Bill Auction
O leilão de notas é um leilão público de notas do Tesouro, realizado semanalmente pelo Tesouro dos EUA. A partir de 2019, existem 24 revendedores principais autorizados que devem fazer lances diretamente em cada edição. É assim que todas as letras do Tesouro dos EUA são emitidas.
Bill Auction Explained
As letras do tesouro (letras T) são títulos de dívida de curto prazo emitidos pelo governo dos EUA através do Departamento do Tesouro para ajudar a financiar a dívida nacional. Esses instrumentos de dívida vencem em um ano e são emitidos com desconto ao valor nominal. O prazo de vencimento das letras T é: 1 mês (ou 4 semanas), 3 meses (ou 13 semanas), 6 meses (ou 26 semanas) e 1 ano (ou 52 semanas). O valor mínimo pelo qual você pode comprar uma conta é de US $ 100, embora as contas mais comumente vendidas tenham um valor entre US $ 1.000 e US $ 10.000. As letras são consideradas títulos sem risco, uma vez que são lastreadas pela fé e crédito do governo dos EUA e, portanto, o rendimento desses títulos é usado como referência para as taxas de juros de curto prazo. As letras do tesouro são emitidas em formato eletrônico, por meio de um processo de licitação, realizado semanalmente.
Anúncio do Leilão
Um anúncio é lançado vários dias antes do leilão da conta para iniciar o processo. O anúncio inclui informações como a data do leilão, a data de emissão, a quantidade de segurança que será vendida, os prazos de licitação, a elegibilidade para participação etc. Todos os leilões estão abertos ao público por meio do Treasury Direct ou do TAAPS (Sistema Automático de Processamento de Leilão do Tesouro) .
Papel dos principais revendedores
O leilão da fatura aceita lances competitivos para determinar a taxa de desconto a ser paga em cada emissão. Um grupo de revendedores de valores mobiliários, conhecidos como revendedores principais, está autorizado e obrigado a apresentar lances competitivos em uma proporção proporcional de cada leilão de letras do Tesouro. A oferta vencedora em cada questão determinará a taxa de juros paga sobre essa questão. Depois que uma emissão é comprada, os revendedores podem reter, vender ou negociar as contas. A demanda por contas em leilão é determinada pelas condições econômicas e de mercado.
Participantes do leilão de contas
Os participantes de um leilão do Tesouro consistem em pequenos investidores e investidores institucionais que apresentam propostas categorizadas como propostas competitivas ou não competitivas. As propostas não competitivas são submetidas por investidores menores, com garantia de recebimento de faturas, mas eles não saberão qual taxa de desconto receberão até o encerramento do leilão. Com efeito, esses investidores não recebem garantia sobre o preço ou desconto recebido. Um investidor que enviar uma oferta não competitiva concorda em aceitar qualquer taxa de desconto decidida no leilão, determinada pelo lado competitivo do leilão, que é tratado como um leilão holandês. A proposta mínima não competitiva para um projeto de lei do Tesouro é de US $ 10.000. O horário de fechamento não competitivo das contas é normalmente às 11h, horário do leste do país, no dia do leilão.
Não é garantido que os licitantes competitivos recebam valores mobiliários, pois a aprovação da oferta depende dos rendimentos do desconto enviados. Uma licitação competitiva é submetida por investidores maiores, como investidores institucionais. Cada licitante é limitado a 35% do valor da oferta por leilão de fatura. Cada oferta apresentada especifica a menor taxa ou margem de desconto que o investidor está disposto a aceitar para os títulos de dívida. Os lances com a menor taxa de desconto serão aceitos primeiro. A menor taxa de desconto que atende à oferta de dívida vendida serve como o rendimento “vencedor” ou o rendimento mais alto aceito, depois que todas as ofertas não competitivas foram subtraídas do valor total dos títulos oferecidos. Todos os investidores que fazem lances iguais ou superiores ao nível do rendimento vencedor recebem títulos com essa taxa de desconto. Todos os licitantes, competitivos e não competitivos, receberão esse rendimento.
O horário de fechamento competitivo das contas é normalmente 11h30, horário da costa leste dos EUA, no dia do leilão.
O processo de leilão
Por exemplo, suponha que o Tesouro busque levantar US $ 9 milhões em letras T de um ano com uma taxa de desconto de 5%. Vamos supor que os lances competitivos enviados sejam os seguintes:
US $ 1 milhão a 4, 79%
US $ 2, 5 milhões a 4, 85%
US $ 2 milhões a 4, 96%
US $ 1, 5 milhão a 5%
US $ 3 milhões a 5, 07%
US $ 1 milhão a 5, 1%
US $ 5 milhões a 5, 5%
As ofertas com as menores taxas de desconto serão aceitas primeiro, já que o governo preferirá pagar rendimentos mais baixos aos investidores. Nesse caso, como o Tesouro pretende arrecadar US $ 9 milhões, aceitará os lances com as taxas mais baixas de até 5, 07%. Nessa marca, apenas US $ 2 milhões da oferta de US $ 3 milhões serão aprovados. Todos os lances acima da taxa de 5, 07% serão aceitos e os lances abaixo serão rejeitados. Com efeito, este leilão é liquidado em 5, 07%, e todos os licitantes competitivos e não competitivos recebem a taxa de desconto de 5, 07%.
No dia da edição, o Tesouro entrega notas fiscais aos licitantes não competitivos que fizeram suas submissões em um leilão de notas específico. Em troca, o Tesouro cobra as contas desses licitantes pelo pagamento dos valores mobiliários. O preço de compra da fatura T está listado no comunicado de imprensa dos resultados do leilão de faturas e é expresso como um preço por cem dólares.
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