um deles deixar o banco ou falir, o outro será devolvido ao seu antigo empréstimo, o que pode exigir pagamento pelo qual Gail de Sam pode não estar preparado. No entanto, permite que eles modifiquem seus empréstimos para atender às suas necessidades individuais.

Compra de Dívida

Lenny, o banqueiro de Gail, paga o capital adicional a uma taxa de juros favorável e Gail vai embora feliz. Lenny também está satisfeito porque seu dinheiro está lá fora, recebendo um retorno, mas ele também está um pouco preocupado que Sam ou Gail possam falhar em seus negócios.

Para piorar a situação, o amigo de Lenny, Dale, pede ajuda para abrir sua própria produtora de cinema. Lenny sabe que Dale tem muitas garantias e que o empréstimo teria uma taxa de juros mais alta por causa da natureza mais volátil da indústria cinematográfica, então ele está se esforçando por emprestar todo seu capital para Gail.

Felizmente para Lenny, os derivativos oferecem outra solução. Lenny transforma o empréstimo de Gail em um derivativo de crédito e o vende para um especulador com desconto no valor real. Embora Lenny não veja o retorno total do empréstimo, ele recebe seu capital de volta e pode devolvê-lo novamente a seu amigo Dale.

Lenny gosta tanto desse sistema que continua a ceder seus empréstimos como derivativos de crédito, obtendo retornos modestos em troca de menos risco de inadimplência e mais liquidez.

Opções

Anos mais tarde, a Healthy Hen Farms é uma empresa de capital aberto (HEN) e é o maior produtor de aves da América. Gail e Sam estão ansiosos pela aposentadoria.

Ao longo dos anos, Sam comprou algumas ações da HEN. De fato, ele tem mais de US $ 100.000 investidos na empresa. Sam está ficando nervoso porque está preocupado que outro choque, talvez outro surto de gripe aviária, possa acabar com uma grande parte do seu dinheiro da aposentadoria. Sam começa a procurar alguém para correr o risco dos ombros. Lenny, agora um financista, escritor extraordinário e ativo de opções, concorda em ajudá-lo.

Lenny esboça um acordo no qual Sam paga uma taxa pelo Lenny pelo direito (mas não a obrigação) de vender as ações da Lenny the HEN dentro de um ano ao seu preço atual de US $ 25 por ação. Se os preços das ações caírem, Lenny protege Sam da perda de sua poupança de aposentadoria.

Lenny está bem, porque ele está cobrando as taxas e pode lidar com o risco. Isso é chamado de opção de venda, mas pode ser feito inversamente por alguém que concorda em comprar ações no futuro a um preço fixo (chamado de opção de compra).

A Healthy Hen Farms permanece estável até que Sam e Gail tenham retirado seu dinheiro para a aposentadoria. Lenny lucra com as taxas e seu comércio em expansão como financiador.

A linha inferior

Este conto ilustra como os derivativos podem mover o risco (e as recompensas que o acompanham) dos avessos ao risco para os que buscam o risco. Embora Warren Buffett tenha chamado os derivativos de "armas financeiras de destruição em massa", os derivativos podem ser ferramentas muito úteis, desde que sejam usados ​​adequadamente. Como todos os outros instrumentos financeiros, os derivativos têm seu próprio conjunto de prós e contras, mas também possuem um potencial único para aprimorar a funcionalidade do sistema financeiro geral.