Opções sobre Futuros
Uma opção em um contrato de futuros concede ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um contrato de futuros específico a um preço de exercício antes ou na data de vencimento da opção. Eles funcionam de maneira semelhante às opções de ações, mas diferem no fato de o título subjacente ser um contrato futuro.
A maioria das opções em futuros, como opções de índice, é liquidada em dinheiro. Eles também tendem a ser opções de estilo europeu, o que significa que essas opções não podem ser exercidas antecipadamente.
Principais Takeaways
- As opções de futuros funcionam de maneira semelhante às opções de outros títulos (como ações), mas tendem a ser liquidadas em dinheiro e são do estilo europeu, o que significa que não há exercício precoce.
- As opções de futuros podem ser consideradas como um 'segundo derivado' e exigem que o comércio preste atenção aos detalhes.
- Os principais detalhes das opções em futuros são as especificações do contrato, tanto para o contrato de opção quanto para o contrato futuro subjacente.
Como funcionam as opções de futuros
Uma opção em um contrato de futuros é muito semelhante a uma opção de ações, na medida em que concede ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o ativo subjacente, enquanto cria uma obrigação potencial para o vendedor da opção de comprar ou vender o ativo. ativo subjacente, se o comprador desejar, exercendo essa opção. Isso significa que a opção em um contrato de futuros, ou opção de futuros, é um título derivado de um título derivado. Mas o preço e as especificações de contrato dessas opções não necessariamente aumentam a alavancagem.
Uma opção em um contrato futuro de S&P 500, portanto, pode ser considerada um segundo derivado do índice S&P 500, uma vez que os futuros são eles próprios derivados do índice. Dessa forma, há mais variáveis a serem consideradas, pois a opção e o contrato futuro têm datas de vencimento e seus próprios perfis de oferta e demanda. O decaimento do tempo (também conhecido como teta) funciona nas opções de futuros da mesma forma que as opções de outros títulos, de modo que os comerciantes devem responder por essa dinâmica.
Para opções de compra de futuros, o detentor da opção entraria no lado comprido do contrato e compraria o ativo subjacente pelo preço de exercício da opção. Para as opções de venda, o detentor da opção entraria no lado curto do contrato e venderia o ativo subjacente pelo preço de exercício da opção.
Exemplo de Opções em Futuros
Como um exemplo de como esses contratos de opção funcionam, primeiro considere um contrato futuro do S&P 500. O contrato S&P 500 mais negociado popularmente é chamado E-mini S&P 500, e permite que um comprador controle uma quantia em dinheiro no valor de 50 vezes o valor do Índice S&P 500. Portanto, se o valor do índice fosse de US $ 3.000, este contrato e-mini controlaria o valor de US $ 150.000 em dinheiro. Se o valor do índice aumentasse um por cento para US $ 3030, o caixa controlado valeria US $ 151.500. A diferença aqui seria um aumento de US $ 1.500. Como os requisitos de margem para negociar este contrato de futuros são de US $ 6.300 (na data em que este documento foi escrito), esse aumento equivaleria a um ganho de 25%.
Mas, em vez de empatar US $ 6.300 em dinheiro, a compra de uma opção no índice seria significativamente mais barata. Por exemplo, quando o índice custa US $ 3.000, suponha também que uma opção com o preço de exercício de US $ 3.010 possa ser cotada em US $ 17, 00 com duas semanas antes do vencimento. Um comprador dessa opção não precisaria pagar os US $ 6.300 em manutenção de margem, mas teria apenas que pagar o preço da opção. Esse preço é US $ 50 vezes cada dólar gasto (o mesmo multiplicador que o índice). Isso significa que o preço da opção é de US $ 850 mais comissões e taxas, cerca de 85% menos dinheiro vinculado em comparação com o contrato futuro.
Portanto, embora a opção se mova com o mesmo grau de alavancagem (US $ 50 para cada US $ 1 do índice), a alavancagem na quantidade de caixa utilizada pode ser significativamente maior. Se o índice subir para US $ 3030 em um único dia, como mencionado no exemplo anterior, o preço da opção poderá subir de US $ 17, 00 para US $ 32, 00. Isso implicaria um aumento de US $ 750 em valor, menor que o ganho somente no contrato futuro, mas comparado aos US $ 850 arriscados, representaria um aumento de 88% em vez de um aumento de 25% para a mesma quantidade de movimento no índice subjacente . Dessa forma, dependendo de qual opção comprar, o dinheiro negociado poderá ou não ser alavancado em maior extensão do que apenas no futuro.
Considerações adicionais para opções de futuros
Como mencionado, existem muitas partes móveis a serem consideradas ao avaliar uma opção em um contrato futuro. Um deles é o valor justo do contrato futuro comparado ao caixa ou ao preço à vista do ativo subjacente. A diferença é chamada de prêmio no contrato futuro.
No entanto, as opções permitem que o proprietário controle uma grande quantidade do ativo subjacente com uma quantidade menor de dinheiro, graças a regras de margem superiores (conhecidas como margem SPAN). Isso fornece alavancagem adicional e potencial de lucro. Porém, com o potencial de lucro, surge o potencial de perda até o valor total do contrato de opções adquirido.
A principal diferença entre futuros e opções de ações é a mudança no valor subjacente representada por mudanças no preço da opção. Uma alteração de US $ 1 em uma opção de ações é equivalente a US $ 1 (por ação), o que é uniforme para todas as ações. Usando o exemplo de futuros do e-mini S&P 500, uma mudança de preço de US $ 1 vale US $ 50 para cada contrato comprado. Esse valor não é uniforme para todos os mercados de futuros e opções de futuros. É altamente dependente da quantidade de mercadoria, índice ou título definido por cada contrato futuro e das especificações desse contrato.
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