Definição de Hipótese de Mercado Eficiente (EMH)
A Hipótese de Mercado Eficiente, ou EMH, é uma teoria de investimento em que os preços das ações refletem todas as informações e a geração alfa consistente é impossível. Teoricamente, nenhuma análise técnica nem fundamental pode produzir retornos excedentes ajustados ao risco, ou alfa, de forma consistente e apenas informações internas podem resultar em retornos ajustados ao risco excessivos.
De acordo com a EMH, as ações sempre negociam pelo seu valor justo nas bolsas de valores, tornando impossível aos investidores comprar ações subvalorizadas ou vender ações a preços inflacionados.
Como tal, deve ser impossível superar o mercado em geral por meio de seleção especializada de ações ou momento do mercado, e a única maneira de um investidor obter retornos mais altos é comprando investimentos mais arriscados.
1:49Hipótese de Mercado Eficiente
A Hipótese de Mercado Eficiente Explicada
Embora seja uma pedra angular da teoria financeira moderna, a EMH é altamente controversa e frequentemente contestada. Os crentes argumentam que não faz sentido procurar ações subvalorizadas ou tentar prever tendências no mercado por meio de análises fundamentais ou técnicas.
Enquanto os acadêmicos apontam para um grande corpo de evidências em apoio à EMH, existe uma quantidade igual de dissensão. Por exemplo, investidores como Warren Buffett vencem consistentemente o mercado por longos períodos de tempo, o que, por definição, é impossível de acordo com a EMH. Detratores da EMH também apontam para eventos como o crash da bolsa de 1987, quando o Dow Jones Industrial Average (DJIA) caiu mais de 20% em um único dia, como evidência de que os preços das ações podem se desviar seriamente de seus valores justos.
Implicações no mundo real para investidores
Os defensores da Hipótese do Mercado Eficiente concluem que, devido à aleatoriedade do mercado, os investidores poderiam fazer melhor investindo em um portfólio passivo e de baixo custo.
Os dados compilados pela Morningstar Inc., em seu estudo de junho / 2015 do barômetro ativo / passivo, suportam o EMH. A Morningstar comparou os retornos dos gerentes ativos em todas as categorias com um composto composto por fundos de índice relacionados e fundos negociados em bolsa (ETFs). O estudo constatou que, ano após ano, apenas dois grupos de gerentes ativos superavam com êxito os fundos passivos em mais de 50% das vezes - fundos de pequeno crescimento nos EUA e fundos de mercados emergentes diversificados. Em todas as outras categorias, incluindo grande mistura nos EUA, grande valor nos EUA e grande crescimento nos EUA, entre outras, os investidores teriam se saído melhor investindo em fundos de índice de baixo custo ou ETFs.
Embora uma porcentagem dos gerentes ativos supere os fundos passivos em algum momento, o desafio para os investidores é conseguir identificar quais farão isso a longo prazo. Menos de 25% dos gerentes ativos de melhor desempenho são capazes de superar consistentemente seus colegas de gerente passivo ao longo do tempo.
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