Uma lista de verificação para investimentos em tecnologia médica

Você estaria interessado em investir em um setor que apresenta retornos históricos acima da média, fortes retornos sobre o capital, restrições impostas pelo governo à concorrência e produtos que podem ser essenciais para manter a qualidade de vida das pessoas? Você ainda estaria interessado se soubesse que havia enormes despesas iniciais com desenvolvimento, uma alta taxa de falhas, um fluxo constante de possíveis concorrentes e um órgão regulador federal que impõe padrões rígidos e, às vezes, arbitrários?

Não há dúvida de que a tecnologia médica oferece tudo isso aos investidores. A questão, no entanto, é o que os investidores precisam saber para aproveitar melhor as oportunidades no setor. Embora não haja garantias infalíveis nem atalhos para a devida diligência, existem alguns indicadores que podem ajudá-lo a tomar melhores decisões de investimento nesse setor dinâmico. Continue lendo para descobrir o que são.

Procure um inovador, não um seguidor

Ao considerar um potencial investimento em tecnologia médica, geralmente é melhor procurar uma empresa dedicada a novas tecnologias e inovação. Novos produtos geralmente oferecem melhor desempenho (melhores resultados para o paciente, mais fácil para o médico usar), e essas melhorias geralmente exigem um preço premium e levam a mudanças de participação no mercado para o novo produto. (Veja também: Grandes expectativas: Previsão do crescimento das vendas .)

A melhor maneira de avaliar se uma determinada empresa está focada na inovação é examinar o pipeline de produtos da empresa e os esforços de pesquisa e desenvolvimento (P&D). As pequenas empresas geralmente são muito francas com relação aos projetos atualmente em andamento (geralmente é a única coisa que a gerência precisa falar com os investidores), mas as grandes empresas nem sempre divulgam tanta informação. Nesses casos, tente esta regra geral - se uma empresa estiver gastando menos de 10% de sua receita em P&D, desconfie. (Veja também: O que é melhor: domínio ou inovação? )

Não se preocupe com os detalhes

Não há necessidade de conhecimentos médicos de nível especializado em investimentos em tecnologia médica. De fato, mesmo as mentes médicas mais inteligentes têm um histórico misto quando se trata de ver o futuro na tecnologia médica, de modo que os investidores nunca devem se sentir intimidados por um "médico especialista" opinando sobre uma determinada ação ou terapia. (Veja também: Os insiders podem ajudá-lo a fazer negócios melhores? )

Certamente vale a pena ler sobre as doenças ou condições que os produtos de uma empresa tratam (ou pretendem tratar), e a Internet oferece uma riqueza de informações sobre quase todas as condições médicas que constituem uma oportunidade viável de mercado. De artigos de periódicos revisados ​​por pares a blogs individuais de pacientes, qualquer investidor pode ter uma noção dos fatores determinantes no tratamento de qualquer condição médica.

Compreender o ciclo de vida

Existem vários pontos-chave no ciclo de vida de uma empresa de tecnologia médica, e cada estágio tem certas implicações para um investidor.

As empresas iniciantes geralmente enfrentam anos de perdas e saídas de caixa à medida que a gerência tenta liderar novos produtos por meio de ensaios clínicos, reguladores e no mercado. Aqui, a quantidade de dinheiro no balanço, a eficácia do produto e a sinceridade da equipe de gerenciamento são cruciais. Supondo que os dados clínicos sejam positivos, a empresa acabará enfrentando o FDA e a decisão do tipo polegar para cima / para baixo. (Veja também: Medindo os fabricantes de medicamentos .)

Se uma empresa obtiver aprovação do FDA, o próximo estágio será o lançamento de marketing e a rampa de vendas. Aqui é essencial que a empresa tenha uma sólida equipe de marketing (ou parceria). Procure um forte crescimento inicial de vendas, mas não espere lucros ainda. (Veja também: Publicidade, crocodilos e fossos .)

Uma vez que uma empresa alcança rentabilidade, o jogo muda. Simplificando, muito poucas empresas de tecnologia médica já amadureceram em grandes players independentes. Na maioria das vezes, as empresas são adquiridas ou tentam aumentar o volume recorrendo a aquisições. Isso significa que os investidores devem ficar atentos aos negócios e prestar atenção às empresas que pagam demais na tentativa de crescer por meio de aquisições. (Veja também: Detectando lucratividade com o ROCE .)

Para as empresas que se estabelecem como grandes players independentes, o ciclo de vida aqui é familiar para os investidores: é um processo contínuo de gerenciamento dos negócios existentes, introdução de novos produtos e acompanhamento do crescimento do valor para os acionistas. (Veja também: Por que as empresas se preocupam com os preços das ações? )

Não esqueça o governo

Se existe um fator de risco para a tecnologia médica que não é comum a outras empresas, é o papel significativo do governo em vários níveis dos negócios.

Para iniciantes, o FDA determina efetivamente se uma empresa pode fazer negócios nos EUA. Antes que um dispositivo possa ser vendido legalmente, o FDA precisa aprovar sua venda. Embora nem todas as aprovações de produtos exijam ensaios clínicos caros, a maioria dos produtos que impulsionam um crescimento significativo da receita do setor exige dados significativos sobre eficácia e segurança antes que o FDA permita sua venda. (Veja também: Investindo no setor de saúde .)

Também vale a pena notar que a aprovação não termina a história; o FDA exige monitoramento e geração de relatórios contínuos e pode solicitar dispositivos fora do mercado se perigos ocultos se revelarem nos anos subseqüentes.

Embora isso possa parecer simples, o FDA tem um mandato que exige que ele seja sensível a uma variedade de fatores. A agência deve proteger a segurança do público em geral, mas a troca adequada entre o risco e a recompensa de um novo dispositivo ou terapia é subjetiva. Para complicar, a atitude da FDA em relação a essa troca parece diminuir e fluir ao longo do tempo. Os investidores podem minimizar os riscos ao seu portfólio escolhendo empresas que já possuem um conjunto de produtos aprovados no mercado ou que possuem dados muito fortes para produtos em desenvolvimento. (Veja também: Uso do DCF na avaliação de biotecnologia .)

O governo também desempenha um papel na determinação de se as empresas de tecnologia médica podem ser pagas por seus dispositivos e terapias. O Medicare é um fator importante quando se trata de como os americanos pagam por seus serviços de saúde, e se o governo recuar quanto está disposto a pagar por várias terapias ou dispositivos, isso pode ter um grande impacto no setor. De fato, as seguradoras privadas geralmente aceitam o que o Medicare decide quando cria suas próprias políticas de cobertura. (Veja também: Compra de seguro de saúde privado e o que o Medicare cobre? )

Aceitar uma metodologia de avaliação diferente

Simplificando, os padrões de avaliação em tecnologia médica são um pouco diferentes. Se você observar muitas das ações da tecnologia médica, como Alcon (ACL), Stryker (SYK), Boston Scientific (BSX) e Medtronic (MDT), verá índices históricos acima (e às vezes bem acima) dos índices de S&P predominantes 500 níveis de índice, incluindo:

• relação preço-lucro
• relação preço-livro
• relação preço-venda
• relação preço / fluxo de caixa
• EV / EBITDA (EV = valor da empresa)

No entanto, com o tempo, as ações de tecnologia médica geralmente superaram o S&P 500 e se mantiveram relativamente bem em períodos de difícil desempenho no mercado mais amplo. (Veja também: A relação P / E é um bom indicador de tempo de mercado? )

Não é que não haja argumentos a favor de avaliações mais robustas; esse setor possui margens acima da média e retorno sobre o capital investido, não teme concorrentes genéricos e oferece produtos com demanda bastante inelástica. Afinal, uma pessoa pode adiar a compra de um carro ou TV novo até que a economia melhore, mas não pode adiar o tratamento de um ataque cardíaco ou quadril quebrado.

Investidores iniciantes em tecnologia médica também devem perceber que, para melhor ou para pior, a relação preço / venda é uma métrica comumente usada para essas ações (principalmente nos níveis de pequena e média cap). De fato, as ações emergentes de tecnologia médica que negociam abaixo de uma relação preço / venda de 4 podem ser consideradas uma compra, e as que negociam acima de 8 ou mais podem ser consideradas supervalorizadas ou pelo menos superaquecidas. (Consulte também: Use taxas de preço / vendas para avaliar os estoques .)

Bottom Line

A tecnologia médica é um setor dinâmico, com novas tecnologias e produtos surgindo praticamente todos os anos. Muitos investidores se esquivam porque, erroneamente, acham que é muito complicado e, portanto, muitas vezes há oportunidades de investimento negligenciadas. Não há dúvida de que é preciso um pouco de trabalho para atualizar as empresas de tecnologia médica e seus estoques, mas não mais do que em qualquer outro setor. Se os investidores adotarem uma abordagem metódica para pesquisar e avaliar as ações desse setor, eles devem descobrir que investir em tecnologia médica certamente está dentro das capacidades de cada investidor. (Veja também: Localizando estoques não descobertos. )