Troca de títulos
Um swap de títulos consiste em vender um instrumento de dívida e usar os recursos para comprar outro instrumento de dívida. Os investidores participam da troca de títulos com o objetivo de melhorar suas posições financeiras. A troca de títulos pode reduzir o passivo tributário de um investidor, proporcionar uma maior taxa de retorno ou ajudar um investidor a diversificar seu portfólio.
BREAKING DOWN Troca de Obrigações
Benefícios fiscais de um swap de títulos
Quando um investidor se envolve em uma troca de títulos, ele está simplesmente substituindo um título em seu portfólio por outro título, usando os recursos da venda do título de maior prazo. Existem várias razões pelas quais um investidor trocará títulos em sua carteira, uma das quais é obter benefícios fiscais. Para fazer isso, um detentor de títulos trocará títulos perto do final do ano sofrendo uma perda na venda de um título depreciado e usando essa perda para compensar ganhos de capital em suas declarações fiscais. Essa estratégia de troca de títulos é referida como uma troca de impostos. O investidor pode amortizar as perdas do título vendido para reduzir seu passivo fiscal, desde que ele não compre um título quase idêntico ao vendido nos 30 dias seguintes à venda do título anteriormente detido - a regra de lavagem e venda. Geralmente, uma venda de lavagem pode ser evitada, garantindo que duas das três características a seguir sejam diferentes: emissor, cupom e vencimento.
Usando Swaps de Títulos Quando as Taxas de Juros Mudam
Um investidor também pode trocar títulos para tirar proveito das mudanças nas condições do mercado. Existe uma relação inversa entre as taxas de juros e o preço dos títulos. Se as taxas de juros nos mercados caírem, o valor do título detido pelo investidor aumentará e poderá ser negociado com um prêmio. O detentor do título pode capturar um ganho de capital vendendo esse título por um prêmio e transferindo os recursos para outra emissão adequada, com um rendimento semelhante e com um preço mais próximo do par.
Se as taxas de juros prevalecentes na economia estiverem subindo, o valor do título de um investidor estará se movendo na direção oposta. Para aproveitar as taxas mais altas, um investidor pode vender seu cupom mais baixo pagando títulos e simultaneamente comprar um título com uma taxa de cupom que corresponda às taxas de juros mais altas nos mercados. Nesse caso, o título mantido no portfólio pode ser vendido com prejuízo, pois seu valor pode ser menor que o preço de compra original, mas o investidor pode obter um retorno melhor com o título recém-adquirido. Além disso, um título com pagamento de juros mais alto aumenta o rendimento e a receita de juros anual do investidor.
Se for esperado que as taxas de juros subam, um investidor pode trocar seu título existente por um com prazo de vencimento mais curto, uma vez que os títulos de curto prazo são menos sensíveis às mudanças nas taxas de juros e devem flutuar menos em valor. Essa estratégia é discutida em mais detalhes abaixo.
Alterar termos de vencimento com um swap de títulos
Os swaps de títulos também são feitos para reduzir ou estender os vencimentos de um título. Esse tipo de swap de títulos é referido como swap de vencimento. Nesse caso, um investidor com um título com um ano restante até o vencimento pode trocá-lo por um título que ainda tem cinco anos para amadurecer. Se se espera que as taxas de juros diminuam, os investidores normalmente prolongam a duração ou o vencimento de suas participações, uma vez que os títulos com maior duração e prazos mais longos são mais sensíveis às mudanças nas taxas de juros. Portanto, espera-se que os títulos de longo prazo aumentem mais do que os títulos de curto prazo quando as taxas de juros caírem. Além disso, a venda de títulos de curto prazo e a compra de títulos de longo prazo proporcionam maior rendimento ou receita à medida que o investidor avança na curva de juros. Por outro lado, vender um título de longo prazo e trocá-lo por um prazo mais curto reduz a sensibilidade do preço se as taxas de juros aumentarem.
Troque a qualidade do crédito com um swap de títulos
A troca de títulos para melhorar a qualidade ocorre quando um investidor vende um título com uma classificação de crédito mais baixa por um título semelhante com uma classificação de crédito mais alta. A troca de qualidade se torna especialmente atraente para investidores preocupados com uma potencial desaceleração em um setor específico do mercado ou na economia como um todo, pois isso pode afetar negativamente as participações em títulos com classificações de crédito mais baixas. A troca de um título com classificação mais alta, por exemplo, de um título Baa para um título Aa, pode ser uma maneira relativamente fácil de obter maior confiança de que o investimento em títulos terá maior probabilidade de ser reembolsado, em troca de um rendimento mais baixo.
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