Spread de crédito
Um spread de crédito é a diferença de rendimento entre um título do Tesouro dos EUA e outro título de dívida com a mesma maturidade, mas com qualidade de crédito diferente. Os spreads de crédito entre o Tesouro dos EUA e outras emissões de títulos são medidos em pontos-base, com uma diferença de 1% no rendimento igual a um spread de 100 pontos-base. Como exemplo, uma nota do Tesouro de 10 anos com um rendimento de 5% e um título corporativo de 10 anos com um rendimento de 7% têm um spread de crédito de 200 pontos base. Os spreads de crédito também são chamados de "spreads de títulos" ou "spreads padrão". O spread de crédito permite uma comparação entre um título corporativo e uma alternativa sem risco.
Um spread de crédito também pode se referir a uma estratégia de opções em que uma opção de alto prêmio é gravada e uma opção de baixo prêmio é comprada no mesmo título subjacente. Isso fornece um crédito para a conta da pessoa que faz as duas operações.
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Entendendo os spreads de crédito (títulos e opções)
Spread de crédito para títulos
Um spread de crédito de títulos reflete a diferença de rendimento entre um tesouro e títulos corporativos com o mesmo vencimento. A dívida emitida pelo Tesouro dos Estados Unidos é usada como referência no setor financeiro, devido ao seu status livre de risco, sendo respaldado pela plena fé e crédito do governo dos EUA. Os títulos do Tesouro dos EUA (emitidos pelo governo) são considerados a coisa mais próxima de um investimento sem risco, pois a probabilidade de inadimplência é quase inexistente. Os investidores têm a maior confiança em receber reembolso.
Os títulos corporativos, mesmo para as empresas mais estáveis e com classificação mais alta, são considerados investimentos mais arriscados, pelos quais o investidor exige remuneração. Essa compensação é o spread de crédito. Para ilustrar, se uma nota do Tesouro de 10 anos tiver um rendimento de 2, 54% enquanto um título corporativo de 10 anos tiver um rendimento de 4, 60%, o título corporativo oferecerá um spread de 206 pontos base sobre a nota do Tesouro.
Spread de crédito (título) = (1 - Taxa de recuperação) * (probabilidade de inadimplência)
Os spreads de crédito variam de um título para outro com base na classificação de crédito do emissor do título. Títulos de maior qualidade, com menos chance de inadimplência do emissor, podem oferecer taxas de juros mais baixas. Títulos de menor qualidade, com maior chance de inadimplência do emissor, precisam oferecer taxas mais altas para atrair investidores para investimentos mais arriscados. As flutuações dos spreads de crédito são comumente devidas a mudanças nas condições econômicas (inflação), mudanças na liquidez e demanda por investimentos em mercados específicos.
Por exemplo, quando confrontados com condições econômicas incertas ou agravadas, os investidores tendem a fugir para a segurança do Tesouro dos EUA (compra), geralmente à custa de títulos corporativos (venda). Essa dinâmica faz com que os preços do tesouro dos EUA subam e os rendimentos caiam, enquanto os preços dos títulos corporativos caem e os rendimentos aumentam. O aumento reflete a preocupação dos investidores. É por isso que os spreads de crédito costumam ser um bom barômetro da saúde econômica - ampliando (ruim) e diminuindo (bom).
Existem vários índices do mercado de títulos que investidores e especialistas financeiros usam para rastrear os rendimentos e spreads de crédito de diferentes tipos de dívida, com vencimentos que variam de três meses a 30 anos. Alguns dos índices mais importantes incluem dívida corporativa dos EUA de alto rendimento e grau de investimento, títulos lastreados em hipotecas, títulos municipais isentos de impostos e títulos governamentais.
Os spreads de crédito são maiores para dívidas emitidas por mercados emergentes e empresas de classificação mais baixa do que por agências governamentais e nações mais ricas e / ou estáveis. Os spreads são maiores para títulos com vencimentos mais longos.
Principais Takeaways
- Um spread de crédito reflete a diferença de rendimento entre um tesouro e títulos corporativos com o mesmo vencimento.
- Os spreads de crédito de títulos costumam ser um bom barômetro da saúde econômica - ampliando (ruim) e diminuindo (bom).
- Um spread de crédito também pode se referir a uma estratégia de opções em que uma opção de alto prêmio é gravada e uma opção de baixo prêmio é comprada no mesmo título subjacente.
- Uma estratégia de opções de spread de crédito deve resultar em um crédito líquido, que é o lucro máximo que o profissional pode obter.
Spreads de crédito como estratégia de opções
Um spread de crédito também pode se referir a um tipo de estratégia de opções em que o comerciante compra e vende opções do mesmo tipo e vencimento, mas com preços de exercício diferentes. Os prêmios recebidos devem ser maiores que os prêmios pagos, resultando em um crédito líquido para o trader. O crédito líquido é o lucro máximo que o profissional pode obter. Duas dessas estratégias são o spread de venda em alta, em que o trader espera que o título subjacente suba, e o spread de compra de urso, em que o trader espera que o título subjacente caia.
Um exemplo de spread de compra de urso seria comprar uma compra de 50 de janeiro na ABC por US $ 2 e escrever uma compra de 45 de janeiro na ABC por US $ 5. A conta do profissional redes $ 3 por ação (com cada contrato representando 100 ações), pois ele recebe o prêmio de $ 5 por escrever a ligação de 45 de janeiro e pagar $ 2 pela compra da ligação de 50 de janeiro. Se o preço do título subjacente for igual ou inferior a US $ 45 quando as opções expirarem, o comerciante terá lucro. Isso também pode ser chamado de "opção de spread de crédito" ou "opção de risco de crédito".
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