Juros transportados

O que é interesse transportado?

Os juros incorridos são uma parcela de quaisquer lucros que os parceiros gerais de private equity e fundos de hedge recebam como remuneração, independentemente de contribuírem com fundos iniciais. A remuneração de juros transportados busca motivar o parceiro geral (ou gerente de fundos) a trabalhar para melhorar o desempenho geral do fundo. No entanto, os juros acumulados geralmente são pagos apenas se os retornos do fundo atingirem um determinado limite.

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O que é interesse transportado?

Principais Takeaways

• Os juros transportados são uma parcela do patrimônio líquido ou dos lucros de um fundo que servem como remuneração para os administradores de fundos.
• Os juros incorridos não são automáticos e são emitidos apenas se um fundo tiver um desempenho igual ou superior a um nível designado.
• Se um fundo não funcionar como planejado originalmente, isso reduzirá os juros transportados e, portanto, a remuneração do administrador do fundo.
• Como os juros transportados são considerados retorno do investimento, são tributados a uma taxa de ganhos de capital, e não a uma taxa de renda.
• Os defensores dos juros transportados argumentam que isso incentiva a administração de empresas e fundos à lucratividade.

Como funcionam os juros acumulados

Os juros transportados servem como a principal fonte de renda para o parceiro geral, representando tradicionalmente cerca de um quarto do lucro anual do fundo. Embora todos os fundos tendam a cobrar uma pequena taxa de administração, destina-se apenas a cobrir os custos de administração do fundo, com exceção da remuneração do administrador do fundo. No entanto, o parceiro geral deve garantir que todo o capital inicial contribuído pelos parceiros limitados seja retornado, juntamente com alguma taxa de retorno previamente acordada.

Os juros acumulados têm sido o centro do debate nos EUA, com muitos políticos argumentando que é uma "brecha" que permite que os investimentos em private equity evitem ser tributados a uma taxa razoável.

Como as empresas usam os juros transportados

O parceiro geral é remunerado por meio de uma taxa anual de administração, que normalmente equivale a 2% dos ativos do fundo. A parcela de juros transportados da remuneração de um parceiro geral é adquirida ao longo de vários anos e, após esse ponto, é recebida apenas à medida que é auferida.

O setor de private equity sempre sustentou que esse é um acordo de compensação justo, porque os parceiros gerais investem uma quantidade enorme de tempo e recursos para aumentar a lucratividade das empresas em seus portfólios. Grande parte do tempo do parceiro geral é gasta no desenvolvimento de estratégias, trabalhando para melhorar o desempenho gerencial e a eficiência da empresa e maximizar o valor de uma empresa em preparação para sua venda ou oferta pública inicial (IPO).

Considerações Especiais

Os juros incorridos estão sujeitos ao imposto sobre ganhos de capital. Essa taxa de imposto é mais baixa que o imposto de renda ou imposto por conta própria, que é a taxa aplicada à taxa de administração. No entanto, os críticos dos juros transportados desejam que ele seja reclassificado como renda ordinária para ser tributado à alíquota comum do imposto de renda. Os defensores do patrimônio privado argumentam que o aumento do imposto subjugará o incentivo para assumir o tipo de risco necessário para investir e administrar as empresas com fins lucrativos.

Exemplo de juros transportados

O valor típico de juros contábeis é de 20% para fundos de private equity e hedge funds. Exemplos notáveis ​​de fundos de private equity que cobram juros transportados incluem Carlyle Group e Bain Capital. No entanto, esses fundos ultimamente têm cobrado taxas de juros mais altas, chegando a 30% no que se chama "super carry".

Os juros transportados não são automáticos; ele é criado apenas quando o fundo gera lucros que excedem um nível de retorno especificado, geralmente conhecido como taxa de barreira. Se a taxa de retorno do obstáculo não for alcançada, o parceiro geral não receberá carry, embora os parceiros limitados recebam sua parte proporcional. O transporte também pode ser "recuperado" se o fundo apresentar um desempenho inferior.

Por exemplo, se os parceiros limitados esperam um retorno anual de 10% e o fundo devolver apenas 7% ao longo de um período de tempo, uma parte do valor pago ao parceiro geral poderá ser devolvida para cobrir a deficiência. A provisão de clawback, quando adicionada aos outros riscos assumidos pelo parceiro geral, leva os defensores do setor de private equity a justificarem que juros incorridos não são um salário - em vez disso, é um retorno do investimento em risco que é pago apenas com base no desempenho alcançado .

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