Pássaro na mão
O pássaro em questão é uma teoria que diz que os investidores preferem dividendos do investimento em ações a potenciais ganhos de capital por causa da incerteza inerente associada a ganhos de capital. Com base no ditado, "um pássaro na mão vale dois no mato", a teoria do pássaro na mão afirma que os investidores preferem a certeza do pagamento de dividendos à possibilidade de ganhos de capital futuros substancialmente mais altos.
Principais Takeaways
- A teoria do pássaro na mão diz que os investidores preferem dividendos em ações a ganhos de capital em potencial devido à incerteza dos ganhos de capital.
- A teoria foi desenvolvida como um contraponto à teoria da irrelevância de dividendos de Modigliani-Miller, que sustenta que os investidores não se importam de onde vêm seus retornos.
- Os ganhos de capital investidos representam o lado "dois no mato" do ditado "um pássaro na mão vale dois no mato".
Compreendendo o pássaro na mão
Myron Gordon e John Lintner desenvolveram a teoria do pássaro na mão como um contraponto à teoria da irrelevância de dividendos de Modigliani-Miller. A teoria da irrelevância de dividendos sustenta que os investidores são indiferentes se os retornos de suas ações advêm de dividendos ou ganhos de capital. Segundo a teoria do pássaro em mãos, as ações com altos pagamentos de dividendos são procuradas pelos investidores e, consequentemente, exigem um preço de mercado mais alto.
Os investidores que subscrevem a teoria das aves em questão acreditam que os dividendos são mais certos do que ganhos de capital.
Bird in Hand vs. Investimentos em ganhos de capital
Investir em ganhos de capital é principalmente baseado em conjecturas. Um investidor pode obter uma vantagem em mais-valias realizando uma extensa pesquisa sobre empresa, mercado e macroeconômica. No entanto, em última análise, o desempenho de uma ação depende de uma série de fatores que estão fora do controle do investidor.
Por esse motivo, os ganhos de capital investidos representam o lado "dois no mato" do ditado. Os investidores buscam ganhos de capital porque existe a possibilidade de tais ganhos serem grandes, mas é igualmente possível que os ganhos de capital sejam inexistentes ou, pior, negativos.
Índices amplos do mercado de ações, como o Dow Jones Industrial Average (DJIA) e o Standard & Poor's (S&P) 500, têm retornos médios anuais de até 10% no longo prazo. Encontrar dividendos tão altos é difícil. Mesmo os estoques em setores notoriamente com altos dividendos, como serviços públicos e telecomunicações, tendem a atingir 5%. No entanto, se uma empresa estiver pagando um dividend yield de, por exemplo, 5% por muitos anos, é mais provável que receber esse retorno em um determinado ano do que ganhar 10% em ganhos de capital.
Durante anos como 2001 e 2008, os amplos índices do mercado de ações registraram grandes perdas, apesar da tendência de alta no longo prazo. Em anos semelhantes, a receita de dividendos é mais confiável e segura; portanto, esses anos mais estáveis estão associados à teoria do pássaro na mão.
Desvantagens do pássaro na mão
O lendário investidor Warren Buffett uma vez opinou que, no que diz respeito ao investimento, o que é confortável raramente é rentável. O investimento em dividendos a 5% ao ano fornece retornos e segurança quase garantidos. No entanto, a longo prazo, o investidor puro em dividendos ganha muito menos dinheiro do que o investidor puro em ganhos de capital. Além disso, durante alguns anos, como o final da década de 1970, a receita de dividendos, embora segura e confortável, foi insuficiente para acompanhar a inflação.
Exemplo de pássaro na mão
Como uma ação que paga dividendos, a Coca-Cola (KO) seria uma ação que se encaixa em uma estratégia de investimento baseada na teoria do pássaro na mão. Segundo a Coca-Cola, a empresa começou a pagar dividendos trimestrais regulares a partir da década de 1920. Além disso, a empresa aumentou esses pagamentos todos os anos nos últimos 56 anos.
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