Quando a SEC aprovará um ETF de Bitcoin?

A espera pelos ETFs de bitcoin parece estar ficando mais longa. A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) rejeitou recentemente outro conjunto de propostas para ETFs de bitcoin. Esse lote de propostas se junta a vários pedidos de ETFs de bitcoin rejeitados pela agência federal desde 2014. (Veja também: Outro emissor vê um ETF de Bitcoin.)

Apesar da posição hostil da agência, a frequência e o número de aplicativos de ETF de bitcoin se multiplicaram com a crescente popularidade das criptomoedas como uma ferramenta de investimento. Mas ainda pode ser muito cedo para forçar a mão da agência em relação aos ETFs de bitcoin.

Uma lista crescente de preocupações e uma possível solução

Na maioria das vezes, as criptomoedas tiveram uma trajetória de crescimento sem controle desde a sua introdução. A ausência de regulamentação dentro do ecossistema de criptomoedas tem sido uma bênção mista.

Por um lado, resultou em crescimento e inovação. Mas também facilitou a entrada de personagens desagradáveis ​​que procuram ganhar dinheiro rapidamente com investidores inocentes. A carta da SEC no início deste ano destacou várias preocupações relacionadas à segurança e custódia de bitcoin nas trocas de criptomoedas. (Veja também: Por que a SEC tem medo de ETFs de Bitcoin?)

Em sua mais recente rejeição, a agência escreveu que as propostas haviam ficado aquém dos requisitos descritos no Exchange Act, indicando "que as regras de uma bolsa de valores nacional devem ser projetadas para evitar atos e práticas fraudulentas e manipuladoras". Em particular, a SEC declarou que o as propostas “falharam em demonstrar que os mercados futuros de bitcoin são mercados de tamanho significativo.” Essa falha é crítica porque não evita fraudes nos mercados de bitcoin. Identificou o “compartilhamento de vigilância” como uma prática necessária para satisfazer as disposições descritas no Exchange Act.

Para obter respostas às preocupações da SEC, talvez seja uma boa ideia procurar na Ásia.

O Japão e a Coréia do Sul são países que representam a maior parte do comércio de criptomoedas. Ambos têm preenchido sistematicamente lacunas em seu ecossistema de criptomoedas após uma série de hacks caros. Por exemplo, a Autoridade de Serviços Financeiros do Japão (FSA) reprimiu as práticas de segurança nas trocas de criptomoedas no país após o hack do NEM. A agência incentivou trocas de criptografia para desenvolver práticas e diretrizes para a auto-regulação. Entre as práticas instituídas está o compartilhamento de informações entre as trocas. (Veja também: As trocas de criptomoedas devem se autorregular?)

Um esforço semelhante está em andamento nos Estados Unidos. Os irmãos Winklevoss, que apresentaram o primeiro pedido de ETF de bitcoin, também anunciaram o lançamento da Virtual Commodities Association (VCA), uma organização para compartilhar informações e auto-regular trocas de criptografia e soluções de custódia.

Um prazo incerto

Ryan Radloff, diretor executivo da CoinShares, que possui um ETF de bitcoin listado na Suécia, estimou que pode levar de nove meses a um ano para a SEC aprovar um ETF de bitcoin. Ele disse que a aprovação não ocorrerá até que a CFTC conclua sua investigação sobre manipulação de preços nas trocas de criptomoedas. "É difícil colocar novos produtos no mercado, quando um órgão regulador está investigando o comportamento no mercado à vista e em dinheiro, e quando a SEC diz que a vigilância entre corpos é uma das principais preocupações", disse ele.

Matt Markiewicz, diretor administrativo da Innovation Shares, sugeriu um prazo superior a 12 meses. Segundo ele, a recente queda e a relativa estabilidade dos mercados de criptografia ajudaram a tornar mais forte o argumento para um ETF de bitcoin. "Mas, assim que você vir a hipervolatilidade novamente, verá ventos contrários à superação", disse ele.

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