Você pode contar com a boa vontade?

É difícil contar com a boa vontade porque seu valor pode vir de coisas abstratas e muitas vezes não confiáveis, como idéias e pessoas, e nenhuma delas garante que funcione para uma empresa para sempre. A determinação do ágio também envolve algum tempo para solucionar as convenções contábeis. Ao analisar os fundamentos da empresa, os investidores devem tentar entender de onde vem o valor da boa vontade de uma empresa e para onde ela pode estar indo. (Veja também: Conceitos Financeiros: Introdução .)

Dada a sua natureza nebulosa, o ágio é designado como um ativo intangível. É um termo geral que representa, em uma única parcela, o valor de nomes de marcas, patentes, fidelidade da base de clientes, posição competitiva, P&D e outros ativos de difícil preço que uma empresa possa possuir. Ela engloba todos os fatores acima e além do valor contábil que tornam os investidores dispostos a comprar um negócio.

Riscos de Ágio em Fusões e Aquisições

Os investidores precisam se preocupar com o ágio quando uma empresa compra outra e paga mais do que o valor justo de mercado dos ativos líquidos. Digamos que você invista na Thunder Inc. A empresa possui US $ 100 milhões em dinheiro, sem outros ativos ou passivos e, portanto, um valor contábil de US $ 100 milhões. Agora, imagine que a Thunder Inc. compre a Lightning Inc. por US $ 100 milhões. A Lightning Inc. possui uma série de ativos diferentes, com um valor justo de mercado de US $ 100 milhões, passivos de US $ 50 milhões e um valor contábil de US $ 50 milhões.

Antes do acordo, o valor contábil da Thunderbolt era de US $ 100 milhões. Após a compra, o Thunderbolt emerge com US $ 100 milhões em ativos e US $ 50 milhões em passivos, o que significa que seu valor contábil (ativos menos passivos) é de apenas US $ 50 milhões. Aqui é onde a convenção contábil do ágio aparece. Ágio é o valor acima do valor justo de mercado dos ativos líquidos da Lightning. Para contabilizar o preço de compra de US $ 100 milhões, um total de US $ 50 milhões em ágio será anexado ao balanço da Thunderbolt.

Todo esse trabalho contábil deixa os investidores da Thunderbolt em uma posição difícil. Quanto vale realmente a boa vontade do Thunderbolt? Pode ter uma marca ou uma base de clientes no valor de US $ 150 milhões. Veja bem, pode ser que o Thunderbolt simplesmente pague demais. É muito difícil saber. (Veja também: O que faz um acordo de M&A funcionar? )

Se uma empresa vale mais do que seus ativos tangíveis, pode ser porque os proprietários foram capazes de agregar valor de maneiras menos tangíveis. Por exemplo, a maior parte do valor das ações da Coca-Cola não está em suas fábricas de engarrafamento, mas na marca que a empresa construiu ao longo de muitos anos. Ou pense na Microsoft, com grande parte do seu valor proveniente de sua posição quase monopolista no software para PC.

Reduções de ágio

As regras contábeis assumiram uma vez que o valor dos intangíveis se deprecia ao longo do tempo, da mesma maneira que os ativos tangíveis se desgastam. Atualmente, em reconhecimento de que muitos tipos de ágio não se desgastam, as empresas não se responsabilizam mais automaticamente contra o ágio a cada período do relatório. Em vez disso, eles devem reexaminar o valor do ágio a cada ano. Se o ágio vale tanto quanto o valor originalmente pago, o valor é deixado em paz. Por outro lado, se uma aquisição acabar por valer menos do que a administração pagou originalmente por ela, a empresa reduzirá seu valor ou o abatirá inteiramente.

Um exemplo infame de uma empresa que precisa reduzir o ágio é a AOL Time Warner, que admitiu aos investidores no início de 2003 que o valor de sua problemática unidade America Online era exagerada. Ele reportou um prejuízo líquido de US $ 98, 7 bilhões em 2002, depois de receber uma cobrança de US $ 45, 5 bilhões no quarto trimestre, atribuída principalmente ao valor da problemática unidade da America Online. A redução, criando a maior perda anual de empresas da história, foi mais do que o dobro do que Wall Street havia previsto. pago em excesso quando a AOL e a Time Warner se fundiram.

Se uma equipe de gerenciamento da empresa anota constantemente a boa vontade, está emitindo um sinal revelador de que a gerência tomou decisões ruins. Os investidores podem querer repensar o investimento.

O oposto de pagar pela boa vontade

Se uma empresa é adquirida por um preço abaixo do valor justo de seus ativos tangíveis, a margem às vezes é chamada de "ágio" ou deságio. Tais compras são raras; por natureza, implicam uma barganha, mas acontecem. Quando, no entanto, há ainda mais deságio do que o comprador pensa, não há barganha para os investidores. (Veja também: Taxas de imparidade: os bons, os maus e os feios .)

A linha inferior

Vale a pena o esforço para examinar a boa vontade. A conta está localizada no balanço patrimonial, mas, na maioria das vezes, é agrupada com outros ativos e divulgada nas notas de rodapé ao final das demonstrações financeiras. Uma vez identificado, deve ser manuseado com cuidado, e as fontes de seu valor examinadas.