Mercado em alta em fusões e aquisições ameaçado, enquanto os negócios caem para o mínimo de 3 anos

A atividade robusta de fusões e aquisições (M&A) acompanhou o mercado altista, mas as crescentes incertezas, incluindo a prolongada guerra comercial EUA-China, estão levando os executivos das empresas a adiarem novos acordos. No 3T 2019, em relação ao mesmo período de 2018, o valor dos negócios caiu 16% em todo o mundo e 40% nos EUA, por provedor de dados financeiros Refinitiv. Os valores totais em dólar no trimestre foram os mais baixos desde 2016 em todo o mundo e os mais baixos desde 2014 em os EUA.

"As correntes cruzadas de nacionalização versus globalização e comércio, combinadas com a natureza difícil de prever da imposição antitruste nos EUA, definitivamente tornam um ambiente regulatório difícil de navegar", como Navid Mahmoodzadegan, co-presidente da empresa de banco de investimento A Moelis & Co., alertou no início deste verão, em comentários à Bloomberg: "A combinação de negócios bloqueados e retidos tem um efeito assustador em outros negócios sobre os quais não lemos porque nunca acontecem", acrescentou.

Significado para Investidores

No 3T 2019, o total de negócios globais de fusões e aquisições foi avaliado em US $ 749 bilhões, consistindo em US $ 246 bilhões nos EUA, US $ 249 bilhões na Europa, US $ 160 bilhões na Ásia e US $ 94 bilhões no resto do mundo. Os acordos asiáticos caíram 20% em relação ao ano anterior e em seu nível mais baixo desde 2017, em parte devido à agitação política em Hong Kong. A Europa contrariou a tendência global, registrando um volume de negócios 45% maior do que um ano atrás.

Entre os grandes negócios cancelados recentemente, estava uma recombinação proposta de US $ 200 bilhões dos gigantes do tabaco Altria Group Inc. (MO) e Philip Morris International Inc. (PM). Enquanto alguns analistas gostaram da ideia, os investidores geralmente não gostaram, informa Barron. As ações de ambas as empresas subiram após o acordo ter terminado na semana passada.

"A atividade de M&A está sendo retida pela complexidade regulatória e pela incerteza", como Robert Kindler, chefe global de fusões e aquisições do Morgan Stanley, observou à Bloomberg em junho. “Temos uma administração que tem um foco maior no investimento estrangeiro e nas implicações de acordos de segurança nacional e que levou outros países a retribuir. É justo dizer que é muito mais desafiador do que antes ”, ele elaborou.

Mas até acordos propostos entre empresas americanas foram contestados pelo governo Trump. A fusão de US $ 84, 5 bilhões entre a AT&T Inc. e a Time Warner Inc. foi criticada por Trump enquanto ele era candidato em 2016. Após um esforço de 15 meses do Departamento de Justiça dos EUA para bloquear o acordo, com o argumento de que aumentaria preços ao consumidor, um painel de três juízes decidiu em fevereiro que o caso do governo era "não persuasivo" e a fusão ocorreu posteriormente, conforme noticiado pela Reuters.

Uma fusão de US $ 26 bilhões entre os provedores de serviços de telefonia móvel T-Mobile US (TMUS) e Sprint Corp. (S) recebeu vários atrasos desde que foi anunciada em abril de 2018. A FCC e vários reguladores estaduais estão entre os que ainda levantam objeções.

Olhando para o futuro

Tanto os candidatos a fusões como as empresas de private equity estão “adotando uma abordagem de 'esperar para ver' às maquinações políticas antes de se comprometerem com os negócios novamente” ”, escreve o escritório de advocacia CMS, conforme citado em um artigo recente da Bloomberg. "Os negociantes estão definindo a fasquia alta e se movendo apenas para ativos da mais alta qualidade", acrescentaram.

O CMS continuou: “O crescente protecionismo e a escalada de tarifas entre as principais economias da Europa, EUA e China retiraram acordos internacionais para muitos. Um número crescente de acordos quebrados também tornou a gerência sênior hiper alerta por medo de repetir as transações fracassadas de colegas e rivais. ”