Entendendo o Balanço do Federal Reserve

Olhar o balanço do Federal Reserve, ou qualquer banco central, é como ver a oitava maravilha do mundo. Diferentemente de qualquer outra empresa, o Fed pode expandir seu balanço imprimindo quantas notas de dólar quiser. É como criar ventos apenas agitando as mãos.

Mas existem muitas limitações práticas, e imprimir mais dinheiro nem sempre é bom para a economia. Neste artigo, mostramos os cantos e recantos do balanço do Fed para que você possa navegar por ele sem ficar perplexo.

(Para obter uma cartilha sobre os componentes de um balanço patrimonial típico, consulte Leitura do balanço patrimonial. )

Ativos e Passivos

Assim como qualquer outro balanço, o balanço do Fed consiste em ativos e passivos. Toda quinta-feira, o Fed emite seu relatório semanal H.4.1, que fornece uma declaração consolidada da condição de todos os bancos do Federal Reserve, em termos de seus ativos e passivos. Por décadas, os observadores do Fed têm contado com movimentos de ativos ou passivos do Fed para prever mudanças nos ciclos econômicos. A crise financeira de 2007-08 não só tornou o balanço do Fed mais complexo, como também despertou o interesse do público em geral. Antes de entrar em detalhes, seria melhor examinar primeiro os ativos do Fed e depois seus passivos.

Ativos do Fed

A essência do balanço do Fed é bastante simples. Qualquer coisa, pela qual o Fed tenha que pagar dinheiro, se torna um ativo do Fed. Portanto, se o Fed comprar restos de lixo pagando dinheiro, isso se tornaria seu ativo. Tradicionalmente, os ativos do Fed consistem principalmente em títulos e empréstimos do governo concedidos aos bancos membros através da janela de recompra e desconto. Quando o Fed compra títulos do governo ou concede empréstimos através de sua janela de desconto, simplesmente paga creditando a conta de reserva dos bancos membros por meio de um registro contábil ou contábil. Caso os bancos membros desejem converter seus saldos de reserva em dinheiro vivo, o Fed fornece a eles notas de dólar.

Expansão Astronômica

Teoricamente, não há limite até o qual o Fed possa expandir seu balanço. O balanço do Fed se expande automaticamente quando o Fed compra ativos. Da mesma forma, o balanço do Fed contrai automaticamente quando o vende. No entanto, a contração de um balanço difere da expansão no sentido de que há um limite além do qual o Fed não pode contratar seu balanço. Esse limite é determinado pelo valor dos ativos. Diferentemente das notas de dólar, que podem ser usadas para comprar ativos, o Fed não pode criar títulos do governo do nada. Não pode vender mais títulos do governo que possui.

(Saiba mais: como o Fed reduzirá seu balanço? )

Além disso, ao expandir ou contrair seu próprio balanço, o Fed também deve levar em consideração seu efeito na economia. Geralmente, o Fed compra ativos como parte de sua ação de política monetária sempre que pretende aumentar a oferta monetária para manter as taxas de juros mais próximas da meta da taxa de fundos do Fed e vende ativos quando pretende diminuir a oferta monetária.

Uma arma de proteção em massa

Mas, às vezes, até o Fed precisa dar um passo fora de seu curso normal, como fez durante a crise financeira de 2007-08. Durante o auge da crise financeira, o balanço do Fed estava cheio de ativos tóxicos com diferentes tipos de siglas. O Fed tinha ativos no valor de US $ 858 bilhões em seus livros na semana encerrada em 1º de agosto de 2007, pouco antes do início da crise financeira, e o mesmo era de US $ 2, 24 trilhões no final de 2009 (hoje são US $ 4, 45 trilhões). Portanto, vimos o Term Auction Facility (TAF), o Primary Dealer Credit Facility (PDCF) e muitas outras siglas complexas sendo refletidas como ativos do Fed durante um período. Alguns argumentaram que a intervenção do Fed dessa maneira ajudou a colocar os mercados de volta aos trilhos.

Passivos do Fed

Uma das coisas interessantes sobre os passivos do Fed é que alguns de seus ativos, como as notas de dólar verde no seu bolso, são refletidos como passivos do Fed. Além disso, o dinheiro depositado na conta de reserva dos bancos membros e das instituições depositárias dos EUA também faz parte do passivo dos federais. Enquanto as notas de dólar estiverem no Fed, elas não serão tratadas como ativos nem como passivos do Fed. As notas de dólar se tornam passivos do Fed apenas quando o Fed as coloca em circulação comprando ativos. O tamanho dos diferentes componentes do passivo do Fed continua mudando. Por exemplo, se os bancos membros desejarem converter o dinheiro depositado em suas contas de reserva em dinheiro vivo, o valor da moeda em circulação aumentaria e o saldo de crédito nas contas de reserva diminuiria. Mas, em geral, o tamanho dos passivos do Fed aumenta ou diminui sempre que o Fed compra ou vende seus ativos.

O Significado da Responsabilidade

O Fed pode muito bem quitar seus passivos existentes criando passivos adicionais. Por exemplo, se você levar sua conta de US $ 100 para o Fed, poderá muito bem pagar em cinco notas de 20 dólares ou em qualquer outra combinação que desejar. O Fed não pode, de forma alguma, ser obrigado a cumprir suas obrigações em termos de outros bens ou serviços tangíveis. Na melhor das hipóteses, você pode receber títulos do governo pagando em dólares sempre que o Fed estiver vendendo. Além disso, os passivos do Fed são tão bons quanto algo escrito em um pedaço de papel. Em suma, as promessas de papel geram apenas outros tipos de promessas de papel.

Bottom Line

Todos nós estamos conectados ao balanço do Fed de uma maneira ou de outra. As notas em moeda que possuímos são passivos do Fed. Da mesma forma, uma parte do dinheiro depositado em nossas contas correntes, mantida pelos bancos em suas contas de reserva, é refletida como passivo do Fed. Qualquer empurrão ou puxão no balanço do Fed acabaria caindo em nossas vidas. Nós só precisamos ter uma melhor aderência para o nosso próprio bem.

Para saber mais sobre o Fed, dê uma olhada no nosso tutorial detalhado do Federal Reserve.