Disjuntor
Os disjuntores são medidas aprovadas pela Comissão de Valores Mobiliários (SEC) para conter a venda de pânico nas bolsas de valores dos EUA. Eles se aplicam tanto a índices gerais de mercado como o S&P 500, quanto a títulos individuais.
Os disjuntores funcionam interrompendo temporariamente as negociações quando os preços atingem níveis predefinidos, como uma queda intradiária de 14% para o S&P 500 ou um aumento de 15% no preço das ações da empresa em cinco minutos.
Principais Takeaways
- Os disjuntores são medidas usadas para conter a venda de pânico nas bolsas de valores dos EUA.
- Eles interrompem temporariamente as negociações se os preços saírem rapidamente de limites pré-determinados.
- O sistema de disjuntores foi revisado várias vezes com base no feedback de crises passadas.
O que é um disjuntor?
Como funcionam os disjuntores
Os reguladores instalaram os primeiros disjuntores após a queda do mercado de 19 de outubro de 1987, quando o Dow Jones Industrial Average (DJIA) perdeu 508 pontos (22, 6%) em um único dia. O acidente, que começou em Hong Kong e logo afetou os mercados em todo o mundo, ficou conhecido como Segunda-Feira Negra.
Um segundo incidente, o chamado flash crash de 6 de maio de 2010, viu o DJIA cair quase 1.000 pontos (mais de 9%) em apenas dez minutos. Os preços se recuperaram principalmente pelo fechamento do mercado, mas o fracasso dos disjuntores pós-1987 em interromper o acidente fez com que os reguladores atualizassem o sistema de disjuntores.
Hoje, o sistema de disjuntores se aplica a valores mobiliários individuais e a índices de mercado. Por exemplo, desde fevereiro de 2013, temos disjuntores de mercado que respondem a quedas de um dia no índice S&P 500. Se o índice cair 7% abaixo do fechamento anterior, isso é conhecido como declínio no nível 1. Um declínio no nível 2 se refere a uma queda de 13%, enquanto um declínio no nível 3 se refere a uma queda de 20%.
Para títulos individuais, os disjuntores podem ser acionados, independentemente de o preço estar aumentando ou diminuindo. Por outro lado, os disjuntores relacionados a índices de mercado amplos são acionados apenas com base nos movimentos de queda dos preços.
Os disjuntores de nível 1 ou 2 interrompem a negociação em todas as trocas por 15 minutos, a menos que sejam acionados às 15h25 ou depois das 15h25; nesse caso, a negociação pode continuar. Os disjuntores de nível 3 interrompem a negociação pelo restante do dia de negociação (9:30 às 16:00).
Além desses disjuntores em nível de mercado, também existem disjuntores para valores mobiliários individuais. Diferentemente de suas contrapartes em todo o mercado, esses disjuntores individuais entram em vigor independentemente de o preço subir ou descer.
É importante ressaltar que os fundos negociados em bolsa (ETFs) são tratados como um “título individual” no sistema de disjuntores, mesmo que representem carteiras de vários valores mobiliários.
Exemplo do mundo real de disjuntores em ação
Desde outubro de 2013, a SEC usa um mecanismo de “limite limite acima” (LULD) para determinar os limites para negociação aceitável. Nessa estrutura, as paradas são acionadas por movimentos de subida ou descida fora de determinadas bandas, determinados com base no preço e na listagem do título.
A tabela a seguir descreve os intervalos de negociação aceitáveis usados para regular títulos individuais dentro do sistema atual de disjuntores:
| Parâmetros-chave do sistema de disjuntores | ||
|---|---|---|
| Intervalo de negociação aceitável para cima ou para baixo (9:45 - 15: 35) | Intervalo de negociação aceitável para cima ou para baixo (9: 30-9: 45 da manhã e 3: 35-4: 00 da tarde) | Preço de segurança, listagem |
| 5% | 10% | Títulos do Sistema Nacional de Mercado (NMS) de Nível 1: ações listadas na S&P 500 e Russell 1000, alguns produtos negociados em bolsa; preço superior a US $ 3, 00 (preço> US $ 3, 00) |
| 10% | 20% | Títulos NMS de nível 2: outras ações com preços acima de US $ 3, 00 (p> US $ 3, 00) |
| 20% | 40% | Outras ações com preço igual ou superior a US $ 0, 75 e inferior a US $ 3, 00 (US $ 0, 75 ≤ p ≤ US $ 3, 00) |
| Menos de 75% ou US $ 0, 15 | Menos de 150% (somente limite superior) ou US $ 0, 30 | Outras ações com preço inferior a US $ 0, 75 (p <US $ 0, 75) |
Se as negociações fora dessas bandas persistirem por 15 segundos, as negociações serão interrompidas por cinco minutos. O preço de referência é calculado usando o preço médio dos 5 minutos anteriores e a pausa máxima permitida é de 10 minutos.
Para acomodar os volumes mais altos geralmente associados aos períodos de abertura e fechamento do dia de negociação, as bandas são dobradas durante esses períodos (9h30 às 9h45 e 15h35 às 16h, respectivamente).
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