Índices CMBX
Os índices CMBX são um grupo de índices que rastreiam o mercado de títulos lastreados em hipotecas comerciais (CMBS). Os índices representam 25 parcelas do CMBS, cada uma com uma classificação de crédito diferente. Esses índices permitem aos investidores avaliar o mercado e assumir posições longas ou curtas por meio de swaps de inadimplência, que colocam spreads de taxa de juros específicos em cada classe de risco. O preço é baseado nos spreads, e não em um mecanismo de preços.
A introdução de índices como o CMBX levou a um crescimento maciço no mercado financeiro estruturado, que inclui swaps de crédito, títulos comerciais garantidos por hipotecas, obrigações garantidas por dívida e outros títulos garantidos.
Noções básicas sobre índices CMBX
Os índices são reconstituídos a cada seis meses para trazer novos títulos e, assim, refletir continuamente a saúde atual do mercado de CMBS. A negociação diária envolve liquidações entre as duas partes em qualquer transação.
Esse processo de liquidação "pagamento conforme o uso" considera três eventos nos títulos subjacentes como "eventos de crédito": baixas contábeis do principal, déficits do principal (falhas no pagamento de uma hipoteca subjacente) e déficits de juros (quando os fluxos de caixa atuais pagam menos do que o CMBX cupom).
Considerações Especiais
A negociação das tranches da CMBX é feita no balcão, e a liquidez é fornecida por um sindicato de grandes bancos de investimento. Embora o investidor médio não possa participar diretamente dos índices da CMBX, ele pode visualizar os spreads atuais de uma determinada classe de risco para avaliar como o mercado está digerindo as condições atuais do mercado, tornando-o uma ferramenta de pesquisa potencialmente valiosa.
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