Índice de Dívida / Patrimônio Líquido - D / E
O índice dívida / patrimônio líquido (D / E) é calculado dividindo-se o passivo total de uma empresa pelo patrimônio líquido. Esses números estão disponíveis no balanço patrimonial das demonstrações financeiras de uma empresa.
O índice é usado para avaliar a alavancagem financeira de uma empresa. A relação D / E é uma métrica importante usada em finanças corporativas. É uma medida do grau em que uma empresa está financiando suas operações por meio de dívida versus fundos próprios. Mais especificamente, reflete a capacidade do patrimônio líquido de cobrir todas as dívidas pendentes em caso de desaceleração dos negócios.
A relação dívida / patrimônio líquido é um tipo específico de razão de engrenagem.
1:28Índice de Dívida sobre Capital Próprio
Fórmula e cálculo da relação D / E
Dívida / Patrimônio Líquido = Total do PassivoTotal Patrimônio Líquido Total \ begin {alinhado} & \ text {Dívida / Patrimônio Líquido} = \ frac {\ text {Total do Passivo}} {\ text {Patrimônio Líquido Total}} \\ \ end {aligned } Dívida / Patrimônio Líquido = Total do Patrimônio LíquidoTotal do Passivo
As informações necessárias para a relação D / E estão no balanço da empresa. O balanço patrimonial exige que o patrimônio líquido total seja igual aos ativos menos os passivos, que é uma versão reorganizada da equação do balanço patrimonial:
Ativos = Passivo + Patrimônio Líquido \ begin {alinhado} & \ text {Ativo} = \ text {Passivo} + \ text {Patrimônio Líquido} \\ \ end {align} Ativos = Passivo + Patrimônio Líquido
Essas categorias de balanço patrimonial podem conter contas individuais que normalmente não seriam consideradas “dívida” ou “patrimônio” no sentido tradicional de um empréstimo ou no valor contábil de um ativo. Como a proporção pode ser distorcida por lucros / perdas retidos, ativos intangíveis e ajustes no plano de pensão, geralmente são necessárias mais pesquisas para entender a verdadeira alavancagem de uma empresa.
Devido à ambiguidade de algumas das contas nas principais categorias de balanço, analistas e investidores frequentemente modificam o índice D / E para ser mais útil e mais fácil de comparar entre diferentes ações. A análise do índice D / E também pode ser aprimorada, incluindo índices de alavancagem de curto prazo, desempenho do lucro e expectativas de crescimento.
Principais Takeaways
- O índice dívida / patrimônio líquido (D / E) compara o passivo total de uma empresa com o patrimônio líquido e pode ser usado para avaliar a alavancagem que uma empresa está usando.
- Altos índices de alavancagem tendem a indicar uma empresa ou ação com maior risco para os acionistas.
- No entanto, é difícil comparar o índice D / E entre os grupos do setor em que os montantes ideais de dívida variam.
- Os investidores geralmente modificam o índice D / E para focar na dívida de longo prazo apenas porque o risco de obrigações de longo prazo é diferente do que para dívidas e contas a pagar de curto prazo.
Cálculo da relação D / E no Excel
Os empresários usam uma variedade de software para rastrear índices de D / E e outras métricas financeiras. O Microsoft Excel fornece vários modelos, como a planilha de proporção da dívida, que executam esses tipos de cálculos. No entanto, mesmo o comerciante amador pode querer calcular a taxa de D / E de uma empresa ao avaliar uma oportunidade potencial de investimento, e pode ser calculada sem o auxílio de modelos.
Para calcular essa proporção no Excel, localize a dívida total e o patrimônio líquido total no balanço da empresa. Insira as duas figuras em duas células adjacentes, digamos B2 e B3. Na célula B4, insira a fórmula "= B2 / B3" para renderizar a proporção D / E.
Informações do Índice de Dívida sobre Capital Próprio
Dado que o índice dívida / patrimônio mede a dívida de uma empresa em relação ao valor de seus ativos líquidos, é mais frequentemente usado para avaliar em que medida uma empresa está assumindo dívidas como forma de alavancar seus ativos. Uma alta relação dívida / patrimônio é frequentemente associada a alto risco; isso significa que uma empresa tem sido agressiva ao financiar seu crescimento com dívidas.
Se muita dívida for usada para financiar o crescimento, uma empresa poderá gerar mais lucros do que teria sem esse financiamento. Se a alavancagem aumentar os ganhos em uma quantia maior que o custo (juros) da dívida, os acionistas deverão esperar se beneficiar. No entanto, se o custo do financiamento da dívida exceder o aumento da renda gerada, os valores das ações poderão diminuir. O custo da dívida pode variar de acordo com as condições do mercado. Assim, empréstimos não rentáveis podem não ser aparentes a princípio.
Alterações na dívida e ativos de longo prazo tendem a ter o maior impacto no índice D / E, porque tendem a ser contas maiores em comparação com dívidas e ativos de curto prazo. Se os investidores quiserem avaliar a alavancagem de curto prazo de uma empresa e sua capacidade de cumprir obrigações de dívida que devem ser pagas por um ano ou menos, outros índices serão usados.
Por exemplo, um investidor que precisar comparar a liquidez ou solvência de curto prazo de uma empresa usará a razão de caixa:
Índice de Caixa = Caixa + Títulos e Valores Mobiliários - Passivo de Curto Prazo \ begin {aligned} & \ text {Índice de Caixa} = \ frac {\ text {Caixa} + \ text {Títulos e Valores Mobiliários}} {\ text {Passivo de Curto Prazo}} \\ \ end {align} Índice de Caixa = Passivo de Curto Prazo Caixa + Títulos e Valores Mobiliários
ou a proporção atual:
Índice Atual = Ativo de Curto PrazoPassivo de Curto Prazo \ begin {alinhado} & \ text {Índice Atual} = \ frac {\ text {Ativo de Curto Prazo}} {\ text {Passivo de Curto Prazo}} \\ \ end {align} Índice atual = Passivo de curto prazo Ativos de curto prazo
em vez de uma medida de alavancagem a longo prazo, como a relação D / E.
Modificações na relação dívida / capital
A parcela do patrimônio líquido do balanço é igual ao valor total dos ativos menos passivos, mas isso não é a mesma coisa que os ativos menos a dívida associada a esses ativos. Uma abordagem comum para resolver esse problema é modificar o índice de dívida / patrimônio líquido no índice de dívida / patrimônio de longo prazo. Uma abordagem como essa ajuda o analista a se concentrar em riscos importantes.
A dívida de curto prazo ainda faz parte da alavancagem geral de uma empresa, mas como esses passivos serão pagos em um ano ou menos, eles não são tão arriscados. Por exemplo, imagine uma empresa com US $ 1 milhão em contas a pagar de curto prazo (salários, contas a pagar e notas etc.) e US $ 500.000 em dívida de longo prazo em comparação com uma empresa com US $ 500.000 em contas a pagar de curto prazo e US $ 1 milhão em longo prazo dívida. Se ambas as empresas tiverem US $ 1, 5 milhão em patrimônio líquido, ambas terão uma relação D / E de 1, 00. Aparentemente, o risco de alavancagem é idêntico, mas, na realidade, a primeira empresa é mais arriscada.
Como regra, a dívida de curto prazo tende a ser mais barata que a dívida de longo prazo e é menos sensível à variação das taxas de juros; a despesa de juros e o custo de capital da primeira empresa são maiores. Se as taxas de juros caírem, a dívida de longo prazo precisará ser refinanciada, o que pode aumentar ainda mais os custos. O aumento das taxas de juros parece favorecer a empresa com mais dívidas de longo prazo, mas se a dívida puder ser resgatada pelos detentores de títulos, ela ainda poderá ser uma desvantagem.
A relação D / E para finanças pessoais
O índice de dívida / patrimônio também pode ser aplicado às demonstrações financeiras pessoais, caso em que também é conhecido como índice de dívida / patrimônio líquido. Aqui, “patrimônio” se refere à diferença entre o valor total dos ativos de um indivíduo e o valor total de suas dívidas ou passivos. A fórmula para a relação D / E pessoal é representada como:
Dívida / Patrimônio Líquido = Total do Passivo Pessoal Ativo-Passivo Pessoal \ begin {alinhado} & \ text {Dívida / Patrimônio Líquido} = \ frac {\ text {Total do Passivo Pessoal}} {\ text {Ativo Pessoal} - \ text {Passivo}} \\ \ end {align} Dívida / patrimônio líquido = Ativo pessoal - PassivoTotal de passivo pessoal
A relação dívida / patrimônio pessoal é freqüentemente usada quando um indivíduo ou uma empresa de pequeno porte está solicitando um empréstimo. Os credores usam o D / E para avaliar a probabilidade de o devedor continuar pagando se sua renda foi interrompida temporariamente.
Por exemplo, é provável que um possível tomador de hipoteca consiga continuar pagando se tiver mais ativos do que dívida se ficar sem emprego por alguns meses. Isso também se aplica a um indivíduo que solicita um empréstimo ou linha de crédito para pequenas empresas. Se o proprietário da empresa tiver uma boa relação dívida / patrimônio pessoal, é mais provável que ele possa continuar pagando os empréstimos enquanto seus negócios estiverem em crescimento.
Relação D / E vs. Relação de Engrenagem
Os índices de engrenagem constituem uma ampla categoria de índices financeiros, dos quais o índice dívida / patrimônio líquido é o melhor exemplo. "Engrenagem" simplesmente se refere à alavancagem financeira. Os índices de engrenagem se concentram mais no conceito de alavancagem do que em outros índices usados na análise contábil ou de investimento. Esse foco conceitual evita que as relações de engrenagem sejam calculadas ou interpretadas com precisão com uniformidade. O princípio subjacente geralmente pressupõe que alguma alavancagem é boa, mas coloca demais uma organização em risco.
Em um nível fundamental, às vezes a engrenagem é diferenciada da alavancagem. Alavancagem refere-se ao valor da dívida contraída com o objetivo de investir e obter um retorno mais alto, enquanto engrenagens refere-se à dívida juntamente com o patrimônio total - ou uma expressão do percentual de financiamento da empresa por meio de empréstimos. Esta diferença está incorporada na diferença entre o rácio da dívida e o rácio dívida / capital.
O uso real de dívida / patrimônio está comparando a proporção de empresas do mesmo setor - se a proporção de uma empresa variar significativamente de seus concorrentes, isso pode levar a uma bandeira vermelha.
Limitações da relação dívida / capital
Ao usar a relação dívida / patrimônio, é muito importante considerar o setor em que a empresa existe. Como diferentes indústrias têm diferentes necessidades de capital e taxas de crescimento, uma relação D / E relativamente alta pode ser comum em um setor, enquanto isso, um D / E relativamente baixo pode ser comum em outro. Por exemplo, indústrias intensivas em capital, como a fabricação de automóveis, tendem a ter uma relação dívida / patrimônio acima de 2, enquanto as empresas de tecnologia ou serviços podem ter uma relação dívida / patrimônio típico abaixo de 0, 5.
Os estoques de serviços públicos geralmente apresentam uma relação D / E muito alta em comparação com as médias do mercado. Uma empresa de serviços públicos cresce lentamente, mas geralmente é capaz de manter um fluxo de renda estável, o que permite que essas empresas tomem empréstimos muito barato. Altos índices de alavancagem em indústrias de crescimento lento e renda estável representam um uso eficiente do capital. Os produtos básicos para o consumidor ou o setor não cíclico do consumidor também tendem a ter uma alta relação dívida / patrimônio, porque essas empresas podem tomar empréstimos baratos e ter uma renda relativamente estável.
Os analistas nem sempre são consistentes com o que é definido como dívida. Por exemplo, as ações preferenciais às vezes são consideradas patrimônio, mas os dividendos preferenciais, o valor nominal e os direitos de liquidação tornam esse tipo de patrimônio muito mais parecido com dívida. A inclusão de ações preferenciais na dívida total aumentará a relação D / E e fará a empresa parecer mais arriscada. A inclusão de ações preferenciais na parcela do patrimônio da relação D / E aumentará o denominador e diminuirá a relação. Pode ser um grande problema para empresas como fundos de investimento imobiliário quando ações preferenciais são incluídas na relação D / E.
Exemplos da relação dívida / capital
No final de 2017, a Apache Corp (APA) tinha um passivo total de US $ 13, 1 bilhões, patrimônio líquido total de US $ 8, 79 bilhões e uma relação dívida / patrimônio de 1, 49. A ConocoPhillips (COP) tinha um passivo total de US $ 42, 56 bilhões, patrimônio líquido total de US $ 30, 8 bilhões e uma relação dívida / patrimônio de 1, 38 no final de 2017:
APA = $ 13, 1 $ 8, 79 = 1, 49 \ begin {alinhado} & \ text {APA} = \ frac {\ $ 13.1} {\ $ 8, 79} = 1, 49 \\ \ end {alinhado} APA = $ 8, 79 $ 13, 1 = 1, 49
COP = $ 42, 56 $ 30, 80 = 1, 38 \ begin {alinhado} & \ text {COP} = \ frac {\ $ 42, 56} {\ $ 30, 80} = 1, 38 \\ \ end {alinhado} COP = $ 30, 80 $ 42, 56 = 1, 38
Aparentemente, parece que o maior índice de alavancagem da APA indica maior risco. No entanto, isso pode ser generalizado demais para ser útil nesse estágio e mais investigações seriam necessárias.
Também podemos ver como a reclassificação do patrimônio preferencial pode alterar a razão D / E no exemplo a seguir, onde se supõe que uma empresa tenha US $ 500.000 em ações preferenciais, US $ 1 milhão em dívida total (excluindo ações preferenciais) e US $ 1, 2 milhão em patrimônio total (excluindo ações preferenciais).
A relação dívida / patrimônio líquido com ações preferenciais como parte do passivo total seria a seguinte:
Dívida / patrimônio líquido = $ 1 milhão + $ 500.000 $ 1, 25 milhão = 1, 25 \ begin {alinhado} & \ text {Dívida / patrimônio líquido = = frac {\ $ 1 \ text {million} + \ $ 500, 000} {\ $ 1, 25 \ text {million}} = 1, 25 \\ \ end {alinhado} Dívida / patrimônio líquido = $ 1, 25 milhão $ 1 milhão + $ 500.000 = 1, 25
A relação dívida / patrimônio líquido com ações preferenciais como parte do patrimônio líquido seria:
Dívida / patrimônio líquido = $ 1 milhão $ 1, 25 milhão + $ 500.000 = 0, 57 \ begin {alinhado} & \ text {Dívida / patrimônio líquido = = frac {\ $ 1 \ text {million}} {\ $ 1, 25 \ text {million} + \ $ 500, 000} = 0, 57 \\ \ end {alinhado} Dívida / patrimônio líquido = $ 1, 25 milhão + $ 500.000 $ 1 milhão = 0, 57
Outras contas financeiras, como receitas não obtidas, serão classificadas como dívida e podem distorcer a relação D / E. Imagine uma empresa com um contrato pré-pago para construir um edifício por US $ 1 milhão. Como o trabalho não está completo, os US $ 1 milhão são considerados um passivo.
Suponha que a empresa tenha adquirido US $ 500.000 em inventário e materiais para concluir o trabalho que aumentou o total de ativos e o patrimônio líquido. Se esses valores forem incluídos no cálculo de D / E, o numerador será aumentado em US $ 1 milhão e o denominador em US $ 500.000, o que aumentará a proporção.
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